碳酸锂反弹空间不大

6月24日，碳酸锂期货价格迎来久违的反弹行情。在成本线被跌破、减产消息不断的背景下，碳酸锂价格是否会迎来拐点？

当前，碳酸锂行业停工现象较为突出，停工率接近一半。据上海有色网数据，截至6月19日，碳酸锂周开工率为48.16%，其中冶炼端周开工率为53.64%。

行业内分化态势愈发明显。头部冶炼企业凭借相对较好的订单情况，依然保持较高开工率。而成本优势不突出的中小企业，不少已停产数月之久。

若将碳酸锂冶炼端企业划分为一体化头部企业和高成本中小企业两类，不难发现，头部企业的产品供需关系基本处于平衡或小幅过剩状态，表现好于行业整体水平。在矿价下跌、企业参与套保操作等因素作用下，其成本支撑逻辑也在持续弱化。因此，即便碳酸锂价格跌破成本，未必会引发头部企业大规模减产。

2025年上半年，电芯产量同比大幅增长，远超去年同期，这带动了上游磷酸铁锂行业开工率显著提升。据上海有色网数据，1—5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh，同比增长75.64%；磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点。不过，随着7—8月行业传统淡季来临，电芯企业已计划下调未来两个月的产量，磷酸铁锂行业产量预计将下降。与此同时，7—8月碳酸锂行业仍处于供给高峰期，尤其是盐湖提锂产量预计维持高位。在需求预期疲软与供给现实充足矛盾下，碳酸锂价格短期内仍将面临较大下行压力。

海外供给收缩或成为碳酸锂长期价格的关键支撑因素。5月，锂辉石进口总量约60.5万吨，环比下降2.9%，整体降幅有限，且来自澳大利亚和南美地区的进口量环比均增长超20%。而碳酸锂进口量则出现明显下滑。海关数据显示，5月进口碳酸锂21145吨，环比下降25.37%，这与此前智利锂盐商暂停5月发货并要求重新谈判定价的消息相符。若谈判进展不顺，6月供应或进一步收缩。

宏观面，6月24日，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条举措，其中明确提出推动扩大商品消费，鼓励做好消费品以旧换新的金融服务，加大对相关企业的信贷支持力度，积极开展汽车贷款业务，加强对绿色智能家电家居生产及消费的金融支持。这些政策在一定程度上提振了市场情绪，推动锂价出现小幅反弹。

总体来看，受市场情绪、突发事件等因素影响，碳酸锂价格短期内或出现止跌迹象。但基于目前现货市场仍供给过剩，投资者对其反弹空间及持续时间不宜过于乐观，预计中短期内主力合约2509核心运行区间在5.7万~6.3万元/吨。（作者单位：中国国际期货）