苯乙烯 弱势整理

近日，俄乌冲突出现缓和迹象，原油供应端担忧情绪降温，给国际油市带来较大的利空影响，原油价格大幅回调，能化系品种也跟随油价普遍下跌。短期成本端支撑减弱，叠加苯乙烯自身基本面表现平平，预计苯乙烯价格以弱势整理为主。

成本端驱动力不强

推动原油价格涨跌的核心因素在于地缘冲突。当下原油市场对国际市场动态高度敏感。3月9日国际原油价格大幅回调，主要是俄乌冲突出现缓和契机，市场对原油供应的担忧有所减弱，带动能化品种价格纷纷下挫。

苯乙烯也不例外，跟随原油回调。目前华东地区现货高端成交在10530元/吨，低端成交在9700元/吨。国内苯乙烯供需面依旧偏弱，在原油价格大幅回调影响下，多头氛围逐渐消退。

后期投资者需持续关注俄乌冲突及伊核谈判进展情况。短期，苯乙烯价格仍旧受国际原油市场影响较大，暂时以弱势整理为主。

国内库存下滑明显

目前，苯乙烯港口库存下滑明显，主要因为出口装船、提货量增加而到货相对有限。有关数据显示，苯乙烯华南港口总库存为3.7万吨，周度环比下滑1.06万吨，跌幅达22.27%，下滑幅度明显；华东港口总库存为14.9万吨，周度下滑1.21万吨，跌幅在7.51%。苯乙烯工厂库存也出现下降，全国总库存为14.45万吨，周度环比下滑6.47%，其中山东库存在1.52万吨，华东库存在7.73万吨。据了解，部分工厂出现停车现象，北方供应减量，带动华北地区库存下降较为明显。

下游利润整体缩减

苯乙烯三大下游开工负荷均有提升。截至目前，国内ABS行业开工率在97.48%，周环比上涨3.88个百分点，主要是乐金惠州开工负荷提升，行业毛利在2283元/吨。EPS行业开工率约64.09%，周环比提升5.1个百分点，安徽嘉玺、日照悦兴、大庆锡达及东营东海装置重启，从而带动整体开工率提升，行业毛利在595元/吨。PS行业开工率在80.98%，周环比增加0.68个百分点，利万2条线轮流检修陆续结束，带动行业开工小幅提升，行业毛利在-195元/吨。整体上，主流下游刚需有一定支撑，下游利润有所减弱，且有部分下游产销亏损幅度增大，苯乙烯下游利润整体缩减。

图为苯乙烯华东主港库存（单位：万吨）

截至目前，苯乙烯装置开工率连续2周下滑，当前开工率在71.85%，周环比下降4.81个百分点。旭阳、玉皇、镇利化学1#装置停车延续，影响整体开工，叠加天津大沽负荷下降，苯乙烯周度开工水平下滑明显。

综合来看，当前市场利空因素增多，苯乙烯基本面一般，短期价格大概率跟随原油市场运行。由于市场不确定性因素较多，前期多单持有者可清仓观望或考虑买入看跌期权对冲，以规避价格下行风险。（作者期货从业资格证编号Z0015203）