6月，60000大底，“锂哥”吹起反攻号角？

嘉宾介绍：张环宇：浙商中拓智研交易部新能源行业研究员，主要负责碳酸锂等相关品种的研究。浙江大学金融硕士，山东大学统计学学士，拥有碳酸锂期货、现货研究经验，对碳酸锂产业链有较深的了解，善于碳酸锂供需结构分析研究、数据推演以及逻辑提炼，对基本面数据变动敏感，善于将之运用于行情分析之中。

碳酸锂6月前价格处于下跌状态，6月碳酸锂基本面未大变，仍供需过剩。焦煤触底企稳带动大宗商品企稳，碳酸锂等企稳但反弹弱，幅度不到10%，上方压力大。

6月以来，从基本面看供应偏过剩，上游挺价，基差角度上游卖货偏升水，做仓单性价比不足，交仓意愿不强，现货成交价格好更不会交仓，所以6月仓单基本只注销不注册。6月下旬07合约快交割，电池大厂联合贸易商接货上万吨，仓单持续流出且无流入，起初炒作07合约软逼仓，盘面表现坚挺。

本周交易有2个要点：

1，宏观上，美联储降息预期增加，大宗商品情绪好，支撑碳酸锂价格；

2，下游电池大厂给出下半年超预期指引，需求增20%—30%，市场炒作下半年需求好，虽7月电池或增2%—10%，但正极排产数据显示同比环比6月持平或微增，正极和电池情况有差异。在炒作氛围下市场情绪被带动，再加上小米汽车5分钟订20万台，碳酸锂交易心态有变化。

从基本面看，周度产量数据显示，四五月份上游厂商检修，6月检修陆续结束，且低价矿有套保利润，代工量恢复快，供应压力持续恢复。

进口方面，6月澳矿因财年年底有一波冲量，发运数据高；4、5月进口数据异常，2、3月偏低是受SQM长协谈判影响，整体产量未减。目前进口量和国内产量都未减少，供应处于高位，库存持续累库，未见上游企业减产。

需求方面，新能源车1—5月销量超预期，同比增长45%（中汽协口径）、35%（乘联会口径），因新能源车补贴、2月智驾比较火、比亚迪降价促销等因素促进。

储能近期需求炒作较火热，不过从全年看，2月电力市场化政策或将改变储能招标结构，大储招标量或转独立储能，整体装机量预计在125GWH—130GWH。

正极材料中，磷酸铁锂7月排产与6月持平，3—6月环比增加，比往年季节性强，但供应增量仍高于需求增量，过剩压力大，带动价格下跌。市场炒作电池大厂下半年产量环比增20%—30%，带动价格上涨。

成本利润端：本周SMM锂精矿均价（6%，CIF中国）均价629美元/吨，较上周+9美元/吨，外购锂辉石精矿（6%）生产碳酸锂平均现金成本为60767元/吨，加工成本20338元/吨，即期利润-466元/吨；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）均价1255元/吨，较上周+45元/吨，外购锂云母精矿（2.5%）生产碳酸锂平均现金成本为65930元/吨，加工成本36968元/吨，即期利润-7131元/吨。

目前周度产量微增300吨，库存累库2000吨。从基本面看，炒作情绪可能会到头，后续需看现实端变化，如现货端价格上涨后压力出现，基差走弱、仓单重新注册，会给盘面带来上方压力。

短期盘面较强，63000左右可能有压力。如果价格达到65000，若产量增加、累库明显，市场会发现基本面未改善，盘面或重回交易基本面逻辑。密切关注上游矿端的变动。

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