乙二醇有望反弹

受自身基本面压力较大以及大宗商品系统性下跌影响，乙二醇表现弱势，价格下跌至年内低点。当前来看，乙二醇在底部振荡已有时日，亏损状态下表现出一定的抗跌性。随着悲观情绪的缓和，在盘面的移仓换月、成本支撑以及供需边际好转等因素的影响下，乙二醇有望反弹。

供给量处于低位

乙二醇供应持续收缩，主要是生产效益低下，企业检修意愿较强，推迟重启现象较多。截至7月14日，国内乙二醇整体开工负荷在55.99%，较上期上涨1.2个百分点，其中煤制乙二醇开工负荷在50.64%，较上期下降1.7个百分点。截至7月中旬，7—8月检修计划新增天盈、永城二期及兖矿，8月检修计划的装置体量增至220万吨，煤制开工会进一步下滑，8月即将开启新一轮集中检修。除煤制外，其余工艺效益也不佳，部分转产别的品种，乙二醇总体产出偏低。自3月起，乙二醇国内产量逐月下滑，预计7—8月产量有望降至100万吨以下。

需求有环比提升预期

终端需求持续低迷始终是压制乙二醇价格的重要因素。目前处在下游消费淡季，涤丝工厂库存压力大，现金流低，近期几家涤丝大厂减产幅度不断加码，聚酯负荷下滑至76.7%，处在历史低位水平。终端织造开工徘徊在50%的低位。不过近期需求端环比有一些积极的因素显现。随着上游原料价格的快速下跌，聚酯和坯布的利润都有所修复，而下游原料库存一直很低，现金流修复后具备一定补库潜力，聚酯产销从上周五开始出现阶段性放量，聚酯工厂库存得以阶段性去化。聚酯工厂的高库存、低现金流现状有所缓解，开工触底后有望小幅提升。从终端的情况来看，8—9月份也有望环比走好，主要是前期开工降得很低，季节性上8—9月是旺季。因此，乙二醇需求有望环比提升，但长期仍然不乐观。

从期货盘面的角度来看，乙二醇2209合约自7月初开始减仓，进入主力合约移仓换月阶段，在此期间大宗商品处在系统性下跌的行情中，乙二醇表现出一定的抗跌性，主要是空头获利主动离场对乙二醇价格形成一定支撑，生产利润大幅亏损下乙二醇处在跌无可跌的状态中。

综合以上分析，随着悲观情绪的缓和，在盘面的移仓换月、成本支撑以及供需边际好转等因素的影响下，乙二醇有望反弹。