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期现结合助企业应对镍市场风险

2023-02-15 08:36:10    期货日报    期货日报
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“期货经营机构服务实体经济典型案例(2022)”系列报道之五

2022年上半年,境外有色金属期货剧烈波动,期货出现极端行情。境内期货经营机构利用专业优势,通过基差交易、代采代销等多种模式,助力镍产业平稳应对境外输入性风险,有效提升了镍产业链、供应链韧性和安全水平。

金川集团作为国内最大的镍冶炼生产企业,年度镍产量位居全球第五。2022年以来,镍价大幅冲高回落,下游贸易商和生产企业观望情绪浓厚,导致金川集团电解镍库存迅速上升,面临库存积压、贬值的风险。

A公司是一家镍贸易企业,2022年,因镍价内外倒挂严重,A公司国外采购难,陷入库存不足的困境。

海证期货风险管理子公司上海海证风险管理有限公司(简称上海海证),通过“基差点价+期货套保+远期订单”代采模式,有效解决上游冶炼企业和下游贸易公司的难题,用期货工具疏通了镍产业链的堵点、卡点,取得了良好效果。

上海海证总经理蒋海辉告诉期货日报记者,为了缓解金川集团的库存压力,公司通过“基差点价采购+期货套保”的服务模式,为金川集团搭建了“厂库外蓄水池”,缓解了企业库存压力并帮助企业回笼了现金流。

2022年1月11日,在电解镍期现价差下调至4500元/吨时,上海海证从金川集团点价采购15吨现货电解镍,同时在期货端进行套保操作。电解镍现货采购单价163910元/吨,期货空单开仓均价159420元/吨,建仓基差为4490元/吨。

2022年1月18日,电解镍价格暂缓上涨,部分下游终端常规性采购备货,上海海证在等待电解镍基差扩大的同时积极拓展下游产业贸易商,于2022年1月18日向A公司销售电解镍15吨,并同时在期货端进行空头平仓操作。当时,电解镍现货销售单价为168700元/吨,期货空单平仓均价162822元/吨,平仓时期现基差为5878元/吨,上海海证由此盈利1388元/吨。

蒋海辉表示,在境外极端行情冲击下,上海海证通过“基差点价+期货套保+远期订单”代采模式,为贸易企业降低采购成本,用期货工具帮助企业实现了保供稳价。

2022年3月,A公司为5月下游企业订单采购备货,但境外突发极端行情,使A公司无法进口,被迫转为境内采购,但面临货源不稳定及后期价格下跌的风险。

上海海证为A公司5月下游企业订单备货采购,并协定在5月底之前,由A公司选择任意一天,按照当日的交割月合约期货价格+升贴水作为最终结算价。上海海证在密切跟踪电解镍基差走势后,于3月23日采购了30吨金川电解镍,同时在期货端进行套保操作。最终电解镍现货采购单价210050元/吨,期货分批套保将开仓均价锁定在212050元/吨,建仓基差为-2000元/吨。

2022年5月17日,电解镍价格冲高回落至20万元/吨附近,A公司选择提前点价。同日,上海海证通过基差点价向A公司销售电解镍30吨,并在期货端同步进行空头平仓操作。最终电解镍现货销售单价为199800元/吨,期货空单平仓均价193900元/吨,平仓时期现基差为5900元/吨,上海海证盈利7900元/吨。

最终,A公司原计划在3月23日提前备货采购价格210050元/吨,降低至5月17日从上海海证采购的单价199800元/吨,备货采购成本明显降低。

蒋海辉表示,通过“基差点价+期货套保+远期订单”代采模式,风险管理公司有效串联了上游冶炼企业和下游贸易公司,为上游解决销售难题,缓解库存压力,同时助下游实现保供稳价。得益于对基差的专业研究,风险管理公司也从中获得了利润,实现了上游冶炼企业、期货公司、下游贸易公司三方共赢。

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