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PVC内需出口均弱 上游亏损暂未压制未来供应的回归

2023-05-26 08:53:50    新浪财经    中财期货
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研报正文

PVC(5695, 31.00, 0.55%)】

常州市场价格重心略上移,交投气氛清淡。期货窄幅震荡,贸易商点价出货为主,下游需求不温不火,询盘及采购积极性不高,部分小单刚需。昨日上午5型电石料现汇库提参考5630-5700(+30/-70)元/吨,点价V05-100至-20。

核心逻辑:上周PVC开工率74.9%(-0.8%),两连降,新增天业(天伟)、渤化等共70万吨下旬检修,实华50万吨检修推迟,5月检修调升后接近4月水平,但6-7月供应回升确定性高。5月19日社库41.4万吨,环比-0.7(前值-0.2)万吨,同比高38%(前值44%),产量依然偏高,华南到货相对偏少。厂库天数8.56天,环比-0.04天,低于预期0.14天,同比增加111%,下周预估8.65天。供需两弱,出货压力较大。总体去库环比放缓。

海外方面,全球市场齐跌,亚洲跌10美元,休斯顿跌24美元,台塑6月报价预期下调10-20美元,出口利润回升50元,签单环比增加1万吨。印度增加对进口PVC中VCM含量的限制,利空出口。4月出口出炉,13.5万吨,环比降8万吨,同比降51%。

需求端,制品开工继续走低,远期订单差,低价采购为主。1-4月,新开工累计同比增长-21%,降幅扩大2个百分点,销售持续改善,但新开工不足。4月PVC地板出口39.3万吨,同比-10%,累计同比-25%,较前值回升5个百分点。

成本端,电石供需双增,再度上涨50,PVC动态成本6080。

综上,内需出口均弱,上游亏损暂未压制未来供应的回归,预计震荡偏弱。

苯乙烯

昨日,华东江阴港主流自提7815(-105)元/吨。江苏现货7800/7820;6月下7760/7780,7月下7575/7585;单位:元/吨。成本、供需、成交等乏有效提振,期现货暂维持震荡窄盘,日内反弹不足,整体偏弱盘。重要数据发布(周一):5月22日,江苏苯乙烯港口样本库存总量11.95万吨,环比-0.84万吨,环比-6.57%。商品量库存在8.95万吨,环比-0.69万吨,同比-7.16%。看随着装置检修增多内贸抵港减少,而下游提货较稳定,数据显示抵港低于提货,港口库存下降。

核心逻辑:上周开工率73.7%,环比-2.5%(前值+0.9),产量30(-1)万吨,结束三连增,总产能1949.2万吨。近期检修集中兑现,宝来恢复生产,青岛炼化、万华、赛科、利士德等多套装置检修。6月份个别小装置恢复,加上浙石化60万吨PO/SM新装置计划出货,供应边际增加。本期产业总库存32.3万吨,环比+0.3(前值-1.3)万吨,再度累库,同比+16%(前值+19%),处于近三年高位。江苏港口前期延期货源抵港,提货回落到偏低水平。厂库处于近年偏高水平,但近期检修集中,工厂压力不大。

需求端,EPS再结束前期终端补货后,提货情况回落,开工环比小幅下降,上周苯乙烯下游加权开工下降1%。外盘方面,6月CFR中国环比下跌15美元,进口价差变化不大。

成本端,美债问题市场持乐观态度,市场担忧6月继续加息,油价震荡,纯苯供需双降,去库延续,加工费下降到1300。苯乙烯非一体化成本8140(-10)元/吨,加工费-215。

综上,上游集中检修兑现,6月存回升预期,下游需求回落,纯苯利润压缩,预计苯乙烯震荡,逢高空。


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