低价交易成交好转 尿素价格震荡回调

研报正文

市场分析

海外尿素价格：截至 10 月 13 日，散装小颗粒中国 FOB 报375 美元/吨（0），波罗的海小颗粒 FOB 报 347.5 美元/吨（0），印度小颗粒CFR 报402.7.5 美元/吨（0）；中国大颗粒 FOB 报 405 美元/吨（+2.5），东南亚大颗粒CFR 报407.5美元/吨（-2.5），巴西大颗粒 CFR 报 410 美元/吨（-2.5）。

尿素周度产量及开工率：截至 10 月 13 日，全国周度尿素产量124.3万吨（+1.53），山东周度尿素产量 15.25 万吨（+0.65）；开工率方面：尿素企业产能利用率82.54%（+1.01%），其中煤制尿素：82.01%（+0.87%），气制尿素：84.18%（+1.48%）。本周期新增 2 家企业计划检修，下个周期预计 1 家企业计划检修。

生产利润：截至 10 月 13 日，煤制固定床理论利润-105 元/吨（-65），新型水煤浆工艺理论利润 344 元/吨（-60），气制工艺理论利润 515 元/吨（-60）。本周煤头成本持续走高，然而现货价格弱势下行，使得周内煤头企业利润空间收窄明显。气头成本保持不变，因为现货价格震荡走低，企业利润随之下行。

尿素检修计划：截至 10 月 12 日，煤制样本装置检修量为12.17 万吨（+1.02），下周预计1家企业计划检修，1-2家企业预计复产；气制样本装置检修量为0.09万吨（-0.55），下周暂无企业计划检修；长期停车样本企业共计 7 家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量 7.62 万吨（0）。

尿素库存：截至 10 月 11 日，国内尿素样本企业总库存量为43.99 万吨（+11.87）,环比增加 36.96%；尿素港口样本库存量为 25.2 万吨（+3.3），环比增加15.07%。

需求：截止 10 月 11 日，尿素企业预收订单天数 4.53 天（+.018）；国内复合肥产能利用率 32.72%（-6.8%），三聚氰胺产能利用率为60.66%（-7.79%）。

策略

中性：本周尿素现货维持在 2300 元/吨左右，较国庆节前价格下跌约100-150元/吨。

生产方面，部分新增产能投产，尿素开工率回升明显。

库存方面，样本企业库存为43.99万吨，环比增加 36.96%，贸易商报价纷纷下调。

需求方面，随着尿素企业国庆订单逐渐收尾，下游驻足观望，新单成交清淡，不断压低尿素成交；但随着现货价不断下跌，逐渐接近下游心理预期，低价交易成交好转。

整体而言，现货价格最近或反复波动，期货市场建议中性对待，关注基差状态与淡储情况。

风险

日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化。