油脂反弹空间或受限 预计豆粕市场延续偏弱震荡

研报正文

【棕榈(7136, 148.00, 2.12%)油】

周五油脂期货大幅走高，市场低位反弹明显，连棕油领涨油脂。一方面库存去化边际利多，另一方面马棕油节后高涨提振市场。据显示，豆油、菜油与前一日持平，棕榈油现货上调130元/吨。

马来西亚BMD毛棕榈油期货价格周五大涨4.44%，市场预期4月马棕油库存降至11月新低，这对马棕油有所提振。近期油脂对于原油跟涨不跟跌。黑海协议的前景堪忧也是支撑国际油脂的因素之一。

国内方面，据数据显示，三大植物油库存小幅回落，棕榈油库存降幅最大，抵消了豆油、菜油库存的增加。尤其是节后第一日棕榈油成交放量，这让棕榈油库存压力大大减弱。棕榈油在内外提振下领涨油脂。

短期内盘油脂或跟随国际油脂弱势震荡，但由于后期需求进入淡季，供给端压力明显，油脂反弹空间受限。保持反弹抛空的操作思路。

【豆粕(3534, 47.00, 1.35%)】

周五连粕市场震荡上行，盘面近强远弱，现货月合约涨幅较大。

国际方面，CBOT大豆(5029, 189.00, 3.90%)电子盘震荡收涨，美元回落，大宗商品集体回升给美豆带来提振，此外近期巴西升贴水止跌回升，让美豆出口压力减缓。

美豆弱势震荡延续。国内方面，据显示，尽管节前油厂开工大幅回升，但是由于节前备货增加，豆粕库存不增反降，节后下游补库明显，市场成交放量，这对豆粕现货有所提振，连粕在现货支撑与成本下低位震荡，价格重心略有抬升，尤其是现货月合约较为坚挺。

市场弱势后震荡延续。反弹抛空操作为宜。