PTA供需结构边际走弱 乙二醇或呈宽幅震荡运行

研报正文

【PTA(5578, -62.00, -1.10%)】

今日（4月26日）PTA主力合约PTA2309最终收盘于5654元/吨，较上一交易日收盘价下跌34元/吨，整体变化幅度为0.6%。

基差来看，本周现货基差参考2305合约升水60-65自提。上游来看，市场仍担心欧美央行可能会进一步加息抑制通胀，从而导致经济增长减缓并减弱对于能源的相应需求，国际油价再度下跌。

PX方面，下游现货紧张，叠加PX进入检修季，预计短期PX价格或将相对油价表现坚挺。昨日PX价格较上一交易日上涨22美元/吨，收于1115美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为374元/吨，盘面主力合约加工利润为-143元/吨。

下游来看，昨日江浙地区聚酯市场弱势下滑，聚酯工厂月底让利出货，下游刚需采购跟进，涤纶长丝产销放量。具体来看，昨日涤纶长丝产销为226%，涤纶短纤产销为85%。供需结构来看，近期PTA装置开工率出现回升，现货市场流通性维持偏紧。

需求端聚酯各品种利润表现依旧低迷，聚酯综合利润维持亏损，而聚酯库存持续累库，库存绝对量同比依然处于中性偏高状态。聚酯开工近期微幅下滑，当前聚酯企业减产效果仍不明显，未来需重点关注聚酯企业减产降负情况。终端织造开机率持续下降，内销市场温和转淡，外贸订单未见起色。临近五一，终端减产幅度或加大。

整体来看，短期油价偏弱震荡，而PX供应维持偏紧下或将使得成本端的支撑作用相对较强。PTA自身供需结构短期表现边际走弱，但现货流通性持续偏紧下或将使得PTA价格难有大幅下跌空间。

【乙二醇】

今日（4月26日）乙二醇主力合约2309最后收盘于4224元/吨，较上一交易日收盘价下跌15元/吨，整体变化幅度为0.35%。

基差来看，本周现货贴水09合约130-140。供应端来看，近期装置开工率有所回升，供应量或将出现上升。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应仍存缩量预期。进口方面，4月进口到港量预计回升，港口库存或难出现去库态势。

需求端聚酯各品种利润表现依旧低迷，聚酯综合利润维持亏损，而聚酯库存持续累库，库存绝对量同比依然处于中性偏高状态。聚酯开工近期微幅下滑，当前聚酯企业减产效果仍不明显，未来需重点关注聚酯企业减产降负情况。终端织造开机率持续下降，内销市场温和转淡，外贸订单未见起色。临近五一，终端减产幅度或加大。

综合来看，短期乙二醇供应端有所回升，而中期供应存在缩量预期。需求端聚酯开工微幅下滑，未来仍需重点关注减产实际实施情况，乙二醇供需结构边际走弱，预计未来乙二醇价格走势或将呈现宽幅震荡运行。

1、产业动态

PTA：嘉通能源250万吨PTA新装置计划4月26日开始投料试车。