碳酸锂专题三：碳酸锂周期轮回——从过剩到紧缺的奇幻之旅

一年前还在为过剩发愁，如今却在为紧缺备战，碳酸锂的周期转换比翻书还快。

“产能过剩”——这个魔咒在过去两年里一直如影随形地困扰着碳酸锂行业。但从2025年下半年开始，市场的语调开始微妙转变，仿佛一夜之间，曾经的“烫手山芋”又重新变成了“香饽饽”。

一、周期底部：过剩危机的至暗时刻

从基本面角度看，碳酸锂堪称大宗商品界的优等生。

回顾2023-2024年，碳酸锂市场经历了一场名副其实的噩梦。价格从60万元/吨的历史高点一路自由落体，最低触及6万元/吨，跌幅高达90%，比过山车还要刺激。

那时的市场，悲观论调不绝于耳：“产能严重过剩，行业需要至少三年去库存”；“新能源车需求增速放缓，故事讲不下去了”；“库存持续累积，仓库都快堆不下了”。行业内外一片哀鸿遍野，不少在高点入局的投资者损失惨重，仿佛碳酸锂这个曾经风光无限的“白色石油”已经彻底跌下神坛。

那时候去锂盐厂调研，绝对会发现老板们的脸色比锅底还黑。有的工厂开工率不到30%，每天都在亏钱生产。

二、转折信号：被忽视的积极变化

但周期之所以为周期，就是因为它总会转折。就像四季轮回，寒冬过后必然是春天。

第一个信号来自库存。

从2025年8月开始，碳酸锂库存出现明显拐点。去库速度从单周1000吨逐步加快到3400吨，这个变化没有逃过聪明资金的眼睛。“当时我们就注意到，下游开始悄悄补库了。”某期货公司研究员表示。

第二个信号来自需求结构。

储能市场悄然崛起，成为新的增长引擎。2025年全球储能需求预计达到510GWh，2026年将进一步攀升至660GWh。这个曾经被忽视的领域，如今成了碳酸锂的“救命稻草”。

第三个信号来自供给理性。

高成本产能开始退出市场，海外多个扩产项目进度放缓，供给端出现了“自我修正”。据统计，2025年全球锂资源产能利用率仅60%，但有效供给已经在收缩。

三、周期转换：从过剩到紧缺的进行时

现在的碳酸锂市场，正处于周期转换的关键阶段，仿佛黎明前的黑暗，既充满希望又带着不确定性。

需求端的三驾马车正在加速：

• 动力电池：新能源车市场回暖迹象明显，9月份国内新能源车零售渗透率首次突破45%，预计2026年将突破50%大关。

• 储能电池：正在经历爆发式增长，大型储能项目如雨后春笋般涌现。“现在储能项目的招标量，比去年同期翻了一倍还不止。”某央企储能项目负责人透露。

• 消费电子：在AI手机、AR/VR设备等新品类带动下，开始温和复苏。

供给端却面临三大瓶颈：

• 枧下窝复产推迟：这个曾经的产量大户，复产时间表一推再推。

• 高成本产能退出：澳洲多个高成本矿山宣布减产维护。

• 新项目投产放缓：智利、阿根廷的新项目普遍推迟6-12个月。

现在的情况是，需求在加速，供给在减速，供需天平正在快速向紧缺端倾斜。

四、周期规律与动力：什么是驱动轮回的手？

回顾碳酸锂过去十年的价格走势，可以发现清晰的周期规律：

这个周期轨迹，完美诠释了司马迁在《史记·货殖列传》中所述：“贵上极则反贱，贱下极则反贵”的古训。碳酸锂的价格周期，本质上就是人性的周期。贪婪和恐惧，永远在重复上演。

碳酸锂的周期轮回，背后有三只“看不见的手”在共同作用：

第一只手：投资周期

高价格→资本开支增加→产能投放→价格下跌→资本开支减少→产能收缩→价格上涨，这个循环在碳酸锂行业体现得淋漓尽致。

第二只手：技术周期

技术突破→成本下降→需求扩大→价格承压→新技术出现→格局重塑。目前行业正处在磷酸铁锂技术成熟，半固态电池等下一代技术突破的前夜。

第三只手：政策周期

政策支持→需求爆发→价格上升→政策退出→需求放缓→价格调整。全球各国的新能源政策，正在成为影响周期的重要变量。

五、周期位置：我们现在在哪里？

根据多个维度判断，碳酸锂目前处于一个微妙的位置。当前碳酸锂行业正处于多周期共振的关键阶段：库存周期正从主动去库阶段逐步向被动去库过渡，市场供需格局在库存调整中缓慢修复；投资周期则处于前期资本开支高峰后的产能消化阶段，行业正逐步消化新增产能带来的供给压力；而技术周期方面，现有提锂与应用技术已趋于成熟，行业整体正站在下一代技术突破的前夜，即将迎来技术迭代与效率升级的新机遇。

现在就像2019年那个时候，旧的周期即将结束，新的周期正在孕育这个阶段最考验投资者的耐心和眼光。

六、周期机遇与陷阱：如何把握轮回节奏

对于不同市场参与者，周期轮回意味着不同的机遇：

产业玩家：在周期底部布局低成本产能，在周期顶部控制资本开支。某锂业公司CEO透露：“我们在价格底部时逆势收购了优质资源，现在看这个决策很明智。”

长期投资者：在悲观时买入优质资产，在乐观时逐步退出。“最好的投资机会，往往出现在所有人都绝望的时候。”一位知名投资人表示。

趋势交易者：跟踪库存和价格信号，顺势而为。有期货交易员分享经验：“在库存连续下降三周，同时价格突破重要阻力位时，就是很好的入场时机。”

周期轮回中，投资者最容易陷入三大误区：一是线性外推，认为当前趋势会一直持续，正如市场常说 “很多人倒在黎明前，就是因为觉得跌势会一直继续”；二是锚定效应，思维被历史价格束缚，不少人仍执着于等待 60 万 / 吨的价格回归，显然这不太现实；三是群体盲从，容易跟随市场情绪而非坚持独立判断，而在市场最狂热时保持冷静、在最悲观时看见希望，恰恰是穿越周期的关键。

展望碳酸锂下一个周期，其轮回动力或将源于三大核心因素：储能需求正从 “锦上添花” 转向 “雪中送炭”，逐渐成长为行业新的需求支柱；技术突破的影响持续显现，钠电池、回收技术等创新可能重塑行业格局；同时资源民族主义抬头，地缘政治对行业的影响日益加深。

“未来的周期可能会更短、更剧烈，因为信息传播更快，资金更聪明，市场的学习效应在增强”，但无论行业如何变化，周期轮回的规律始终不变，正如一位深耕行业二十年的老兵所言：“在这个行业久了，你就会相信轮回。唯一不变的是，每个周期都会淘汰一批人，也会成就一批人。”

结语：在周期的轮回中寻找永恒

当前的碳酸锂市场，正处在周期转换的奇妙时刻。对于有准备的玩家来说，这是风险，更是机遇。

因为历史告诉我们：最美好的投资机会，往往出现在最悲观的时候；最危险的投资陷阱，常常隐藏在最狂热的时刻。

在这个永不停歇的周期轮回中，唯一不变的是变化本身。而那些能够理解周期、尊重周期、善用周期的投资者，才能在变化中找到属于自己的永恒。

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