利空情绪缓和 双焦预计震荡偏弱

研报正文

【焦炭(2678, -8.50, -0.32%)】

周一焦炭期货2305合约震荡走势，日盘反弹，夜盘大幅走弱，收2653.5。现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2590元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。

需求端，虽然终端需求有所回落，但钢厂利润持续修复，支撑高炉开工高位运行，铁水产量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.52%，日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.54万吨。

供给端，近期焦煤(1827, 3.00, 0.16%)价格回落，焦化利润修复，焦企生产开工好转，焦炭产量有望增加，上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比增加0.1%，全国平均焦化利润49（+22）元/吨。

焦炭库存，总库存连续下降，钢企去库明显。上周独立焦化企业库存64.55万吨，减少2.5万吨，钢企644.66万吨，减少14万吨，港口182.3万吨，增加0.5万吨，焦炭总库存931.29万吨，减少13万吨。

整体上，海外金融市场一波三折，大宗商品宽幅震荡。

基本面，终端需求有所放缓，不过高炉铁水产量持续增加，焦炭表需向好，供应端焦化利润回升，焦企开工提速，焦炭产量平稳，库存转降。

进口方面，焦煤进口政策放松，蒙煤通关持续高位。中期需求支撑成本拖累，短期利空情绪有所缓和，焦炭预计震荡偏弱。

操作建议：观望

【焦煤】

周一焦煤期货2305合约震荡偏弱，早盘小幅反弹，夜盘走弱，收于1805。

现货市场，近期竞拍不佳，流拍增多，煤矿报价继续下调，港口山西产焦煤报价2500元/吨，山西现货焦煤报价2230元/吨。

上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在61.38万吨，环比增加0.3万吨。

下游方面，原料跌幅大于产品，焦厂钢企生产利润继续修复，高炉开工回升，铁水产量增加，焦煤需求提升。上周焦企日均产量55.81万吨，下降0.2万吨，钢企日均产量47万吨，减少0.1万吨。

焦煤库存，上周微增，煤矿企业库存236.96万吨，减少1.4万吨，钢企826.6万吨，减少9万吨，焦企843.7万吨，减少22万吨，港口164万吨，增加20万吨，焦煤总库存2071万吨，增加5万吨。

整体看，钢厂开工向好，支撑煤焦需求，供应端煤矿开工回升，产量增加，进口方面，澳煤进口政策全面放松，蒙古通关高位，优质货源充足。

短期利空情绪缓和，需求支撑加强，中期焦煤供应压力不减，焦煤预计震荡偏弱。