春节前橡胶偏弱运行

元旦过后，橡胶(12900, 25.00, 0.19%)期货价格冲高回落，现货价格基本同步。分析人士表示，因为宏观面和基本面的预期与现实博弈，所以橡胶期货价格振荡，短期难现趋势性行情。

　　“从宏观面分析，美国加息放缓以及我国防控政策优化，给市场增添了信心。受此影响，橡胶期货2305合约2022年12月16日最高涨至13300元/吨。然而，由于下游需求受到冲击，资金降温，橡胶价格受到牵制而走弱。”东海期货高级分析师冯冰介绍说。

　　国泰君安期货能化分析师高琳琳向期货日报记者表示，从节奏上看，元旦过后，受国内稳增长政策的带动，市场经济活动以及消费恢复预期向好，橡胶价格应声上涨。结合基本面来看，国内产区橡胶停割，东南亚产区即将进入减产期，原料炒作也支撑橡胶价格上行。虽然需求端的轮胎企业开工略有反弹，但因订单量不足，走货困难，成品库存偏高。橡胶以成品形式积压在终端，压制反弹空间，价格回落调整。

　　“目前来看，橡胶基本面改善空间有限。下游终端需求恢复速度依然迟缓，轮胎企业涨价不利于出货。临近春节，补库基本告一段落，原料采买放量和增量受限。”高琳琳认为，行业集中度及流通仓单量对市场仍存影响，预计橡胶价格波动回升。虽然盘面依然关注可交割品减量的逻辑，但是做多资金也非常谨慎。海外需求自高位回落，强现实转向弱预期。虽然国内需求预期转好，但弱现实犹存。因此，两个市场叠加来看，并没有特别强的脉冲，还是弱稳格局。此外，深色胶后期到港量增加及海外回流也相对确定，深浅色胶细分市场的强弱关系短期暂难改变。

　　东证期货橡胶分析师曹璐表示，今年市场交易重心仍在于需求端。外需方面，即便今年美联储停止加息，利率水平短期仍将处于高位。在此背景下，全球经济衰退风险加大。2022年下半年以来，外需走弱已经开始体现在轮胎出口订单中。内需方面，市场普遍预期国内防疫政策放松后内需将出现复苏，目前内需修复空间大于外需，后市仍需观察内需复苏进度。

　　“短期来看，需求复苏程度预计不及预期，橡胶价格依然承压。中期来看，国内需求复苏可期，并从二季度开始成为全球需求增长的主要引擎，届时叠加供应端季节性低产，预计二季度橡胶会有一波反弹行情。”曹璐分析说。

　　在高琳琳看来，春节前橡胶将维持振荡偏弱格局，在“金三银四”的季节性消费旺季预期下，盘面重心有望阶段性回升。

　　冯冰认为，从中长期来看，受需求端预期向好的影响，橡胶价格有修复空间，但短期趋势仍要关注需求兑现程度。节奏上，春节前需求触底，橡胶价格预计偏弱为主；春节后随着企业复产复工，资金流入，橡胶价格或有所修复。