隐含波动率日内窄幅徘徊

12月2日，A股集体收跌，全市场合计成交1.61万亿元。当日，市场超3700只个股下跌，整体氛围清淡。板块方面，医药商业、福建、旅游、煤炭、地产等板块涨幅居前，前期热门的能源金属、贵金属、电机、电池、光伏等板块跌幅居前。股指宽幅波动，期权成交量回落，沪深两市及中金所期权总成交412.48万张，较前一交易日的513.74万减少19.71%；总持仓921.46万张，较前一交易日的859.28万张增加7.24%。

上证50ETF期权成交量回落27.71%，持仓量回升7.51%。从12月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持4.09万张。其中，认购增持2.06万张，认沽增持2.03万张。认购、认沽均在浅虚值附近大幅增持，预计上证50指数短期维持宽幅震荡格局。

同样，沪深300期权成交量回落，持仓量回升。上交所沪深300ETF期权成交量减少19.12%，深交所沪深300ETF期权成交量减少27.30%，中金所沪深300股指期权成交量减少32.56%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增加6.94%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加7.17%，中金所沪深300股指期权持仓量增加2.55%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，12月合约总计增持4.47万张。其中，认购增持3.16万张，认沽增持1.31万张。与上证50ETF有所区别，沪深300期权认购在浅虚值部位大幅增持，认沽持仓力度较小，预计市场上行阻力加大。

科创50ETF期权成交量减少28.39万张，持仓量增加15.31万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，12月合约总计增持4.68万张。其中，认购增持2.31万张，认沽增持2.37万张。认购、认沽均在虚值部位增持，幅度相当且价位宽泛，预计科创50指数短期宽幅震荡为主。

期权隐含波动率日内窄幅徘徊，截至收盘，与前一交易日持平。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为10.98%。历史波动率持续下行，上证50ETF的30日历史波动率为11.04%，沪深300指数的30日历史波动率为14.34%。隐含波动率与历史波动率差值持续收缩。

综合分析，指数整体高位整理，且波动率下行，加之相关期权认购、认沽多在浅虚值部位增持，预计后续市场将维持宽幅震荡状态，前期做空波动率的组合可继续持有。