焦炭连阳大涨 复产预期支撑几何

周初有媒体报道称，四大行同步下调广州地区房贷利率，住房信贷环境有出现变化的迹象，市场对于稳增长预期再度加码，黑色系商品在此刺激下尾盘拉升，其中焦炭走势大有突破之势，日线连续上行，目前从行业基本面来看，焦炭涨势还能延续吗，未来期价将如何演绎？

现货市场偏强运行

二月前半月，在下游钢厂限产趋严背景下，焦炭现货连降两轮，焦企普遍亏损后，三轮提降落空，在近期经过整体博弈之后，目前现货稳中偏强运行，加上近期原料端焦煤价回升，焦炭价格获得支撑，焦企心态较为乐观，焦炭开始提涨进程，后续焦企利润有望修复。

供应或将逐步恢复

焦炭从供应上看，在生产利润和环保等因素压制下，焦炭供应维持低位，数据上，Mysteel上周调研230家独立焦企样本，剔除淘汰产能利用率为68.1%，环比上周减1.3%，日均产量49.6万吨，环比减0.9万吨；全国247家钢厂样本：焦炭日产45.2万吨，环比增0.2万吨，剔除淘汰产能利用率84.8%，增0.4%。不过目前来看，随着运动会结束限制因素逐渐转弱，焦炭供应上具备提升空间，幅度取决于焦企利润以及下游需求情况。

需求逐渐改善

需求方面，近期钢厂依旧处于限产之中，焦炭需求偏弱，数据上Mysteel上周调研247家钢厂高炉开工率69.58%，环比上周增加1.39%，日均铁水产量203.01万吨，环比下降3.03万吨，焦炭需求受限维持低位。但同供应一样随着限产因素趋弱，下游钢厂预计会开始复产，部分低库存钢厂可能提前补库，焦炭需求有望逐渐改善，具体需要留意产业链上下游企业复工复产情况。另一方面因为期货升水基差扩大，投机需求也有所增多。

库存总体偏低

最后库存上，由于下游需求目前依旧弱势，焦化厂库存有一定程度累积，钢厂补库后库存水平较高，但总量上看处于低位，库存压力不明显。数据上Mysteel上周统计独立焦企全样本焦炭库存165.4万吨，增3.8万吨。全国247家钢厂焦炭库存749万吨，增加3.7万吨，平均可用天数16.9天，增加0.5天。后续留意需求恢复后对焦炭库存的消化情况。

总结

目前焦炭供需表现依旧双弱，库存出现一定程度的累积，但市场对需求预期依旧较为乐观，加之现实基本面上随着钢厂复产焦炭需求有望被带动，焦炭主力连续走高。

后续来看，焦炭供需随着时间的推移均在恢复之中，重点还是要留意下游需求的恢复，同时关注成本上焦煤价格的支撑以及政策上对供应的影响，综合来看，目前需求尚在恢复之中，还是谨慎追涨震荡偏强看待，等待乐观预期的兑现情况。

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