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宏观扰动不改强势 沪锡能否冲击新高?

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不确定性落地 油价窄幅波动

2021-12-13 09:22:34    新浪财经    期货日报
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之前,受变异毒株奥密克戎的影响,各国重新加强入境管控,原油需求下滑担忧加剧,价格大幅下跌。而近期,市场对于奥密克戎抑制需求的担忧缓解,叠加OPEC+会议结束,维持明年1月增产40万桶/日的计划不变,原油市场不确定性落地,价格也展开反弹。

需求回升

变异毒株潜在影响仍在评估中。世卫组织在每周流行病学报告中表示,目前57个国家和地区出现的奥密克戎毒株多与旅行相关,但在近两个月的病毒基因序列样本中,99.8%的样本为德尔塔,奥密克戎毒株占比0.1%。南非三大私立医院集团之一的mediclinicinternational表示,奥密克戎具有高度传染性,但截至目前需要重症监护和通气的患者比例较低。受此影响,原油需求下滑担忧较前期有所缓解,奥密克戎的影响仍需更多数据的进一步评估。

炼厂加工意愿较强。美国季节性飓风和秋季检修结束,叠加当前成品油裂解价差处于相对高位,炼厂加工原油的意愿较强。截至12月3日,美国炼厂产能利用率为89.8%,环比增加1个百分点。

EIA上调全球原油需求预期。在12月发布的短期能源展望报告中,EIA预计,明年全球原油需求增速为355万桶/日,较11月预期的335万桶/日上修20万桶/日,全球原油总消费量增加至10046万桶/日。

供应增加

美国原油产量缓慢增长。截至12月3日当周,美国原油产量为1170万桶/日,环比增加10万桶/日,为去年5月以来的新高。与此同时,美国原油活跃钻机为467部,环比持平。今年原油价格处于高位,美国页岩油生产商获得大量现金流,但更多的用于债务支出和股东回报,对资本支出则持保守态度,再投资率创出新低。

OPEC+维持小幅增产局面。在12月初OPEC+会议召开前,正值奥密克戎毒株出现,市场普遍预期OPEC+将放弃明年1月增产40万桶/日的计划。然而,OPEC+维持增产计划不变,暗示了OPEC+认为需求表现尚可,可以维持增产势头。据彭博调查,因尼日利亚复产、伊拉克超额增产,11月,OPEC原油产量增加35万桶/日,但整体是超额减产。

宏观扰动

疫情反复影响美联储货币政策。由于疫情反复,11月,美国新增非农就业21万人,至1.49亿人。截至12月4日,美国初次申请失业金人数为18.4万。鲍威尔表示,是时候放弃关于通胀“暂时性”这个词了,随着通胀上升和经济增长,美联储可能会更快结束缩减购债。受鲍威尔鹰派发言影响,美元指数维持在高位。当前,Taper已完全计价,疫情反复或影响美联储加息节奏,进而对大宗商品价格形成扰动。

总结

短期来看,风险落地,原油价格在急剧下跌后有所反弹。供需格局方面,原油市场正由供需紧平衡向供需松平衡过渡,但当前库存处于低位,截至12月3日当周,美国商业原油库存为43287万桶,环比下降24.1万桶,油价下方空间有限。因此,后期以振荡为主,同时关注库存拐点的出现。

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