甲醇 需求可能会下降

近期，国内甲醇市场供需呈现平衡状态，厂家开工因春检即将开始存在下降的可能，下游刚需稳定，沿海库存下降，内陆库存增加，市场供需基本平衡。但受国际油价异常波动与国内疫情反复影响，甲醇供需结构有恶化的可能。

图为2018年至今全国甲醇港口库存周度走势

产销基本平衡

当前，西南地区天然气制甲醇装置已悉数恢复正常，内蒙古、青海等地区天然气制甲醇装置也在陆续恢复中。截至上周末，国内甲醇装置总开工率在72.03%附近，较上月底增加5个百分点，与往年同期基本持平；主产区西北地区甲醇装置开工率在84.16%，与往年同期基本持平。随着煤炭价格下滑与甲醇价格走高，甲醇装置利润基本恢复，开工率有望进一步提升。

下游综合开工负荷稳定，与往年同期基本持平。截至上周末，甲醛开工率在37.68%左右，较上月底增加约20个百分点；二甲醚开工率在16%左右，较上月底下降10个百分点；醋酸开工率在87%，较上月底增加4个百分点；MTBE开工率在51%左右，与上月底基本持平；DMF开工率在70%左右，较上月底增加7个百分点。

最大下游甲醇制烯烃开工率在84.5%左右，较上月底增加10个百分点。当前，甲醇制烯烃依旧处于利润偏差时段，但检修结束后，开工率或提升；对比往年同期来看，开工率基本持平，但利润偏差。

从库存来看，截至上周末，沿海地区甲醇总库存约75万吨，较上一周减少5万吨，与上月末基本持平；西北库存在47万吨左右，与上月末基本持平。国内甲醇产销基本处于平衡状态。

宏观扰动较大

受俄乌冲突升级影响，国际油价快速大幅上涨，布伦特原油期货主力合约盘中一度涨至139.13美元/桶，创14年来新高，并带动全球大宗商品快速大幅上行。甲醇期现价格被动涨跌，先是跟随能源化工品种大幅走高，近日又因原油快速走低被动下滑。

当前国际地缘政治冲突及宏观因素对甲醇期现市场的扰动较大，甲醇自身基本面处于供需平衡时段，未发生大的改变。在宏观因素影响逐步偏弱之后，甲醇自身基本面对其价格的影响更大。

后市预期欠佳

参照往年同期来看，春季为我国内陆甲醇企业例行检修时段，即春检，装置开工有下滑预期。但今年有所不同：一是部分装置自去年10月严重亏损停产后，直至今年年初才重启，不存在春季检修需求。二是因冬奥会因素，部分企业面临停产，因此提前进行了检修。目前甲醇生产利润恢复，厂家开工积极性提升，今年春季检修规模或远低于往年同期。

从需求来看，近期甲醇价格上涨并未带动下游产品价格大幅走高。目前甲醇制烯烃亏损严重，沿海甲醇制烯烃装置存在降负的可能。甲醇传统下游中，仅MTBE与甲烷氯化物生产有利润，其余均亏损。近期全国疫情又有反复，部分地区下游因物流不畅接货困难，加之亏损严重，存在开工下滑预期。

从进口来看，2月因春节假期进口偏少，3月主要到港集中于中下旬。随着天气转暖，伊朗地区开工增加，将加大对我国的出口，沿海进口存在进一步宽松预期。

总之，甲醇春检或不及预期，进口将逐步增加，同时下游普遍亏损，需求存在弱化的可能，基本面有转弱预期。（作者单位：招金期货）