铅价短期震荡整理为主 锌价基本面支撑有限

研报正文

资讯

1.2 月22日LME铅库存减少1500吨，来自新加坡仓库，其余所有地区库存数据均无波动。截至2月22日，LME铅库存总计175600吨。

2.SMM 调研显示，截至2月22日，SMM铅锭五地库存总量4.9万吨，较2月8日增加0.38万吨，较2月19日增加0.18万吨。

3. 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年12月，全球精炼铅产量为121.74万吨，消费量为117.23万吨，供应过剩4.5万吨。2023年，全球精炼铅产量为1466.22万吨，消费量为1459万吨，供应过剩7.22万吨。

1.2 月22日LME锌库存减少400吨，主要来自新加坡仓库，新加坡仓库去库375吨，巴生仓库去库25吨，截至2月22日，LME锌库存总计268700吨。

2.SMM 调研显示，截至2月22日，SMM七地锌锭库存总量16.23万吨，较2月8日增加6.40万吨，较2月19日增加0.33万吨，国内库存录增。

3. 国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，2023年12月，全球锌市场供应缺口扩大至62,600吨，11月份缺口为53,500吨。 2023年全年，全球锌市场供应过剩204,000吨，2022年则为供应短缺73,000吨。

4. 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年12月，全球锌板产量为124.61万吨，消费量为122.81万吨，供应过剩1.8万吨。2023年，全球锌板产量为1420.14万吨，消费量为1417.98万吨，供应过剩2.17万吨。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅(15895, 0.00, 0.00%)主力合约较前日上涨0.16%， LME3个月铅期货收盘价(电子盘)较前日持平。

春节期间，再生铅企业减产较多，内蒙古地区再生铅炼厂全部停产，预计元宵节后开始复产，宁夏地区再生铅炼厂多处于放假状态，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面春节放假的不足两成，预计2月原生铅炼厂检修带来的减量相对有限;

下游来看，小年左右下游铅蓄电池企业便陆续开始放假，当前下游铅蓄电池企业如期陆续复工，但多数复产电池厂开工率依然较低。由于春节期间生产端炼厂照常生产，下游企业多于春节期间放假检修，多数企业放假7-15天不等，消费缺失，带来一定的库存积压，预计短期铅价震荡整理为主，关注近期天气因素对铅锭和废电瓶运输的影响。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.20%，沪锌主力合约收跌0.17%，LME3个月锌期货收盘价(电子盘)较前日持平。上海地区锌锭升水较前日持平至5元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至35元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至30 元/吨。

加拿大矿业公司当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局;

春节期间，国内锌市下游放假较多，放假天数8-40天不等，节后锌下游企业多于近期复工，其余企业选择正月十五之后开工复产，整体来看，下游放假时间及规模大于生产端，供给增强，库存明显累积，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价(20380, -5.00, -0.02%)支撑有限，锌价走弱，随着锌价触及低位，且节后下游企业陆续复工，锌锭成交好转，关注成本支撑及消费好转下锌价低位反弹，空单可逐步止盈。