豆粕到港量压力边际增加 豆油高库存未出现明显缓解

研报正文

市场行情：

今日豆一主力合约收盘至4813元/吨，上涨0.77%，豆二主力合约收盘至3955元/吨，上涨1.1%。豆油主力上涨1.03%至7674元/吨。豆粕(3062, -4.00, -0.13%)主连上涨0.85%至3072元/吨。

基本面情况：

供给端：1月USDA报告数据利空超市场预期，其中巴西大豆(4803, -3.00, -0.06%)产量下调400万吨符合市场预期，阿根廷产量上调200万吨超预期，数据利空。并且美国大豆单产调高，在其国内压榨、出口数据不变的情况下，结转库存高于预期。

需求端：美豆销售进度快于去年，主要东南亚国家特别是中国需求尚可，但装船速度慢于去年。

国内情况：船期1月份到港量逐步增加，到港量压力边际增加，市场大豆供给增加。市场焦点在于巴西快于预期的收割背后带来单产的下调，短期将引发上涨。

豆油方面，USDA报告利空，油强于粕，豆油库存为99.3万吨，较上周变动较小，高位库存未出现明显缓解，但是消费方面油强于粕，油厂出现排队提货现象，走货速度加快，南方棕榈(7524, 52.00, 0.70%)油挤占豆油消费。

资讯情况：

1、戈亚斯州农业联盟(Faeg)组织的田间考察活动显示，今年该州大豆产量估计为1380到1520万吨，比去年减少300万吨左右。2022/23年度戈亚斯大豆产量为1770万吨。

2、巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，截至1月19日，1月份迄今巴西大豆出口量为195万吨，高于一周前的135万吨。去年1月份全月出口量为84万吨。

3、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(1月20日)，巴西2023/24年度大豆收获进度为4.7%，高于一周前的1.7%，比去年同期高出2.7%。目前有7个州开始收获大豆。马托格罗索州的收获进度为10.9%(上周3.9%，去年同期7.2%)，帕拉纳7.0%(3.0%，0.0%)，圣保罗8%(1.5%，0.0%)，戈亚斯3.0%(1.0%，0.0%)，南马托格罗索1.0%(0.5%，0.0%)，马拉尼昂1.0%(0.0%，0.0%)，巴伊亚0.1%(0.0%，0.1%)。

操作策略：

大豆：豆二主力合约震荡下行，目标区间【3800,3900】，豆一主力合约震荡，目标区间【4650-4800】

豆粕：偏空，目标区间【2900，3000】