美元指数走高抑制 铜价交投重心有所下移

研报正文

【市场回顾】

1、期货：昨日伦铜震荡走势，收于 7988 美元/吨，涨 3.5 美元/吨，涨幅 0.04%。隔夜沪铜(67210, 590.00, 0.89%)主力小幅走弱，收于 66430 元/吨，跌 120 元/吨，跌幅 0.18%，沪铜指数增仓 6545手至 38.37 万手。

2、现货：昨日现货升水走高至 220-280 元/吨，进入下月票交易后，市场仍有部分交易者存在对当月票据需求，当月票据与次月票据价差于 30-50 元/吨。日内铜价重心走跌，下游采购情绪不减，若后续进口补充有限，预计今日现货成交依旧坚挺。

昨日LME 铜库存下降 2275 吨至 18.29 万吨，主要是韩国仓库出库，出库铜将发往中国。

【重要资讯】

1、美国经济在第三季度增长了近 5%，为 2021 年第四季度以来的最快增速，再次打破将陷入衰退的严峻警告，美元指数盘中触及 106.88。美国财政部长耶伦表示，美国第三季度经济增长近 5%是一个“很强劲的数字”，表明美国经济正在软着陆，但可能使较长期债券收益率保持在高位。

2、抗议者担心 First Quantum 旗下的 Cobre Panama 铜矿作业可能对环境造成破坏，在上周五爆发并持续整个周末的抗议活动后，示威者本周再次走上巴拿马城和其他几个省的街头。他们挥舞着标语牌，上面写着“Protect our natural resources”和“Stop destroying our lands”。由于担心可能发生骚乱，巴拿马政府周一取消了当天的上学，几个地铁站也关闭了，警方报告逮捕了 25 人。

【交易策略】

单边：昨日伦铜震荡走势，中国增发一万亿特别国债的利好消息兑现以后，铜价再次受到海外宏观市场的影响，美元指数走高抑制铜价走势。

基本面方面，国内供应高企，10-12 月冶炼厂陆续投产及复产，海外美国冶炼厂复产，加上刚果金湿法矿投产后，海外供应也开始增多。最近现货市场强势主要是因为铜价下跌导致的废铜货源阶段性紧张，以及下游补库行为。

铜价反弹至 67000-68000 以后，废铜货源抛出会重新对铜价形成压力。我们对铜价维持反弹抛空的观点，图形上来看，伦铜 8170 美元/吨是阻力位。