复产需求支撑 焦煤涨势还能延续？

焦煤在上周五经历日内宽幅波动后，本周涨势延续，日线连续三天收阳，期价强势突破刷新近四个月的高位，目前从基本面上看，下游钢厂处于复产之中带来需求回升，现实基本面继续改善，展望后市，焦煤强势能否延续，期价可能会如何演绎？

供应稳步回升 进口增量有限

目前焦煤供应上，矿端产量处于稳步回升之中，但绝对的数量上坎幅度依旧不是很大，数据上看，上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为617.95万吨，较上期增加9.4万吨。洗煤厂开工率为71.22%较上期值降0.44%，日均产量59.02万吨增1.14万吨。进口方面，受疫情影响，进口口岸通关量依旧偏低，三大口岸日均通关车辆在150车左右，增量有限，后续留意是否会增加通关举措，俄罗斯焦煤出口上，预计影响不会太大，一方面占比相对有限，另一方面供应中断可能也较小，中期来看反而有增量的可能。

整体来看，外媒进口短期增量依旧有限，但目前在煤炭保供稳价背景下，煤矿供应上的限制可能会有所减弱，产量预计会继续稳步恢复。

需求继续改善 关注终端反馈

需求方面，随着下游复产，焦钢厂需求继续回升，数据上Mysteel上周调研全国230家独立焦企样本显示，产能利用率由68.10%上升至72.70%，增4.60%，焦炭日均产量49.60万吨上升至52.90万吨，增3.30万吨，全国247家钢厂样本，焦炭日产45.8万吨，环比增加0.6万吨。目前下游补库较为积极，终端需求继续好转，在政策稳增长的背景下，焦煤需求预计还将继续改善，后市重点在于终端钢材需求兑现情况，能否给予焦煤乐观需求预期正向的反馈。

库存水平偏低 留意向下转移

最后库存上，上周矿端库存继续累积，总库存则继续小幅下降，库存水平依旧相对偏低，上周Mysteel统计焦煤总库存2800.8万吨环比减少51.8万吨，煤矿库存252.5万吨环比增加20.3吨，全样本焦化厂库存1280.2万吨环比减少13.7万吨，钢厂库存939.1万吨环比减少12.9万吨，港口进口焦煤库存329万吨环比减少5万吨。继续留意库存向下游转移的情况。

总结

目前焦煤基本面上供需表现偏紧，总库存处于相对低位，下游焦钢厂采购积极，现实基本面继续改善，加上终端需求乐观预期的指引，焦煤连续走强，展望后市，重点在于终端钢材消费兑现情况对于焦煤乐观需求预期的影响，预期未曾证伪前期价可维持震荡偏强看待，短期继续观察下游库存变化以及复产情况，留意政策方面的影响。

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