玻璃纯碱每周复盘（9月16日）：地产需求持续弱势，玻璃累库冷修预期增强，纯碱走弱预期加强

【玻璃】

本周玻璃市场大稳小动，价格涨跌互现。截至20220915，国内浮法玻璃市场均价为1659元/吨，较9月8日跌11元/吨；周均价1666元/吨，环比下跌1.07%，同比下降45.68%。中秋节后加工厂陆续复工，下游拿货意识增强，交投氛围略有好转，价格随之有所提高。但也有部分地区产销不佳，价格呈现下滑趋势。分区域看，华北沙河市场成交尚可，小板价格也略有抬升。华东市场价格维稳，但价格优势不明显，产销一般。华中市场让利促销，产销尚可。华南市场价格变动不大，产销多不能做平。西南市场疫情影响导致出货不畅，价格也有所下滑。

宏观利好不断，现货产销有所好转，但因终端需求仍未释放，期价本周未继续修复行情，盘中震荡有所回落。不过现货市场交投好转，期价下跌空间应有限。

供给端，本周1条产线放水冷修，所以开工率、产能利用率、熔量数据环比均有所下滑。截至2022年9月15日，浮法玻璃行业开工率为83.67%，环比下滑0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为84.12%，环比下降0.3个百分点。全国浮法玻璃在产日熔量为16.65万吨，环比减少0.36%。本周（9月9日-9月15日）全国浮法玻璃熔量116.89万吨，环比上周减少0.31%，同比减少3.83%。全国浮法玻璃样本企业总库存7639.2万重箱，环比+2.27%，同比+185.50%。折库存天数32.2天，较上期+0.9天。

 数据来源：隆众资讯

中国浮法玻璃样本库存周数据对比(20220915)

单位：万重箱

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需求端，下游低库存厂商补库意愿增加，部分玻璃生产厂商以价换量，产销有所好转。订单情况无太大改善，截止九月中旬，深加工企业订单天数16.6天，环比下跌1.4天，实质需求改善不明显。

自从“保交楼”提出以来，政府、房企及金融机构等多层级积极采取措施，市场信心略有恢复，地产需求有望得到改善。只不过资金传导需要时间，当下仍处于强预期弱现实的博弈当中。据国家统计局数据显示，8月全国房地产开发投资同比下降7.4%，上期下降6.4%。8月土地购置面积同比下降49.7%，上期下降48.1%。8月商品房销售面积同比下降23%，上期下降23.1%。未来虽存在修复预期，但当下玻璃厂商大多处于亏损经营状态，还是有产线提前进行了冷修。若地产需求恢复缓慢，之后应还是会有玻璃产线进行冷修，通过供给端收缩来缓解玻璃供过于求的现状。

本周有玻璃产线冷修，玻璃供给端小幅收缩，又加上节后下游厂商补库意愿增加，节后沙河及华中市场呈去库态势，周内累库力度放缓。去库能否蔓延至其他地区，或者能否持续还是要看之后地产端是否恢复，深加工订单是否明显增加。若终端地产无改善，那这波部分地区的去库行情大概率还是跟上次补库带动玻璃生产厂商去库一样，只是玻璃库存的转移，并不具备持续性。只有地产需求得到改善，才能从根本上解决玻璃的困境。

【纯碱】

本周纯碱市场持稳运行，价格变化不大。截止2022年9月16日，轻质纯碱主流市场价格2600-2650元/吨，重质主流市场价格2800-2850元/吨。本周山东海天、福建耀隆等停车，但前期检修装置逐渐恢复，开工率及产量有所提升。玻璃冷修产线本周继续增加，相对来说影响有限，多数纯碱企业库存产销基本平衡，但因个别地区因疫情影响，汽车发运受阻，库存整体有所累积。期价本周是先扬后抑的走势，现货基本面有些走弱，周初小幅反弹之后又继续走弱，盘中震荡低走。

供给端，截止到2022年9月15日，本周纯碱企业产能利用率82.35%，上周77.64%，环比上调4.71个百分点。国内纯碱产量54.15万吨，上周51.05万吨，增加3.10万吨，涨幅6.07%。中国纯碱企业库存总量46.20万吨，上周43.70万吨，环比增加2.50万吨，增加5.72%。其中，轻质纯碱16.77万吨，环比减少0.36万吨；重质纯碱29.43万吨，环比增加2.86万吨。

数据来源：隆众资讯

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需求端，下游需求保持稳定，订单基本延续到月底，局部库存表现紧张。厂商按需采购维持一定的库存，囤货意向不高，对高价纯碱仍是较抵触。

本周纯碱库存虽有所增加，但当下纯碱库存从绝对值的角度看仍处于低位，又加上下游库存不高，有备货预期，库存短期应难出现大幅的累库，基本面暂时应无大的变化。现在的问题是下游玻璃高库存无法释放，需求得不到恢复，玻璃的去产能进程就有望加快。玻璃作为纯碱的最大下游，玻璃的供需会对纯碱产生较大的影响，短期玻璃产线冷修对纯碱需求影响有限，但玻璃冷修产线未来可能继续增多，将逐渐减少对纯碱的需求，届时纯碱供需格局将发生改变。

另虽然还有光伏产线新增的预期，但光伏玻璃的过快投产，当下已经处于累库阶段，之后投产速度可能会有所减慢，对纯碱的需求增量有限，也无法覆盖因浮法玻璃大面积的冷修而减少对纯碱的需求。且今年年底至明年纯碱产能预计增加100万吨左右（2022年有效新增产能有安徽中盐红四方20万吨以及江苏德邦化工60万吨产能，受疫情影响大概率年底才能投产），届时供给增加，需求有减少的趋势，长远看纯碱价格难言乐观。中长期还是要关注地产需求恢复情况及光伏玻璃投产情况。