隐含波动率有所回落

1月24日，沪深两市探底回升，呈V形反弹。截至收盘，上证指数涨1.8%、深成指涨1.0%、创业板指涨0.51%、科创50涨0.07%。资金方面，沪深两市成交额为7669亿元，外资净流出5.39亿元。四大指数全线收红，股指期权品种也全线走强。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度上升，持仓量略有下降。当日期权总持仓2373493张，较前一交易日减少41536张。其中，认购持仓1484074张，较前一交易日减少66943张；认沽持仓889419张，较前一交易日增加25407张。持仓量PCR为0.5993，较前一交易日提升0.0422。与此同时，全市场合计成交2757424张，较前一交易日增加344765张。其中，认购成交1573312张，较前一交易日增加279731张；认沽成交1184112张，较前一交易日增加65034张。成交量PCR为0.7526，较前一交易日下降0.1125。

其余期权品种成交活跃度多数上升。沪300ETF期权成交量为2264584张，持仓量为1880795张，成交额为12.813亿元；500ETF期权成交量为1831388张，持仓量为1002203张，成交额为16.557亿元；华夏科创50ETF期权成交量为794807张，持仓量为1287180张，成交额为2.323亿元；易方达科创50ETF期权成交量为388737张，持仓量为596988张，成交额为0.906亿元；深100ETF期权成交量为154451张，持仓量为227645张，成交额为0.687亿元；创业板ETF期权成交量为1517032张，持仓量为1603178张，成交额为6.512亿元；深300ETF期权成交量为338388张，持仓量为352825张，成交额为1.939亿元；深500ETF期权成交量为350437张，持仓量为339689张，成交额为3.749亿元；上证50股指期权成交量为65919张，持仓量为78038张，成交额为2.335亿元；沪深300股指期权成交量为144476张，持仓量为182924张，成交额为8.068亿元；中证1000股指期权成交量为213061张，持仓量为183012张，成交额为24.726亿元。

当前，各品种期权购沽隐含波动率回落，但整体仍处于历史均值上方，合成标的收平，期权市场情绪偏谨慎。

操作策略上，短线来看，品种日内波动加大，建议关注Gamma策略，单腿策略的投资者需要注意隐含波动率回落风险，防范“做对方向仍亏损”。中长线来看，各大指数估值处于历史低位，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者建议构建备兑策略，以降低持仓成本为主，仓位较低的投资者则可卖出看跌期权进行战略性建仓，也可利用合成标的把握股市的抄底机会。（作者单位：方正中期期货）