库存压力加剧，纯碱跌停

玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖

1. 核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。

2. 操作建议：逢低试多远月合约。

3.风险因素：需求恢复不及预期

4.背景分析：周三玻璃期价偏弱震荡，01合约夜盘收报1828元/吨，05合约夜盘收报1828元/吨。现货方面高位累库态势放缓，现货价提涨对期价有正向驱动，随着地产融资边际宽松、悲观需求预期修正，期价较前期回暖，高库存及季节性因素影响，当前仍展现较强卖压。同时纯碱期价大幅下挫，成本端有向下驱动。现货方面下游终端订单释放，但随着原片价格不断上行，资金偏紧下刚需采购为主。沙河地区价格大稳小动，贸易商灵活操作，下游多已备货；华中地区整体产销较好；华东地区多数企业出货情况较前期有所转弱。浮法产业企业开工率88.51%，产能利用率89.08%，环比下调，广东玉峰玻璃集团股份有限公司三线700T/D放水冷修，台玻东海玻璃有限公司二线550T/D复产点火。据隆众资讯，全国均价2164元/吨，环比上涨0.56%。华北地区主流价2103元/吨；华东地区主流价2325元/吨；华中地区主流价2176元/吨；华南地区主流价2385元/吨；东北地区主流价2136元/吨；西南地区主流价2044元/吨；西北地区主流价1976元/吨。

纯碱：上下游商品价格均下行，碱价高位回调

1. 核心逻辑：前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。

2. 操作建议：轻仓试空

3. 风险因素：下游需求表现超预期

4.背景分析：周三纯碱期价跌停，夜盘继续大幅下挫，01合约夜盘收报2318元/吨，05合约夜盘收报2278元/吨。供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至较高水平卖压较强，远月合约贴水近月，供需宽松格局下警惕期价结构发生改变。昨日现货价继续松动，青海地区送到价最低价下调150元/吨。现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高，厂家多执行一单一议。企业出货一般，待发订单量不多，新签订单较少。国内纯碱装置开工率82.82%，环比持平，安徽红四方纯碱装置计划12月15日检修，预计15天，产能30万吨。据隆众资讯，东北地区重碱3600元/吨；华北地区重碱3500元/吨；华东地区重碱3100元/吨；华中地区重碱3000元/吨；华南地区重碱报价3400元/吨；西南地区重碱价格3500元/吨；西北地区重碱价格2900元/吨。