重心上移

易盛农期综指周评

上周，易盛农期综指结束了之前的下跌行情，转头上行。截至上周五（11月28日），易盛农期综指收于1165.79点，而周一开盘报于1153.15点，周内涨幅为12.64点。

棉花方面，价格持续上涨。上周一于13480元/吨开盘，上周五于13725元/吨收盘，周内最高攀升至13745元/吨，最低下探至13465元/吨。10月，我国自孟加拉国进口棉花11万吨，环比减少27.5%，同比减少26.0%，是自2023年10月以来的最小月度进口量。截至11月26日，全国新年度棉花公检量累计为395.94万吨，其中疆棉平均日度公检量在8万吨。当前，国内棉花集中上市，供应压力加大，但家纺需求较好，纱厂利润较丰，需求存在韧性，关注下游订单变化以及13600~13800元/吨的套保情况。

菜粕方面，价格震荡走高。上周一于2431元/吨开盘，上周五于2452元/吨收盘，周内最高攀升至2481元/吨，最低下探至2413元/吨。国内菜籽库存已经榨尽，但菜粕盘面却由于澳大利亚菜籽将在11月后到港而表现弱势。此外，目前处于水产淡季，需求增量有限，菜粕库存存在回升预期。11月后的交易需关注仓单变化情况。

菜油方面，价格小幅波动。上周一于9790元/吨开盘，上周五于9757元/吨收盘，周内最高攀升至9920元/吨，最低下探至9665元/吨。菜油供应紧张担忧暂未缓解，国内库存持续下降。不过，11—12月，澳大利亚菜籽将陆续到港。短期油脂价格延续震荡走势。

白糖方面，价格窄幅上扬，上周一于5354元/吨开盘，上周五于5400元/吨收盘，周内最高攀升至5418元/吨，最低下探至5336元/吨。市场预计巴西中南部11月上半月甘蔗压榨量增加14.9%，至1885万吨；产糖同比增加18.9%，至107.5万吨。11月前3周，巴西出口食糖256.37万吨，日均出口18.31万吨，同比增加3%。印度开放了150万吨食糖出口配额，低于市场预估的200万吨，且由于当前印度国内糖价高于海外，出口的可能性较小。此外，印度全国糖厂合作联合会（NFCSF）敦促政府将国内糖最低销售价格上调至41卢比/公斤、调整乙醇价格，并批准更多甘蔗用于生产乙醇。截至11月19日，印度马邦已有147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，生产868.1公担食糖，糖回收率为7.4%，上述数据均高于2024年同期。当前，郑糖价格处于修复性反弹阶段，尚不足以改变弱势局面。

花生方面，价格中枢走高。上周一于7878元/吨开盘，上周五收盘8198元/吨，周内最高攀升至8228元/吨，最低下探至7818元/吨。国内市场上，花生现货报价整体稳定，而由于高价抑制消费，实际成交低迷。河南产区通货花生仁报价稳定在3.7~3.9元/斤，山东产区通货花生仁报价稳定在3.5~4.8元/斤，辽宁产区通货花生报价下跌至4.4~4.85元/斤，吉林产区通货花生仁报价下跌至4.8元/斤。短期内，供应方看涨信心较足，集中抛售概率较小，对价格形成底部支撑，但油厂刚性收购，且内需较弱，抑制价格上涨空间。

综合分析，上周，易盛农期综指所纳品种的价格以上涨为主，最终在指数上表现为运行重心上移。预计各品种后期走势以震荡为主，反映到农期综指上，小幅波动的可能性较大。