部分区域供需错配叠加海外供应偏紧，尿素期价低位反弹

近期尿素期价呈现低位反弹态势，截至4月18日收盘，尿素主力合约价格振荡上行至2815元/吨，涨幅1.15%。

开工或维持高位运行

从供应端来看，截至4月14日，虽然天然气制尿素工艺开工率下滑至同期低位，但5月中旬之前还有3套一共165万吨/年的气头装置计划重启，预计开工率有上升预期。煤制开工率仍处于70%上方，高出2021年同期的6.3%，但比 2020年同期低1.2%，且5月底之前国内6套共268万吨/年的煤制装置计划重启。因此，整体看尿素综合开工率维持高位运行概率较大。

在保供稳价政策推动下，尿素日均产量至3月11日以来一直在16万吨附近波动，。据统计，截至4月14日，全国尿素开工率71.9%，环比提升0.06%，全国尿素日产量16万吨，环比增加0.01万吨。

尿素日产量

据统计，3月国内尿素产量496.4万吨，环比增加60.7万吨，同步增加0.38万吨，4月产量或因季节性因素小幅下降，但同比或处于高位，因此，现阶段尿素供应压力或将维持。

出口仍受限，受疫情和需求拖累尿素企业累库

从库存来看，截至4月14日，港口尿素库存15.5万吨，环比增加4.1万吨，但同比减少53.7万吨，港口库存同比仍处于低位。全国尿素企业库存52.58万吨，环比增加4.7万吨，已经连续三周累库。而尿素企业预收订单量天数7.29天，环比增加0.11天，主要因为北方农业旺季需求步入尾声后终端补货减少，叠加疫情影响下部分地区物流运输受限导致。后期随着运输受限的缓解以及5月秋季尿素追肥的备肥期来临，后期尿素企业库存或仍有下降预期。

出口方面，据海关数据统计，2月尿素出口15.2万吨，相比1月增加6.69万吨，已经连续两个月保持增加态势，短期出口仍难以放量。

部分区域农业需求提升，工业需求有一定支撑

从尿素需求端看，近期北方农业备肥接近尾声，但南方水稻用肥需求即将开启。工农需求受部分地区疫情影响较大，物流运输受阻但边际有所好转，供需错配叠加后复合肥开工同比相当，库存中位终端按需采购为主。工业需求方面，2月胶合板及类似多层板的出口量63万立方米，同比下降3万立方米，较疫情前2019年同期增加23万立方米，从现货成交的情况看，江苏部分城市受环保等影响，板材开工率仍偏低，但受物流运输影响，当地供应同样受限，需求仍然不温不火。2月房屋竣工面积累计同比-9.8%，较去年同期大幅下降，但仍高于疫情之前2019年同期水平。

整体来看，供应方面，目前国内尿素供应压力仍存，需求方面，农业需求旺季结束，但阶段性农需尚在叠加工业需求稳定，特别是随着吉林地区疫情好转，物流受限大幅减缓，农需提升明显。另外，海外俄乌局势反复，俄罗斯禁止化肥等农资产品出口影响仍在，均在一定程度上限制了国内尿素价格下跌幅度。受此影响，短期尿素2209合约或继续在2600—2850元/吨区间宽幅偏强振荡，在尿素出口尚未完全放开之际国内尿素价格上行空间或较为有限，因此，建议投资者观望或区间操作为宜，严格设置止损。