逢低做多IC或IM

春节期间在外围市场走强以及国内经济数据表现向好的共振下，A股春节后如期迎来“开门红”。截至2月20日收盘，上证指数走势相对偏强，实现“五连阳”并成功收复2900点关口。AI和高股息概念股引领市场走势，中小盘流动性压力有所缓解。未来在经济基本面和政策面的共振下，市场信心逐渐回归，股指也将延续振荡走强态势。

春节前新任证监会主席针对广大投资者关切的问题进行了大刀阔斧的改革，在春节期间处罚了违规操作的上市公司、券商机构、量化基金、律师事务所以及审计机构，其中对有财务造假并撤销IPO的公司和高管进行处罚，表明了监管层将对拟上市企业加大督导检查力度。随后，2月18日至19日，证监会两天内召开了12场座谈会，研究完善行业机构监管模式，要求加强IPO准入关，坚决出清不合格上市公司。随着监管机制的完善，A股资产质量得到保障，可以有效促进投资者树立信心，中长期来看有利于提升A股的投资价值以及运行质量。

市场在连续反弹后已经走出底部区域，后续进一步回升则需经济数据和政策方面的指引。春节期间国内1月社融数据公布，整体表现为温和回升。1月新增社融6.5万亿元，同比多增5061亿元，好于预期，也好于季节性表现；存量社融增速与上月持平，为9.5%。其中，政府债券发行节奏放缓，同比少增1193亿元，而受益于去年同期低基数，企业债券同比多增3197亿元。1月新增信贷4.92万亿，同比多增200亿元，大幅高于预期和去年同期。居民短期贷款新增3528亿，同比多增3187亿元，主要受春节假期来临同时银行降低消费贷利率冲量的影响；居民中长期贷款新增6272亿元，同比多增4041亿元，但据克而瑞的数据，春节假期新房成交相对冷淡，2月10日至2月17日国内44个重点城市周成交量环比下降87%。房地产市场库存去化压力较大，凸显购房者态度谨慎。去年以来，国内地产相关调控政策层出不穷，但行业下行趋势仍待扭转。2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点。此次非对称降息意在降低房地产企业和个人的融资成本，鼓励民间融资需求和投资活动，向市场传递积极信号。

尽管美国1月CPI强于预期，使得美联储开启降息周期变得遥远，但美股三大指数在此背景下依然表现亮眼，其中纳斯达克指数年初至今累计涨幅居前，达到5.09%，进一步确立AI产业革命的爆发已成为当下炙手可热的投资赛道。在全球经济下行期间，新一轮产业变革升级将为经济提供新的增长动能，AI主题方向的投资有望成为近几年的主线。2024开年受到风险偏好和资金的压制，AI相关行业指数基本已经回到2023年的估值水平，在春节假期海外科技板块行情的催化以及国内情绪反转的带动下，国内具备业绩支撑的算力产业链值得期待。

整体来看，春节假期的消费数据好于预期，但房地产市场尚待进一步改善，政策端从多方面释放积极信号，表明呵护市场的决心。春节后市场延续“红包”行情，但连续两日缩量上涨，表明增量资金不足。在市场底部区域构筑完成后，未来或以板块轮动的形式继续向上修复，市场风险偏好上行，高端制造和科技板块的驱动更强，操作上可逢低做多IC或IM。（作者单位：中辉期货）