油脂：豆油跟随美豆调整 连棕窄幅整理

研报正文

美豆止跌调整，影响国内。连豆油低开震荡，重心变动不大。截至收盘，主力5月合约报7392元，较昨日收盘价上涨20元。现货随盘小幅波动，基差报价多稳，市场观望为主。

江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8070元/吨，较上日上涨20元，江苏地区工厂豆油12月现货基差最低报2405+680。广东广州港地区24度棕榈(7012, 6.00, 0.09%)油现货价格7030元/吨，较上日下跌90元，广东地区工厂10月基差最低报2405+50。

【基本面消息】

投行Maybank表示，马来西亚种植业者2024年的收入可能会好于去年，原因是化肥支出减少，降低了成本投入，同时生产力提高。预期今年的毛棕榈油价格趋势将大体与2023年一致，其维持毛棕榈油平均售价预估在每吨3,700马币不变，低于2023年的每吨3,830马币。

丰隆投资银行表示，在缺少市场催化剂的情况下，毛棕榈油价格未来几个月将依旧萎靡，这一局面可能将持续至2024年第二季度。毛棕榈油相比于豆油的价格贴水不具吸引力、棕榈油与柴油之间的价差收窄，以及中国和印度等主要植物油进口的库存高企将抑制短期棕榈油需求。

一份调查显示，马来西亚12月末棕榈油库存可能进一步下滑，尽管出口萎缩，因产量下滑。分析师的预估中值显示，马来西亚棕榈油库存料连续第二个月下滑，至237万吨，较11月下滑2.28%。产量料为160万吨，较11月下滑10.31%,出口可能下滑4.39%，至134万吨。

印尼贸易部上周五将2024年1月1-15日毛棕榈油参考价格定为每吨746.69美元，低于前半月的767.51美元。印尼出口参考价格的下降有利于提升其出口竞争力，将会对马来西亚毛棕榈油期货带来压力。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货受原油上涨及库存预估下降的潜在利多影响，毛棕油期货在此逐步止跌后有逐步展开反弹的预期，期价受基本面数据陆续出台的支撑和影响，有逐步向上反弹。

国内方面，大连棕榈油期货市场窄幅震荡整理，短线关注能否在此有效地止跌企稳。经过短暂的震荡整理而企稳后，连棕油期货跟随马棕重新震荡走强的概率较大，关注能否在此获得支撑而有效地止跌企稳。豆油方面，巴西国家商品供应公司(CONAB) 本周发布的最新作物进展周报显示，巴西大豆(4798, -40.00, -0.83%)作物的产量前景参差不齐。

在作物播种最早的地区，首批收获的大豆单产低于预期。与此同时，最近的降雨有利于各州的作物种植和生长。因此美豆承压依旧，虽然目前因跌势过猛而有反弹要求，但是目前来看反弹动力不足。

国内方面，近两日国内市场对行情影响力不大，主要受到美豆走势的影响，而南美旱情缓解，阿根廷产量翻倍的预期是拖累美豆下跌的主要原因，从目前的形式来看，该利空仍在影响美豆，一旦美豆继续下跌，连豆油有望测试7300元支撑，下跌至7200元附近，否则，连豆油维持目前窄幅震荡调整的走势，调整之后，跟随美豆展开反弹。

现货基差报价稳定，市场观望为主，表现极为平静。根据船期统计，1月大豆进口量预计在780万吨附近，在这种情况下，预计工厂开机率不会太高，豆油产量有限。

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