【能化早评】油煤俱涨，化工转强

能化早评 | 2022年3月3日

品种：原油、PTA(5992, 100.00, 1.70%)/MEG、甲醇(3013, 21.00, 0.70%)、尿素、聚烯烃、PVC(8828, -27.00, -0.30%)、橡胶(13935, 25.00, 0.18%)、纯碱玻璃(1916, -28.00, -1.44%)

原油

欧美制裁影响俄罗斯出口，Brent结算价112.93，涨7.58%。

供应端：OPEC+继续维持40万桶/日的增产节奏，但OPEC始终未完成配额产量，非洲成员由于缺少投资难以满足配额。目前只有沙特和阿联酋有马上增产的能力，市场预估其剩余产能只剩下约300万桶/日。其余供应端，EIA上调了美国2022年产量预测至12百万桶/日，美国贝克休斯钻机数连续第七周增加至522台，市场对于页岩油增产预期有所增强，伊核谈判接近尾声，伊朗130万桶/日剩余产能能否释放或成为今年供应端主要变量。

需求端：海外国家选择逐渐放松甚至取消疫情防控措施，美国需求有所下降但仍高于往年同期水平，炼厂毛利处于偏高位置。

库存：EIA原油商业库存周度减少259.7万桶，超出预期，汽油库存减少46.8万桶，馏分油库存减少57.3万桶。API原油库存意外下跌610万桶，预期增加280万桶。

新闻：

1、俄乌战争爆发，欧美禁止俄罗斯使用SWIFT，俄罗斯原油出口受到影响。

2、维也纳谈判仍在进行中。

3、BP、SHELL等公司退出在俄罗斯石油的投资。

4、美国和盟国讨论协调释放6000万桶石油储备，以应对原油飙升。

6、伊拉克暂停两座油田，影响产能48万桶/日。

观点：全球需求从疫情中快速恢复，而供应恢复较慢且潜在增产能力不足仍然是目前市场的主线，低位库存重回去库通道加剧了原油供需现实的紧张。短期伊核谈判和俄乌危机是影响原油波动的关键因素，目前对俄制裁已经影响原油出口，原油紧张进一步加剧，原油走势将继续强势。

PTA/MEG

PTA日评

供应：逸盛新材料1号线停车，2号线降幅至八成。目前pta开工率为75.05%。加工费目前处于低点。

需求：聚酯日产上升，目前日产16.92万吨。聚酯开工92.69%。江浙涤丝放量，产销在110%-120%之间，直纺涤短产销良好，平均在120%。

库存：PTA库存略有增加。聚酯工厂原料库存有所下降。

预期：目前加工费较低，PTA的开工预期收缩，但同样的需求较淡。三因素作用下，成本的影响因素仍占主要地位。在原油大涨之后，ta上涨必然也是大势所趋。

MEG日评：

供应：EG装置小幅增加，总开工上涨0.03%至65.21%，非煤负荷上涨0.6%至70.83%，煤制负荷下降1%至54.92%。

需求：聚酯日产上升，目前日产16.92万吨。聚酯开工92.69%。江浙涤丝放量，产销在110%-120%之间，直纺涤短产销良好，平均在120%。

库存：华东港口库存增加5.12万吨至91.75万吨。

预期：成本推动作用下，EG有所节制的上涨。因供求基本面并没有表现的非常明显。仅有在原油上涨下推动成本上行。终究上涨，但中间可能有反复的过程会多于其他化工品种。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周上升1.3%至70.7%，西北开工率85.7%较上周上升2.3%，非一体化甲醇装置开工率61.5%，较上周上涨2.3%。本周计划到港量在27.2万吨，进口船货依然卸货缓慢和需求稳固。预估下周主港库存或将下降。欧洲甲醇装置计划2月集中检修，受损产能占全球甲醇产能的2.5%。

需求端：MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升7.5%。二甲醚开工率较上周上升0.5%。MTBE开工率较上周上升2.4%。醋酸开工率较上周上升7.3%。甲缩醛开工率较上周上升3.3%。DMF开工率较上周下降0.4%。传统下游开工率处于复工阶段，开工率有望继续提升。

库存：内陆甲醇企业库存量41.2万吨，较上周下降7万吨。港口库存77万吨，较上周下降4.5万吨。

预期：库存下降，下游补库需求走强，未来到港维持较低水平，预计本周价格震荡走高。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格继续上涨，幅度在10-30元/吨之间。目前现货区间在2680-2850元/吨之间。

供应：因装置检修、限产企业在逐渐恢复中，日产估计在15.3-15.6万吨之间。

需求：农需启动中，复合肥工厂拿货增加。待发订单充裕。板材开工负荷提升明显。

库存：企业库存维持下降姿势。到3月2日，隆众的数据显示企业库存环比下降8.32%至68.27万吨，降幅较上周增加。

预测：成本的推动（煤价的持续上涨），需求的恢复，都对价格形成了推升力量。尿素价格预计继续保持上升之势。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率93.6%，拉丝排产27.6%，纤维料排产比例12.9%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周三拉丝进口报价折合人民币9223元/吨较上一交易日上涨0.5%，国内报价较上一交易日上涨3.2%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。美国宣布投放SPR，市场预期供给紧张加剧，油价大幅攀升。

需求端：塑编开工率35.5%较上周上升1%。注塑开工率45.5%较上周上升1%。PP管材开工率36.7%较上周上升3.9%。胶带母卷开工率55.5%较上周上升4%。无纺布开工率30%较较上周上升3%。整体平均开工率44.1%较较上周上升1.4%，同比往年同期上升2.7%。本周下游维持复工，开工率将持续攀升。

库存：石化聚烯烃库存石化库存95万吨，较周二降库5.5万吨，同比往年同期上升5.5万吨。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。库存高企，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率96.8%，线性排产为39.3%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周三线性进口报价折合人民币9535元/吨较上一交易日上涨0.2%，国内报价较上一交易日上涨3.4%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，工厂采购偏谨慎，成交商谈。美国宣布投放SPR，市场对原油供给紧张预期加剧，油价大幅攀升。

需求端：本周PE下游开工继续上涨。农膜开工上涨3个%至43%，包装开工上涨3个%至58%，单丝开工上涨8个%至48%，薄膜开工上涨5个%至45%，中空开工上涨7个%至45%，管材开工上涨8个%在45%，目前下游各行业主流开工在43%-58%。农膜需求逐步跟进。棚膜需求表现平淡，工厂订单一般；地膜需求有向好趋势，部分工厂订单稍有累积。

库存：石化聚烯烃库存95万吨，较周二降库5.5万吨，同比往年同期上升5.5万吨。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。持续累库，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

PVC

1、市场情况

周三国内PVC市场价格上行幅度较大，原油上行，能化板块气氛有所好转，PVC期货盘中走高，对现货市场有一定支撑，贸易商报价积极跟涨，部分日内调涨2次左右，基差报价无优势，一口价出货为主，市场成交差异性明显，一口价低价成交较好，但基差报盘成交不多，下游有一定追涨积极性，套保商积极补货。

华东地区电石法PVC市场价格重心走高，期货盘中拉涨，现货紧跟上行，调涨幅度在270元/吨左右，虽然早盘贸易商报价相对偏低，但随着期货上涨，低价存在时间较短，所以日内成交基本在8800元/吨以上，低价成交较好，高价交投一般。今日华东5型现汇库提主流成交区间参考在8800-8950元/吨，部分反应成交尚可。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅提升，下游需求尚未完全恢复，整体制品企业开工仍然偏低，基本面延续偏弱，价格重心下移。政策逆周期调节逐步发力，基建预期坚强，房地产政策有所放松，政策保交房，竣工仍可期。郑州房地产政策放松，地产修复预期继续加强，海外俄乌战争持续，原油强势带动能化持续上涨，国内PVC出口继续改善，而国内需求仍在恢复中，PVC整体偏强，但不建议追高。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰国南部持续减产，低产期即将到来。原料价格继续微涨。云南有病虫害传闻，不过实际效果仍待评估；海南目前没有异样，只有低温的潜在影响。

需求：轮胎产能释放，轮胎库存处于销库阶段。本周轮胎开工预计将小幅提升。工厂开工将逐步继续恢复至常规水平，因工人逐步到位。

库存：轮胎库存消耗不一。部分轮胎企业消化缓慢。

预期：沪胶目前的反弹还处跟风阶段，还没有见到需求的实质性利好。因此涨幅会表现较缓，并且可能会出现反复。沪胶未来的需求改善将是大概率事件，因此逢低建多仍是上上之策。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周三国内纯碱市场高位震荡，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家整体开工负荷有所上调，部分厂家前期订单充足，新单跟进速度放缓，执行前期订单为主，多数厂家库存有所下降。终端用户观望情绪较强，刚需拿货为主。

玻璃：周三全国浮法玻璃加权平均价2417.70元/吨，较昨日价格（2417.70元/吨）持平。

国内浮法玻璃市场整体产销偏低，部分成交重心松动。华北沙河今日基本走稳，产销一般；华南加工厂按需补货，成交清淡，主流价格暂稳；华东今日多数厂报价暂稳，市场挺价观望情绪明显，中下游提货谨慎，短期市场存博弈，部分厂实际成交相对灵活；华中今日出货欠佳，厂家库存继续增加，多数压力可控，稳价操作；西南个别厂价格小幅松动，主流走稳。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷持平，后市开工有所提升。浮法玻璃市场转弱，对高价纯碱有所抵触，轻碱下游需求缓慢提升，多按需采购，纯碱整体热度有所下降，价格高位整理为主。地产政策继续加强，市场有企稳迹象。

本周玻璃市场价格基本走稳，市场成交快速转弱，下游加工厂订单不足，回款困难，市场继续上涨动力减弱，消化社会库存为主。郑州房地产政策放松，地产修复预期继续加强，部分玻璃厂又开始推出保价政策，市场有企稳迹象，继续关注各地复工情况。