旺季需求表现一般 沥青期货反弹空间受限

研报正文

【行情复盘】

期货市场：今日国内沥青(3773, 22.00, 0.59%)期货震荡反弹，主力合约收于3700元/吨，涨1.84%，持仓量减少7811手。

现货市场：今日国内主营炼厂价格持稳，部分炼厂价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800元/吨，山东4375元/吨，华南4825元/吨，西北4450元/吨，东北4800元/吨，华北4330元/吨，西南4940元/吨。

【重要资讯】

1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为44.2%，环比下降0.3%。

国内92家沥青样本企业装置检修量环比小幅增加，合计检修量为41.66万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%。

2、需求方面：国内部分地区仍有降雨，公路项目施工受阻，但大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。

而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。

3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94.2万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青社会库存为67.7万吨，环比减少1.5万吨。

【套利策略】

沥青基差进一步走强，Bu2212-Bu2306价差整体走高，建议正套持有。

【交易策略】

成本端再度反弹对沥青走势形成提振，但近期沥青供给增长明显，旺季需求表现一般，库存水平低位。盘面上，短线反弹空间预计有限，整体仍维持下行趋势。