市场永远是对的！交易比拼的是综合素质和能力

交易比拼的是综合素质和能力――专访期权组第八名、郑商所期权二等奖黄金力

期权相较期货而言，选择性多，灵活性强，更能发挥杠杆效应，以有限的损失博取较大的收益；只要看对趋势，在一定时间范围内可以不受价格短期回调的影响，大大降低出错的概率。

这个市场能赚到钱并能长期生存的人，比的不仅是技术、聪明、财力，还要比心态、勇气、信心和境界，需要综合素质和能力。你不必每项都很优秀，但决不能有明显的短板。

2020年下半年才把主要精力放在期权交易上的黄金力，2021年首次参加期权组比赛就获得了实盘大赛期权组第八名、郑商所期权优秀交易者奖二等奖的好成绩。

对于这个结果，他表现得很平静：“这次比赛成绩总的来说我是满意的，但缺憾也有，需要学习改进的地方还很多。”

虽然参与期权交易的时间不长，但黄金力接触期货已有十八个年头，参加实盘大赛也有六七次，多次参赛培养了他良好的心态。

“我对自己在比赛中的成绩并没有太关注，刚开始比赛时也没有什么期望，一直按照平时的交易方法来操作，甚至一度忘了在参加比赛。”他认为，比赛还是要保持一颗平常心，按照自己熟悉的交易方法去做，顺其自然。能拿到名次当然好，拿不到也不要失望，只要在比赛中有所学、有所悟、有进步就达到目的了。

黄金力2020年才正式开始期权实盘交易。谈及从期货交易到期权交易的转变，他表示，期权相较期货而言，选择性多，灵活性强，更能发挥杠杆效应，以有限的损失博取较大的收益；只要看对趋势，在一定时间范围内可以不受价格短期回调的影响，大大降低出错的概率。

在2021年比赛中，黄金力交易的期权品种有棉花、PTA、甲醇、铜、玉米、沪深300、橡胶等，在棉花上盈利最多。“棉花这几年我一直在关注，对它比较了解一些。2013年，棉花国储库存有1000多万吨，经过8年时间，到2021年9月底，国储库存下降到100万吨的低位，跟2010年那波棉花大牛市的库存水平差不多，远低于国际安全线。”黄金力告诉期货日报记者，今年受疫情和恶劣天气影响，全球棉花产量下降预期较强。随着新疆轧花厂产能不断扩大，他预计2021年籽棉收购将出现抢收局面，棉花价格大概率会出现大幅上涨行情，所以毫不犹豫地在棉花2105、2109、2201合约看涨期权上做了多单，并取得了不错的收益。

谈及自己十八年的期市交易经历，黄金力感慨颇多。“我是2003年经一个期货公司朋友介绍走进这个市场的，当时对期货一无所知，纯属门外汉。”他告诉记者，刚开始交易运气还挺好的，投了4万元，刚好抓住了一波大豆上涨行情，短短一个星期资金就翻了一倍多，感觉赚钱太容易了，为此兴奋了好几天。后来信心爆棚，他买了同方向的五六个品种，直至把还能买一手小麦期货的资金全部买完才肯罢休。但由于前期涨幅太大，市场出现了一波正常的回调，他这时是满仓，接下来手忙脚乱到处砍仓，把赚来的钱又亏了回去，还损失了本金。随后没过几天，市场又恢复了上涨趋势，这让他懊恼不已。

这次失败给黄金力上了生动的一课，至今他仍记忆犹新。现在回头去看，他总结那次失败的主要原因有四点：一是同时间段交易的品种过多，且大部分品种自己不熟悉；二是下单冲动、草率、随意，没有做好交易计划；三是没有止损止盈计划，一旦亏损就惊慌失措、胡乱砍仓；四是没有进行科学的资金管理，重仓或满仓交易风险极大，不可取。

有了前车之鉴之后，对控制和规避交易风险，黄金力有了深刻的认识和理解。在他看来，风险是无法完全规避的，因为市场具有不确定性，只能降低风险。“比赛中以及平时我应对风险的方法主要有以下几方面：首先要选择自己相对熟悉的品种做，并要有一定的基本面支撑；其次要通过技术分析选择好的进场时机，常言道‘好的开始是成功的一半’，没有好时机、好价格，宁愿空仓等待，也不要贸然出手；最后要制订交易计划，包括盈亏计划、资金管理计划，这样才能有计划、有步骤、有信心地完成每一笔交易。”

对于交易中出现亏损，黄金力认为，要看是短线单还是中长线单，短线单或日内单，止损设置会比较小，一般尽量控制在3%以内；如果是技术面和基本面都比较好的长线单，预期收益也较大，对亏损的承受度会相应大一些，20%甚至30%都可以接受。“我现在主要做期权，且喜欢做中长线，所以连续多天亏损的情况很难出现。如果做短线连续亏损几天，我觉得应该要降低交易频率或者先停下来，冷静思考一下亏损的原因，想清楚以后再交易为好。”他总结说。

对于性格和交易的关系，黄金力认为，性格对交易成败的影响是客观存在的，正所谓选择大于努力，表现在期货交易上就是不管你技术分析再好、基本面研究多么透彻，还是在某些方面很强，但你性格有缺陷不适合这个市场，你就是再努力也还是赚不到钱。“在这个市场能赚到钱并能长期生存的人，比的不仅是技术、聪明、财力，还要比心态、勇气、信心和境界，需要综合素质和能力。你不必每项都很优秀，但决不能有明显的短板，就像‘木桶原理’一样最短的那块会决定你的容量。”他深有感触地说。

“期货不是生活的全部，但期货能让生活变得更精彩。因为期货比较小众，多数人对它并不了解，少数知道的也是谈‘期’色变，所以我刚开始做交易时，也面临家人及周围亲友的质疑和反对，但这么多年下来，他们也渐渐理解和支持了。”对于期货交易和生活的关系，黄金力也有着清醒的认识。

在接受采访的最后，黄金力还表达了对实盘大赛主办方的感谢。“感谢大赛主办方为我们搭建了一个同场竞技的平台，在大赛中能接触到不同风格的交易选手，取长补短，以此提高自己的交易水平，我是抱着学习的目的来参赛的。”他认为，实盘大赛高手云集，能够帮助交易者少走弯路、迅速成长，对提高交易者的竞技水平和心理素质都会起到积极作用。

“我还会继续参加比赛，不能闭门造车，参赛能够开阔自己的视野，便于跟同行相互学习、相互促进，在大赛中也更能让人感受到期货带给生活的乐趣！”黄金力最后说道。

相信市场，重视风控――专访股票期权组冠军“荣耀三号”

市场永远是对的。在市场发生变化的过程中，应及时调整交易模块。当出现失误时，及时进行修正、反思，不应该与市场对着干。

“荣耀三号”进入期货市场已十八年，其交易模式以量化交易为主。交易逻辑以波动率交易为主，获取时间价值。根据波动率上涨、下跌采取不同的风格，在每个时间点交易模块也不同。

2003年，“荣耀三号”进入期货市场，以商品交易为主，开始从事期货交易。2015年的一轮大牛市，需要用期权进行对冲，5月，“荣耀三号”为了做股指对冲进入期权市场。这一年，因第一笔期权交易损失60%，“荣耀三号”感受到了期权市场的魅力，从此真正进入期权领域，发现期权市场和其他交易品种是完全不同的交易逻辑，开始自主建立模型、研究希腊字母和交易模型。

通过两年半的努力，“荣耀三号”建立起了自己交易的雏形，形成了自己的交易风格，并在交易过程中不断完善。

“荣耀三号”告诉期货日报记者，2018年是他的期市生涯中重要的转折点。这一年，他踏入私募领域后，接触到了更多的期权交易者，积累了大量的交易经验，对期权有了相对深刻的理解。通过学习，“荣耀三号”从个人操作转为阳光化私募产品管理，在期权交易风格上产生了巨大转变。

“荣耀三号”在仓位管理、波动率等方面进行调整。2019年2月25日，第一只产品成立三四个月，当时中美贸易摩擦处于缓和状态。当日IH出现涨停板，期权波动率飙升至近150。在收盘前30分钟，当日回撤达到6%，因仓位较重，“荣耀三号”面临交易以来最大的考验。

自本次事件发生后，“荣耀三号”针对仓位管理制定了严格、可标准化的模型，自此之后没有再出现当日回撤超过3%的情况。

“荣耀三号”认为，对于所有的交易者来说，最重要的就是风控管理。“风控管理得当，才能在资金保存实力的情况下，有效获取利润。”

“荣耀三号”向期货日报记者分享了自己的风控理念。他认为，风控主要分为三方面：第一，仓位管理。不同时间段，仓位不同。第二，以希腊字母作为风控指标。控制Delta、Gamma的敞口，建立标准。第三，波动率管理。在隐含波动率不同状态下，仓位管理不同，各个希腊字母的敞口不同。以波动率标准来控制希腊字母的标准。

仓位管理则根据风控需求进行调整。“不同时间段，仓位不同。在隐含波动率不同状态下，仓位管理不同，各个希腊字母的敞口不同，并且以波动率标准来控制希腊字母的标准，达到风控管理的目的。”

每日收盘后和次日开盘前，“荣耀三号”都会根据不同的行情，制订当日加仓或减仓的计划。“事前做好仓位管理，事后做好风控管理。一旦发现指标错误，全部减仓，重新计算敞口进行对冲。”

“市场永远是对的。在市场发生变化的过程中，应及时调整交易模块。当出现失误时，应及时进行修正、反思，不应该与市场对着干。每次出现失误后，要善于总结学习并进行修正，迅速调整好心态。”“荣耀三号”告诉期货日报记者。

“荣耀三号”表示，交易与个人性格有一定的关系。“我属于相对保守型性格，对风险极度厌恶，交易风格与个人性格有一定的关联。利润和风险相比，我更看重风险管理。”

这是“荣耀三号”第二次参加大赛，对于比赛，“荣耀三号”提出了一些建议。“交易过程中，希望标准制定得更完善一些。比如：参赛参数中的利润占比、回撤占比、稳定性占比、具体评分标准等。这有利于参赛者了解自身交易中欠缺，帮助参赛者进一步提升不足之处。”

对于未来，“荣耀三号”表示，有机会仍会继续参加比赛。“今后会继续努力，希望为更多的朋友服务。”