CPI、PPI同比增长双双回落，国内通胀总体走低

1月国内CPI、PPI同比增长双双回落，国内通胀总体走低。其中，受年初出栏增加及去年高基数的影响，1月CPI猪肉价格同比下降41.6%，降幅较12月扩大4.9个百分点，仍是CPI的主要拖累，此外，由于节前蔬菜供应投放加大，1月CPI鲜菜同比转跌，也对CPI上涨形成抑制。受猪肉、鲜菜价格回落的影响，CPI食品价格同比降幅由12月的-1.2%扩大至-3.8%。非食品价格中，受国际能源价格上涨的影响，交通工具用燃料同比维持20%以上增长，是CPI非食品价格的主要支撑，但从其他分项看，除旅游价格因春节假期涨幅较12月加大外，主要非食品分项涨幅多输低于前月，表明总体看，国内需求增长依旧偏弱。

1月PPI走低主要受到煤炭、钢材等国内定价商品价格回落的影响，这一方面体现了随着国内保供稳价政策推进，国内商品供给压力持续缓解，另一方面也与春节假期企业开工季节性回落，需求总体偏弱有关。而同时，受到地缘政治的影响，国际油价大幅上涨，拉动国内石油相关行业价格环比反弹，但从PPI总体走低看，相比于输入性通胀，国内供求仍是工业品价格的主要影响因素。

从1月国内通胀表现看，受国内疫情反弹等因素的影响，国内需求修复依旧偏弱，仍是当前经济增长的主要矛盾。在此背景下，预计年内国内通胀中枢难有明显的抬升，对于工业品而言，随着供给冲击的减弱，工业品价格将延续回落，年内价格中枢将出现下移。