分析人士：需求存在向好预期

临近年关，下游焦企与钢厂补库已经接近尾声，采购意愿明显减弱。截至1月19日，独立焦企的焦煤库存达到1194.16万吨，多地库存已超过10天以上，全国平均库存为13.9天，较2023年的低点上升5.4天。2023年10月以后，为保障自身原料的安全性，各地焦企在焦煤供应紧张的情况下，不断主动进行补库，库存可用天数不断提高。同时，供应端也有一定收缩，为了保证安全生产，大矿生产偏向保守，而民营矿点提前放假，焦煤产量有所下降。焦煤供给和需求双双下降，使得前期上涨的市场情绪降温，煤价变为涨跌互现的局面。

期货日报记者注意到，焦煤近期需求较前期有所好转。前期焦炭价格下跌，煤价同步回落，钢厂及焦化企业对焦煤的补库意愿相对不高。然而，随着焦炭第三轮下跌落空，煤价企稳，尚未完成冬储的焦化企业拿货积极性回升，煤炭招标价格小幅上扬，成交情况好转。部分前期下跌较为明显的的煤种近期成交价格回升30—50元/吨。

数据显示， 2023年1—12月，我国累计进口炼焦煤10192.7万吨，较2022年增加3800万吨左右，增幅相对较大。国内炼焦煤进口以蒙煤和俄罗斯煤为主，从蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、印尼、澳大利亚五国进口量占进口总量的98.7%。

一德期货黑色事业部高级分析师张源告诉记者，蒙煤方面，2023年1—12月，蒙煤进口量同比增幅超过150%，达到5392.8万吨，各口岸进口量均有不同程度提升。不过，近年炼焦煤占比呈现逐年下滑趋势，2023年1—11月，进口炼焦煤占比仅为80%，远低于2021年的87.57%。对后期来说，西伯库伦—策克口岸铁路预计于2024年通关，但那林苏海图煤矿到西伯库伦站点仍需汽运连接，对总体通关量影响不大。嘎顺苏哈图—甘其毛都口岸铁路预计于2024年开工，年内实现开通的可能性不大，汽运通关仍有瓶颈。

谈及焦煤进口大幅提升的原因，中辉期货煤焦研究员杜鹏认为，一是国家对焦煤进口总量不再限制。其中，截至2023年11月，蒙煤进口量达到4739.7万吨，较2022年同期增加2179.1万吨，进口量几乎翻倍。二是国内焦煤供应一直处于紧张状态，迫使下游焦钢企业向外寻找煤源，满足自身生产需求。三是影响炼焦煤进口的是价格，2022年炼焦煤报价处在200—300美元/吨之间，平均进口成本为236.37美元/吨；2023年炼焦煤报价处在130—200美元/吨，平均进口成本169.06美元/吨，较2022年下降67.31美元/吨。

“展望2024年，随着中蒙主要口岸基建持续加强，各口岸不断优化通关设施，通关效率继续提升。在中蒙两国经济合作日益加强的背景下，蒙煤进口规模扩大仍是主要趋势，中性预测蒙古炼焦煤进口5800万吨。”张源说，俄罗斯煤方面，2023年1—11月，俄罗斯煤进口总量在2365万吨附近，增幅也相对较大。自俄乌冲突以来，俄煤贸易流向发生转变，目前俄罗斯煤主要出口至中国、印度、日本及韩国，俄罗斯成为我国第二大炼焦煤进口国。

实际上，虽然2023年进口量大幅增加，但相对炼焦煤进口总量还是较为有限，供需并没有明显改善。一方面，国内生产炼焦煤增量有限，不能够满足内部对焦煤的需求，缺口较为明显。截至2023年11月，炼焦煤产量4.5亿吨，与2022年同期持平。另一方面，下游需求有序增加，2023年全年铁水产量为87101.3万吨，较2022年增加718.5万吨。因此，炼焦煤供需依然处于有缺口的状态，焦煤价格整体表现强势。

“部分煤矿因安监检修，供应有所减少，部分焦企进入山西采购，分流部分山西焦煤资源，对焦煤价格企稳起到一定的支撑作用。不过，上周起，停产检修的部分煤矿逐渐恢复，供应有所增加。”张源说。

记者也从企业人士处获悉，春节临近，下游仍处于冬储时期。根据往年的冬储经验，钢厂焦炭采购量在70万—80万吨附近，焦化企业对于焦煤的补库量在300万—400万吨。从钢联统计的数据来看，钢厂焦炭补库基本完成，但焦企的焦煤补库仍在进行，目前进展在2/3以上。其中，华东地区的补库进展快于山西地区，华东部分焦企及钢厂已经基本完成焦煤冬储，进入按需采购阶段。另外，部分洗煤厂及贸易商随着煤价企稳，也有一定的采购计划，分流部分焦煤资源，提振市场情绪。

临近春节，下游铁水需求难有明显回升，市场供需后期主要以部分地区冬储为主，但冬储也即将进入尾声。节前市场矛盾不明显，预计维持平稳运行。按照往年经验，春节后铁水将出现一定回升，对焦煤及焦炭的需求仍有一定预期。目前，焦煤供应对应铁水约232万吨/日，焦炭对应铁水相对偏低，在225万吨/日以下。“若春节后铁水恢复较快，焦煤及焦炭则依然难以形成持续性累库。从焦煤及焦炭自身供需角度来看，大幅下跌的风险相对较小，后期风险主要在于春节后成材市场需求回升速度，若成材端表现欠佳，钢厂利润没有好转，原料端则将面临一定压力。”张源说。

杜鹏认为，春节后炼焦煤价格并不乐观，等到“金三银四”需求旺季来临，炼焦煤价格或有转机。