价格缺乏支撑 沥青上行或存一定阻力

研报正文

一、市场行情观点

1.策略摘要

美国债务上限法案通过了关键的投票，中国在经历了一季度增长数据超预期后，4月增长动能回落。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，反弹空间或有限。沥青(3713, 41.00, 1.12%)消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，沥青继续上行或面临一定阻力。

2.沥青基本面

美国债务上限法案通过了关键的投票，或使令市场对全球最大石油消费国燃料需求感到乐观。上周美国原油及汽柴油库存逆季节性累积，其中原油累库520.2万桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅，同时汽柴油库存也均超预期累库，继续令原油市场承压。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国2月份石油产量修上修4.2万桶/日，至1252.5万桶/日；美国3月份原油产量达到1270万桶/日；3月份美国/加拿大到东海岸的铁路原油运输量增加到1.9万桶/天（2月份为1.5万桶/天）。

市场目前已经基本定价美联储将在接下来的两次政策会议上再加息25个基点的预期，下个月加息25个基点的可能性已经超过50%。俄油价格上限和OPEC会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。

美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但幅度有限，原油需求端持续面临压力。中国在经历了一季度增长数据超预期后，4月增长动能回落。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，反弹空间或有限。

沥青本周炼厂开工小幅回暖，厂库重新开启累库，社库则延续此前累库趋势。在近端开工难有减量的预期下，累库态势预计也将延续。淡季下需求整体暂无起色，备货需求也相应受制，后市价格缺乏有力支撑。随着多家炼厂的产能陆续回归，开工或将重新抬升，累库态势预计也将延续。

沥青消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。淡季下需求整体暂无起色，梅雨季节料将进一步走弱，且社库多处于中位水平以上，备货需求也相应受制，后市价格缺乏有力支撑。持续关注后续政策进展。目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，沥青继续上行或面临一定阻力。

二、期现货行情回顾

截止6月1日下午收盘，沥青2308合约收报3653元/吨，涨幅0.69%。

国内沥青均价为3835元/吨，较上一工作日价格下调8元/吨，今日国内山东以及华东地区部分炼厂小幅下调沥青报价，整体带动国内沥青现货价格下行。

三、行业要闻

据数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。

“美联储传声筒”NickTimiraos撰文称，美联储官员暗示，他们越来越有可能在6月份的会议上维持利率不变，然后准备在今年夏天晚些时候再次加息。当地时间5月31日，美国国会众议院投票通过债务上限法案。

该法案由总统拜登和众议院议长麦卡锡促成，旨在提高美国31.4万亿美元的债务上限并削减联邦支出。美联储调查表示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象，未来经济增长预期略有恶化。

美联储理事杰斐逊表示，不加息将有时间来评估数据，但在6月会议维持利率不变不应被视为利率已达到本轮紧缩周期峰值。费城联储主席哈克称，他认为美联储可以跳过一次加息，但不是暂停加息。