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塑料 弱势运行为主

2022-09-26 08:48:26    期货日报    宝城期货 苏妙达
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偏空氛围笼罩

一方面,成本端支撑减弱,即使进入“金九银十”传统消费旺季,但由于下游备货谨慎,需求端提升空间有限;另一方面,供应端压力增加,整体供大于求偏空氛围下,塑料将继续弱势回调。

图为塑料企业开工率走势

近期,由于中秋节前积极拿货的现象未能延续,下游开工提升有限,叠加上游原油价格持续下跌,塑料期价冲高回落。整体偏空氛围下,预计后市塑料期价仍将弱势回调。

成本支撑减弱

近期,俄罗斯在其控制的乌克兰地区举行公投,且普京宣布进行部分动员,此举可能会使俄乌冲突进一步升级,但是这些举动市场在俄军撤离哈尔科夫时早有预料,原油价格也只是短线反弹。自俄乌冲突发生以来,俄罗斯石油出口显现出一定的韧性,仅较冲突前水平低40万桶/日,后市关注12月欧盟对俄罗斯海上石油进口的禁运是否生效。

为抑制通胀,各国不断采取加息措施,尤其是美国住房成本居高不下,8月CPI仍超预期录得8.3%。9月22日,美联储宣布加息75个基点,将基准利率升至3.00%—3.25%区间,利率水平升至2008年以来的新高。点阵图预计年底前再加息100—125个基点,2024年前美联储不会降息。

流动性收紧后,经济下行风险加大,美联储将2022年美国经济增长预期从6月的1.7%下调至0.2%,国际能源署将2022年全球石油需求增长预期下调11万桶/日至200万桶/日。美国总统拜登继续向能源行业施压,要求其降低汽油价格,成品油裂解价差已经高位回落至正常水平,原油价格在需求拖累下将继续承压。因此,成本端对塑料的支撑将减弱。

需求依旧疲软

虽然已经进入“金九银十”传统消费旺季,塑料下游企业开工率环比回升,如农膜开工率环比增加2.45个百分点至61.21%。另外,管材开工率增加0.17个百分点至45.37%,包装膜开工率增加0.85个百分点至62.68%。整体上,下游需求环比增加1.21个百分点,但比去年同期还是少了6.10个百分点。

下游订单有限的情况下,其开工率回升有限。截至9月23日,LDPE生产企业库存环比增加8.28%至8.37万吨,同比增长22.36%。农膜企业原料库存可用天数环比增加0.14%至14.16天,与去年同期的19.4天相比下降27.01%。虽然农膜企业备货环比增加,但增加幅度有限,农膜厂家拿货普遍谨慎。

受海外需求不足影响,我国8月出口增速从7月的23.9%下滑至11.8%。目前海外经济不佳,即使是经济发达的欧洲也面临着天然气缺乏、电价高企等不利影响。据货代公司反映,目前市场清淡,一货难求,塑料制品出口也面临着较大压力。

供应端压力增大

目前塑料企业开工率在88%,线性生产比例在33.5%,均处于历史中性位置。据相关机构统计,9月底无新增检修装置,而目前检修中的万华化学45万吨/年全密度装置、齐鲁石化12万吨/年全密度装置、神华新疆27万吨/年LDPE装置等均有开车计划,预计开工率将升至91%左右。新增产能上,40万吨/年的连云港石化二期HDPE装置于8月投产,40万吨/年的山东劲海化工HDPE装置预计将于10月左右投产。

另外,8月PE进口量环比增加14.08%至116.53万吨,前期进口套利窗口打开,9月、10月低价货源仍将受到冲击,预计月均进口量升至120万吨。

综上所述,一方面,成本端原油对塑料的支撑减弱,即使进入“金九银十”传统消费旺季,但由于下游备货谨慎,需求端提升空间有限;另一方面,供应端压力增加,整体供大于求偏空氛围下,塑料后期将继续弱势回调。


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