铁矿石波动加剧 节奏如何把控？

3.16午后消息面上国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，其中提出关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，市场在此影响下情绪快速回暖，黑色系商品午后拉涨，铁矿石期价也大涨近5%，在宏观层面再度提振之后，结合基本面来看铁矿期价将会如何演绎？

发运中位运行 到港有望改善

目前铁矿石从供应上看，整体发运处于中低位水平，目前澳洲发运波动不大，但巴西受降雨影响运输受限，导致整体发运有所回落，数据上看，Mysteel统计最近一期澳巴矿发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨。到港数据上，我国47港上周到港总量2170.7万吨，环比减少35.5万吨，按前期发运节奏，发货量到到港量存在近半个月的时滞，下周到港预计会有所回升，后续到港预计也会相对有所改善。

需求处恢复之中 短期扰动增多

需求方面，目前下游依旧处于复产之中，不过短期限产出现反复，铁水产量小幅回落，数据上看，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%，日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.7万吨，同比下降26.54万吨。不过短期限产的影响预计有限，随着下游钢厂复产的延续，铁矿需求有望继续改善。短期需要注意疫情对需求端的扰动，关注终端钢材消费的恢复进度。

港口库存去化 关注下游补库情况

最后库存方面，目前钢厂库存变化不大，港口库存得益于到港低位，库存得以去化，但总体水平依旧高位。数据上看，截止3月11日，据Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11013.57万吨，环比减少20.79万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为264.73万吨，环比减少8.56万吨，库存消费比41.6，环比增加1.23天。全国45个港口铁矿石库存为15714.30，环比降140.22，日均疏港量276.25降21.60。随着下游日耗增加，钢厂补库需求有望增强，关注库存水平变化。

总结

目前铁矿石供应端从季节性节奏上看发运预计维持中位水平，需求方面随着下游钢厂的复产仍有一定的提升空间，不过在港口库存高位且长期发运宽松格局下，目前仅是供需阶段性好转，铁矿上行空间有限，但短期底部也会有所支撑，期价运行的重点还是终端消费的恢复情况和下游钢材价格的反馈，可区间看待。

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