苹果 高位区间波动

今年以来，受低库存支撑，苹果期价呈现逐步走高态势。当前正值苹果市场重要销售窗口，但主产区山东以及陕西却受到了疫情的影响，市场出现明显分歧，苹果期价自高位有所回落。展望后市，此次疫情对于苹果主产区出货的实际影响有待进一步观察。从前期经验来看，阶段性出货干扰尚不能打破年度低库存的支撑，不过，出货压力后移将使前期的炒作情绪有所收敛，预计苹果2205合约将延续高位区间波动走势。

本年度伊始，苹果入库水平处于近五年同期低位，奠定了供应不及往年的基础，虽然其间库存消耗表现平平，但是并没有改变库存的相对位置。数据显示，本年度苹果入库总量在911万吨，略高于2016年水平，大幅低于2017年、2019年、2020年的水平，入库总量压力不大，去年12月和今年1月、2月去库表现平稳，库存未发生明显变化。

低优果率是当前苹果市场的主要特点，叠加低库存提振，增加了市场的看涨信心，年后西北产区惜售以及山东产区炒货情绪再度升温，苹果现货价格呈现相对上涨态势。数据显示，年后陕西洛川70以上纸袋富士苹果经历四轮提价，提涨时间点主要集中在2月。年后山东栖霞80以上一二级条红同样经历四轮提价，提涨时间点主要在2月下旬与3月上旬，提价表现相对滞后于陕西地区。

苹果自身缺乏亮点，叠加疫情以及替代品的影响，整体消费延续弱表现。数据显示，2022年1—2月，全国冷库库存消耗量为203万吨，为近五年同期次低值，五年均值为216万吨。分区域来看，山东地区1—2月消耗量为71万吨，为近五年同期较低值，五年均值为76万吨；陕西地区1—2月消耗量为61万吨，同样为近五年同期较低值，五年均值为71万吨。国内消费不佳的同时，出口也面临困境，全球苹果增产局面下，制约国内苹果的出口。从海关总署数据来看，四季度苹果出口处于相对低位，尤其是11月、12月，2021年四季度苹果出口量为35.4万吨，处于近五年同期的低位区间，五年均值为37.4万吨。

图为全国苹果库存走势

整体来看，地面果交易结束，同时新果生长尚未开始，供应端焦点依然是库存果情况，初始入库量低为供应相对收缩奠定了基础，而库存向市场的投放节奏决定着收缩力度将如何体现。从需求端来看，整体处于弱消费背景，疫情的变化很有可能对苹果有效销售窗口产生影响。在疫情不继续蔓延的情况下，苹果2205合约下方仍有支撑，大概率延续高位区间波动走势。（作者单位：方正中期期货）