桃红柳绿报春归，尿素旺季上升空间几何？

三月桃红柳绿报春而归，天气转暖农业春耕全面启动，备肥需求逐步显现，现货市场情绪升温，下游交投气氛有所好转，部分地区尿素现货价格上涨10-40元/吨。尿素期货价格也随之回暖，尿素主力2205合约3月2日高空跳开，收于2600附近。面对国家多次发布的保供稳价政策，以及国际尿素价格高位运行，国内尿素期价是否还存在上涨空间？基于当下基本面，尿素未来应关注的关键点在哪？

国际尿素高位对国内影响较小

国外大都以天然气制尿素，由于俄罗斯对乌克兰开战，天然气价格大幅度抬升，尿素生产成本增加，尿素价格高位运行，虽近几日有所回落，但仍高于国内。多年以来，我国作为尿素净出口国，进口量微乎其微，同时在尿素出口法检政策下，出口被限制，短期内国际尿素价格对国内影响较小。

供应压力凸显

春节过后，国内尿素装置开工率处于往年同期高位，近几日有所回落，从具体数据来看，截止至2022年2月23日，国内尿素开工率为68.92%，已回归正常均值水平。但随着天气转暖，用能高峰逐步消退，且当下处于尿素生产利润近年来较好水平，且部分地区限产及环保政策有所放松，未来尿素装置开工率，或将再一次回升。

虽然尿素开工率有所下降，尿素日产量出现回落但仍处于往年偏高水平，据相关数据统计，截至2月23日，国内尿素日均产量153242吨，环比减少3961吨。

整体来看，供应端维持在中等偏高水平，且市场存在淡储肥流入预期，供应端压力凸显，不过考虑到下游存在春耕备肥刚需，压力或将有限。

需求支撑仍存

农业方面，复合肥开工率近期不断攀升，3月为春耕备肥旺季，存在刚性补库需求，且复合肥加工企业订单尚可，复合肥开工率在3月或将有望继续提升。据统计2月份复合肥企业月均开工率约37.92%，较上一月环比提升0.58个百分点，较去年同比提升3.9个百分点。

工业方面，三聚氰胺企业开工率有所回升，且出口表现强劲，对尿素形成支撑。从板厂开工率来看，板厂企业开工率仍处低位，且在疫情影响下，房地产行业持续走弱，板材需求或将继续偏弱运行。

去库有望加快

由于出口法检政策，尿素港口库存处于低位运行，港口尿素库存13万吨左右。全国社会库存方面，春节期间物流停运，且部分下游企业停产，导致尿素库存累库，截至2月末国内社会库存74.49万吨，较去年同期水平高22.82万吨，目前正处于去库存状态，随着下游开工率的回升，尿素去库有望加快。

总结

综上所述，供应端受利润驱动，尿素开工率或将进一步提升，且市场存在淡储肥流入预期，供应压力凸显，在供应偏宽松的格局下，尿素价格上涨概率不大。需求端目前处于用肥传统旺季，对尿素存在刚性需求，或将限制尿素下行空间，因此短期来看尿素或将继续维持区间振荡。后市应持续关注淡储肥释放情况。

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