隐波表现与标的负相关

周四市场高开低走，依旧疲软。当天金融期权市场累计成交额43.37亿元，具体品种由高到低依次为沪300ETF>50ETF>1000股指>300股指>沪500ETF>创业板ETF>深300ETF>深500ETF；累计成交量471.15万手，具体品种由高到低依次为50ETF>沪300ETF>沪500ETF>创业板ETF>深300ETF>深500ETF>300股指>1000股指。

50ETF冲高回落收平于2.651，50ETF期权市场日成交量和日持仓量分别为170.33万张和189.77万张，成交PCR为0.87，持仓PCR为0.68。当天成交集中在10月看涨2.7和看跌2.65执行价，日交易量在20万张上下；目前看涨合约持仓量更大且更为集中，2.7—2.8各合约均沉淀12万张左右持仓，看跌则更为分散，2.65和2.7合约持仓量不足9万张。当天看涨隐波下降，当月及近月看涨合约价格普跌，10月平值附近价格跌幅在10%左右，而看跌合约价格午后冲高回落，整体变化不大。标的上方压力较强，节前仍有大量看涨合约增仓。

当天沪深300指数微跌-0.04%，沪300ETF、深300ETF以及中金300股指期权当日成交量分别为136.28万张、24.79万张、9.40万张，成交PCR分别为1.00、0.90、0.87；当日持仓量分别为140.91万张、23.13万张、15.21万张，持仓PCR分别为0.82、0.82、0.67。沪300ETF期权当天成交集中在10月3.9执行价，看涨和看跌合约日交易量在19万张上下，目前仓位累积在3.9—4.0执行价，看涨合约更为集中，且当天看涨4.0合约日增仓1.65万张。同样在价格表现方面，看涨合约普跌，实平值在10%以内，看跌合约价格变化不大。300指数期权近一周持仓PCR持续下降，看跌合约减仓明显。

中证500指数微涨0.04%，沪500ETF、深500ETF期权当日成交量分别为57.91万张、15.17万张，成交PCR分别为0.87、1.17；当日持仓量分别为37.28万张、13.78万张，持仓PCR分别为0.98、1.01。标的盘中波动较大，当天沪500ETF期权市场的10月看涨6.0合约交投活跃，日成交量超10万张，但整体仅增仓4512手。目前，看涨和看跌合约累计持仓较为平均，集中在5.5—6.25执行价。合约价格表现方面，看跌合约普跌，看涨虚值也均有不同程度下跌，平实值涨幅不大在2%以内。

中证1000指数上涨0.28%，期权日成交量和日持仓量分别为6.88万张和5.82万张，成交PCR为1.14，持仓PCR为0.65。当天成交集中在浅虚值合约，看涨6300-6600，看跌6000-6300，多空双方博弈加剧。10月看涨合约价格涨幅不大在5%上下，看跌虚值合约价格跌幅在10%以上。

创业板ETF上涨0.80%，期权日成交量和日持仓量分别为50.38万张和37.01万张，成交PCR为0.86，持仓PCR为1.07，市场参与度相对较高。当天成交和累计持仓均集中在10月2.25和2.3执行价，平值看涨合约价格上涨8.48%，看跌合约价格跌幅15.79%。

隐含波动率方面，50ETF、沪/深300ETF、300股指、沪/深500ETF、1000股指以及创业板ETF期权加权IV分别收于18.20、18.46、18.96、19.50、22.88、23.49、25.17、26.81，隐波日内表现与标的明显负相关，市场对下跌依旧保持恐慌情绪，IV近期明显走高。策略方面，国庆长假不确定性因素较多，建议轻仓过节，针对前期下跌幅度较大的标的可以用少量买权做多波动。