原油 有望再度回升

当前，美国就业市场的韧性与经济前景的黯淡形成鲜明对比，经济衰退担忧也愈演愈烈。同时，投资者对全球经济的担忧为美元提供支撑，美元指数持续走强，导致以原油为代表的一系列商品价格持续承压。

供应端风险仍存

利比亚由于持续的政治危机，主要油田和港口自4月以来一直处于关闭状态，一旦危机升级，油市可能会面临进一步的供应中断风险。此前，该国原油日均产量约为120万桶，当前产量大幅下降85%左右。哈萨克斯坦Tengiz油田将于8—9月维护，该油田6月产量为63万桶/日，油田维护将减少20%的产量，即下滑12万桶/日。由于谈判各方没有取得进展，挪威海上钻井工人在上周二举行罢工，这将导致石油和天然气产量下降。厄瓜多尔国营石油公司Petroecuador称，受持续逾两周的动乱打击，厄瓜多尔的石油产量损失近200万桶。

数据显示，美国活跃油气钻井平台数量连续五周增加，美国原油产量持续恢复，但仍远低于2020年日均1310万桶的历史高点。目前，俄乌冲突仍无缓和迹象，且利比亚、厄瓜多尔等产油国因局势动荡导致供应不稳定，同时伊朗解禁尚未看到曙光，市场对于供应风险的担忧延续。

炼厂利润水平较高

近期，美国汽油价格暴涨趋势出现降温迹象，美国汽油零售价已经连续下降一个月，尽管目前油价还是远高于去年同期水平，但是也显示出对需求减弱的预期。根据GasBuddy统计，截至7月4日当周，美国汽油需求比前一周降低了10.5%，比过去四周的平均水平低9.2%。终端消费方面，截至7月2日当周，Googlemobility数据显示，全球交通量周环比提升0.6%，四周均值环比提升0.5%，欧美均出现增长。截至7月6日当周，全球航班数量环比上周下降3.33%，同比增加12.49%。总体来看，油品消费受夏季出行高峰带来的季节性利好仍将持续，短期需求难以出现明显转弱迹象，即使汽油价格高位回落，但炼厂利润依旧维持较高水平，炼厂仍存提负动力，短期原油需求仍存支撑。

欧美对俄能源制裁加码

从俄罗斯原油出口流向来看，近几个月出口流向欧洲的量显著下降，而流向亚洲的量显著增加。此外，俄罗斯基本停止对美洲的原油出口。除了亚太地区的印度、中国等国家积极采购之外，欧洲部分国家已经暂缓进口，只能从世界其他产油国寻求进口，而美国及部分中东国家增加了对欧洲的成品油出口，加剧了全球市场供应紧张的局面。供应缺口持续存在，导致消费国只能消耗库存，原油库存一直处于低位水平，从而支撑油价维持高位运行。

综上所述，当前市场对于全球燃料供应紧张仍存担忧，夏季美国墨西哥湾地区飓风频发，大量的海上钻井平台将会被迫关闭，一旦出现极端天气，油价恐将再度回升。然而美国经济衰退也可能导致需求低迷，今年6月为美国原油期货半年来首次月度级别下跌。目前来看，全球经济衰退仅仅是迹象和推测，供应不足仍然是现实，油价暴跌后仍存反弹预期，预计短期国际油价仍将维持高位振荡，后续需重点关注7月中旬拜登中东之行后沙特等产油国的产量政策变动。