精耕细作服务产业 为农业发展添动能

编者按

目前，大商所共有161家会员，其中，期货公司会员有150家，是交易所和客户之间的“桥梁”和“纽带”。2021年，在各会员单位的支持与努力下，大商所在加强自身建设中提升新能力、在强化会员服务中激发新动力、在服务高质量发展中展现新作为。各会员单位也在参与市场建设、服务产业、服务乡村振兴等方面取得了新的突破。今日起，本报特推出“2021年大商所优秀会员系列报道”。

作为以农产品起家的期货交易所，近年来，大商所贴近现货市场的发展趋势，采取了一系列的调整优化措施，有效提升农产品期货品种功能，农产品期货的客户持仓结构也不断优化，2021年，豆一、豆二、豆油、棕榈油、粳米期货单位客户日均持仓占比超70%。在大商所的支持下，各会员单位围绕大商所“一品一策”扎扎实实深入产业、精耕细作服务涉农企业，在自身不断发展壮大、客户权益不断提升的同时，也为农业发展增添了新的动能。

提供全方位服务  助力产业企业稳健经营

2021年，大商所各会员单位深入了解涉农企业在大宗商品风险管理中的痛点、难点，围绕大商所的产品、工具、市场为客户量身打造多维度、综合化的风险管理服务，为客户提供个性化的风险管理工具，助力农业产业链企业稳健经营，为服务粮油、饲料、生猪保供稳价作出了积极贡献。

在保障产业企业稳健经营方面，新湖期货副总经理、董秘、研究所所长李强说：“近年来，为提升客户服务，期货经营机构已经从通道服务转向成为市场的直接参与者。2021年，在大宗商品价格大幅波动的背景下，我们结合农业产业企业的特点，通过一对一的沟通，协助客户制定阶段性的经营规划，综合利用期货、期权两种工具，场内、场外两个市场，为产业客户提供一揽子风险管理服务，不断拓展服务领域，深化服务内容，从而保证了实体企业生产经营的稳定性。”

在推进实物交割这一期货、现货连接点方面，部分涉农企业尤其是小微涉农企业对于如何运用期货工具进行套保，乃至走向交割的全流程还是“一知半解”。为此，各期货经营机构提供了涵盖市场分析、套保实操、风险防控、交割要点的个性化、全方位服务。在生猪期货研发阶段，中泰期货便在市场调研中与某生猪养殖龙头企业建立联系，并实地走访该企业，对客户的运输工具、运输能力、仓储条件等进行摸底，在为企业提供体系化培训指导服务的同时，推荐企业积极申请生猪交割库，并协助开展模拟交割，最终协助企业成功申请了首批生猪交割库。申银万国期货2021年共协助两家涉农企业完成生猪和<a target="_blank" style="color:blue" href="http://www.niumoney.com/wiki/1443.html" title="鸡蛋期货">鸡蛋期货交割，交割数量共255手，交割金额约1600万元，其中包括生猪期货第一个挂牌合约LH2109的交割。生猪和鸡蛋期货在交割方式、质量标准、车辆运输、检验检疫等方面均有特殊性，申银万国期货从意向仓库提交、交割App操作等多方面与企业进行沟通，确保交割顺利进行。

在做好市场培育和投资者教育方面，2021年，大商所和各会员围绕农产品期货品种共举办600余场市场活动，近40000名相关农业协会代表、涉农企业代表、农户参与。“今年3月15日，南华期货投资者教育基地正式启动，我们通过开展多样化投教活动、投放投教作品、展示期货市场发展成果、提供投资者咨询服务，综合运用体验式、互动式等技术手段，与投资者进行互动沟通，帮助投资者持续便利地获取期货知识，认识投资风险并掌握风险防范措施。”南华期货总经理贾晓龙说。

巧用创新型工具  以综合化服务满足个性化需求

据了解，农产品生产周期较长，早期企业在决定供应市场的数量时并不知道未来价格，有时预测价格与实际价格会出现较大偏差，且农产品集中上市也会造成价格的季节性波动。期货工具可以帮助农产品生产者、流通商、加工商、贸易商预测价格，有效规避市场风险。近年来，在大宗商品价格大幅波动的背景下，产业企业的风险管理需求不断升级。

针对涉农企业日益丰富的风险管理需求，各期货公司会员积极探索为企业提供仓单服务、基差点价、含权贸易、场外期权、库存管理等定制化的风险管理服务。

中泰期货党委书记、董事长钟金龙告诉期货日报记者，目前将风险管理融入到经营发展统筹考虑的企业越来越多。与此同时，企业需求更加个性化，金融工具运用更加多元化。一方面，过去企业仅关注价格风险管理，目前价差风险管理、融资、仓储物流服务等多样化的需求不断涌现。另一方面，企业将金融工具运用于期现结合、场内场外结合等方面日益深入，在基差贸易、含权贸易等业务模式运用上也逐步成熟，单一标的远期交易、多标的远期交易、跨境收益互换、现货指数掉期交易等产品需求也同样大幅增加。

黑龙江金象生化有限责任公司是厦门象屿集团有限公司旗下投资企业，作为玉米深加工商，主要面临原材料玉米价格上涨以及产成品玉米淀粉价格下跌的风险。2021年5月，根据企业周度定价的特征及原料动态补库的需求，中泰期货建议企业分阶段通过多笔期限较短的场外期权进行套期保值。企业通过买入看跌期权有效对冲玉米淀粉库存跌价的风险，同时通过买入看涨期权成功防范玉米短期涨价风险，从而有效有效保护了深加工利润，最终现货端亏损32元/吨，期权端净盈利41.98元/吨，成功利用场外期权弥补了现货上的亏损，期现结合盈利9.98元/吨，避免了价格波动对生产经营造成的风险。

相较于传统现货贸易中的“一口价”，基差交易使传统贸易中绝对价格的大幅波动转变为基差的小幅波动，含权贸易将期权以及期权组合转换成现货定价方式，并在现货购销合同中予以体现。“通过基差贸易和含权贸易，上游销售企业锁定销售最低价，下游深加工企业锁定采购最高价，促成了整个产业链的风险管理闭环，也是我们期货风险管理公司服务产业客户的主要手段。”申银万国期货子公司申万智富总经理何小明表示。

2021年6月，申万智富在哈尔滨嘉城粮油贸易有限公司过往参与基差贸易的基础上，在项目中加入场外期权，企业一方面通过后点价模式的基差销售在豆一期货盘面价格上涨的背景下，以高于现货价30元/吨的价格销售了1000吨库存大豆，实现了销售收入的增加；另一方面又通过卖出看涨期权以低于现货价181元/吨的价格采购大豆，降低了采购成本。该企业初次尝试“基差+含权“贸易的创新型业务模式便获益超20万元。

深挖痛点打通堵点  为涉农小微企业搭建“避风港”

据统计，2021年，4500多家A股上市公司中已有超过900家参与套期保值，侧面说明了衍生品逐渐成为实体企业生产经营不可缺少的工具。但在聚光灯背后，还存在着一个体量庞大的群体，那就是被称为国民经济“毛细血管”的中小微企业，特别是以合作社为代表的涉农小微企业。

对此，各期货经营机构充分响应国务院办公厅发布的《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》，以金融服务实体经济为己任，一方面，为中小微企业提供易懂、易操作的“一站式”服务，让中小微企业“敢参与、会参与”；另一方面，与交易所、龙头企业、行业协会合作，形成合力带动中小企业的服务模式。

海通期货总经理吴红松认为，企业参与期货市场对专业人才和团队的要求较高，中小微企业资本实力有限，管理方式较为单一，难以提供有足够吸引力的薪资来组建专业期货团队。受限于人才和技术劣势，中小微企业无法有效利用期货工具对价格风险进行有效管理。为此，海通期货以“保险+期货”项目为主要的服务模式，通过搭建平台、创新模式，在涉农企业或农业合作社、期货经营机构、银行等信贷机构之间构建“银、期、农”三方合作模式。同时，针对小微涉农企业的最优套保比例、套保会计处理等问题给予解答。

相对于大型企业，中小微农粮企业的信息取得难度与成本都偏高，特别是难以获得卫星遥感、航运信息等数据，由于信息不准确不及时，部分企业会出现高位点价采购的情况。

基于这一客户痛点，南华期货与某公司从2021年开始合作，为涉农中小企业提供农业信息服务。山西某粮食加工中小企业日常以豆一期货价格进行点价采购，在2021年10月看到拉尼娜天气相关新闻后，担心大豆供给不足、价格攀高，但在参加南华期货主办的有关天气风险管理的线上会议后，对大豆供给有了更清晰的了解，进而避免了在11月初豆一期货最高价附近点价采购。

“下一步，我们会针对中小微客户的特色和需求进行市场培训，积极探索综合运用基差贸易、含权贸易等模式为中小微企业提供综合性风险管理方案。我们也会继续利用与九三粮油工业集团联合成立的黑龙江省横华农业产业服务有限公司，依托国家粮食主产区的地缘优势和农业产业扶持政策，与上游大型粮食种植单位紧密合作的同时，为下游中小微企业提供信息、考察、类金融等综合性服务，深度服务农业产业客户。”贾晓龙说。