菜籽粕价格较坚挺 豆粕或呈双增格局

研报正文

【盘面回顾】

本日蛋白价格继续表现波动运行，等待USDA报告指引。

【供需分析】

近期由于国内蛋白消费情绪较差，可以看出油厂未执行合同量明显偏低。且当前的油厂压榨受制于亏损，开机动力表现较差，后期开机动力的回升可能需要依靠未来到港的低成本巴西大豆(5117, 42.00, 0.83%)得以提升。

自本周开始，我国南方部分地区气温水平开始上升，新季养殖将会陆续开启，但由于当前国内大豆供给依旧处在边际大幅宽松预期之中，下游备货心态明显较差，随采随用为主。

后期在大豆陆续到港的情况下，预计豆粕(3560, -10.00, -0.28%)原料及成品库存将会迎来双增格局，蛋白价格由此将会继续承压。

菜粕方面在豆粕价格下跌获得性价比时，其替代消费能力预期将会转弱，但在当前的豆菜粕价差依旧在高位的情况下，菜粕价格预期明显较豆粕价格坚挺。

【策略观点】

菜粕9-1反套继续持有，豆菜粕09价差关注做缩可能性。