焦煤短期供需有一定好转 焦炭第6轮提降落地后暂稳

研报正文

焦煤(1657, -8.00, -0.48%)周度市场概要

整体观点

供应方面，近期煤矿产量恢复仍然较慢，但受山西控产政策影响，整体产量低于去年同期水平。

需求方面，铁水小幅回升，主要由于近期钢材需求环比好转，去库加快，钢厂点对点利润继续修复，部分钢厂有增产意愿，短期铁水或仍有一定回升动力，且目前钢厂原料库存处在低位，市场情绪修复后或有一定补库动作，后续重点关注终端需求恢复的高度和持续性。

库存方面，焦煤库存低于往年同期，价格有韧性。整体来看，焦煤产量恢复较慢，且目前需求端开始修复，短期供需有一定好转，但是目前盘面大幅升水现货，且目前终端需求的持续性仍要验证，短期盘面建议暂观望，核心重点关注钢材需求恢复情况。

供应方面

产地方面，本周煤矿产量小幅上升，但在政策端干扰下，产地供给明显低于去年同期水平。

进口蒙煤方面，口岸通关量恢复至高位，本周甘其毛都口岸日均进煤车数约1256车，较上周日均增189车；截至3月17日，甘其毛都口岸库存268.5万吨，较上周增20.5万吨。

海运焦煤方面，海运焦煤周价格继续大幅下跌，但山西煤跌幅更大，澳煤继续维持倒挂。

需求方面

焦企方面，焦炭(2153, -24.00, -1.10%)现货第6轮降价落地后暂稳，近期入炉煤成本持续下降，山西和乌海焦企基本处在盈亏平衡阶段，随着市场情绪修复，焦化生产积极性或有增加，且部分焦煤库存较低的焦企或有一定的补库动作。

钢厂方面，钢联铁水日产量微增至221.4万吨附近。从驱动看，近期钢材需求环比好转，去库加快，市场预期有所好转，钢厂利润继续修复，短期部分钢厂有增产意愿，铁水或仍有一定回升动力，但终端需求仍待继续验证。

库存方面，本周煤矿原煤库存小幅增加，港口库存小幅增加，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计下降，整体库存小幅增加，库存水平处于历史偏低位置，价格弹性较大。

现货仓单现货弱势下跌，口岸蒙5仓单1600附近，山西煤仓单1560附近。

焦炭周度市场概要

整体观点

供应方面，入炉煤成本弱稳，焦企有小幅利润，山西和乌海焦企基本处在盈亏平衡阶段，随着市场情绪修复，焦化生产积极性或有增加。

需求方面，铁水小幅回升，主要由于近期钢材需求环比好转，去库加快，钢厂点对点利润继续修复，部分钢厂有增产意愿，短期铁水或仍有一定回升动力，且目前钢厂原料库存处在低位，市场情绪修复后或有一定补库动作，后续重点关注终端需求恢复的高度和持续性。 

整体来看，短期焦炭供应仍处在低位，但继续下降预期减弱，目前核心需求端开始修复，短期焦炭现货有一定支撑，但是目前盘面大幅升水现货，且目前终端需求的持续性仍要验证，短期盘面建议暂观望，核心重点关注钢材需求恢复情况。

供应方面

产地方面，焦炭现货第6轮降价落地后暂稳，近期入炉煤成本持续下降，山西和乌海焦企基本处在盈亏平衡阶段，随着市场情绪修复，焦化生产积极性或有增加。

需求方面

钢厂方面，钢联铁水日产量微增至221.4万吨附近。从驱动看，近期钢材需求环比好转，去库加快，市场预期有所好转，钢厂利润继续修复，短期部分钢厂有增产意愿，铁水或仍有一定回升动力，但终端需求仍待继续验证。

库存方面

焦企焦炭库存小幅下降，港口库存小幅增加，下游钢厂焦炭库存下降，合计库存小幅下降，库存处于历史偏低位置。

现货仓单

焦炭6轮提降落地后暂稳，山西孝义水熄准一正常出厂价格1700，折算厂库仓单成本2020左右，按港口1930现货准一价格，折算仓单成本2090左右。

煤矿产量恢复速度偏慢

产地事故接连发生，区域内供应恢复困难，其他地区多生产正常，另外近期煤矿事故频发，产地安全检查形势不断加严，供应端整体将延续偏紧格局，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比小幅增加2.07万吨至814.29万吨，产能利用率周环比增加0.21%至80.88%。

焦煤产地库存小幅增加

目前焦炭第六轮降价已全面落地，下游焦企开工积极性普遍不高，对原料维持刚需少量采购，中间环节则继续观望市场，原料端需求不佳，煤矿签单困难，厂内库存持续累积，个别矿点已有顶仓现象，汾渭统计本周样本煤矿原煤库存周环比增加18.72万吨至267.47万吨，精煤库存周环比增加12.87万吨至197.49万吨。

蒙煤口岸库存高企，通关量恢复至高位

3月18日-23日甘其毛都口岸日均进煤车数约1256车，较上周日均增189车；三大口岸日均进煤约2123车，较上周日均通关降43车，3月以来日均通关1890车，环比增长61%，同比增长17%。

截至3月17日，甘其毛都口岸库存268.5万吨，较上周增20.5万吨。

澳煤再次倒挂

本周澳洲一线主焦煤CFR继续大幅下跌26至263美金，测算中国到岸仓底价2158，中澳价差继续倒挂，沿海及南方终端仍无接货优势。