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期债 外部变量影响加大

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塑料 陷入上下两难境地

2022-05-05 08:50:08    期货日报    中原期货 周涛
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目前,虽然企业开工负荷降低,塑料在成本支撑的作用下下跌空间有限,但由于需求疲软,塑料上涨仍面临一定的压制。整体来看,成本支撑VS需求疲软,塑料上下两难。

受国际原油价格居高不下影响,国内油制线性亏损进一步扩大,由3月底的565元/吨扩大至4月底的1000元/吨以上,这迫使部分聚乙烯生产企业检修以降低亏损。4月国内聚乙烯生产企业开工率为73.22%,较3月环比下降11.37个百分点。3—4月,国内聚乙烯生产企业出现了密集检修,其中4月国内累计有28套聚乙烯装置检修,直接导致国内产量下降49.51万吨。虽然大多数装置为短停,但是不乏中海壳牌、齐鲁石化这种大修的装置,国内聚乙烯产量因此出现了较大幅度的下滑。数据显示,4月国内聚乙烯产量为184.15万吨,环比3月减少16.19%。

受产量明显下降影响,国内塑料去库存进度有所加快。不过,五一小长假期间,企业陆续复产,而由于下游订单不足,聚乙烯大概率会出现累库。

进入5月,随着春耕的结束,塑料地膜消费下滑明显,不过由于管材需求尚可,加之包装膜需求稳定,塑料整体需求下滑幅度有限。数据显示,4月国内PE下游企业平均开工负荷为44.1%,较3月平均开工率下降1.4个百分点。

农膜占塑料需求的比重较小,并且其需求具有明显的季节性,进入夏季需求走淡属于正常现象。而包装膜需求占塑料整体需求的比重较大,其需求的好坏才是影响塑料整体需求的关键。包装膜需求和经济整体增速具有较强的线性关系。目前,随着疫情态势的进一步缓解,市场普遍预期到5月中旬国内的管控措施能够解除,塑料下游将会迎来一波补库需求,但在弱现实没有明显改善的前提下,追多塑料的风险仍大。

展望后市,塑料将呈现上下两难的局面,一方面,国际原油价格受地缘政治的影响处于高位,导致塑料成本高企,线性亏损加剧,企业开工负荷降低,这使得塑料下跌空间有限;另一方面,塑料需求呈现弱现实的状态,并且市场期待的强预期仍存诸多不确定性,在这种情况下,贸然追多塑料的风险较大。基于上述判断,建议对塑料持观望态度,关注原油走势和疫情态势进展,等待市场指引方向。


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