人工合成蛋白质影响较小，但豆粕承压仍重

最近我国发布了人工合成蛋白质的新闻，一石激起千层浪，这种技术可能会改变我国饲用蛋白质匮乏的现状。

先来聊一下这个技术的原理：

全球都在研究用气体和乙醇梭菌进行发酵，生产乙醇，却将乙醇梭菌遗忘了。将乙醇梭菌进行分离就能得到高质量的蛋白质——乙醇梭菌蛋白。目前这项技术是将乙醇梭菌在CO和氨的环境里进行生物发酵，再将吃饱喝足的菌体提取蛋白质。

这种蛋白已经被证明是优质的饲用蛋白，品质可能超过豆粕，已经成功用于养殖鱼类的实验。那么这种技术效率如何呢？合成只需22秒，蛋白含量83%，对比一下，自然形成蛋白质要3个月，蛋白含量30%。

这种合成技术还可以和工业废气处理相结合。中国每年至少可产生约1.2万亿立方米富含CO的工业尾气，这些工业尾气可年产乙醇梭菌蛋白1000万吨，其蛋白质含量相当于进口了2800万吨大豆，占至少1/4的进口量。但一公斤蛋白质需要120立方尾气，其规模化生产难度可想而知。该技术企业目前已拥有万吨产能，计划明年增加到3万吨产量，从增量上看，这个技术依然处于规模化尝试阶段，要克服成本、生产体积、效率、规模化等问题，短期对我国饲用蛋白影响较小。

现货情况：

截止到2021年11月02日，国内豆粕主力合约基差297元/吨。与上一交易日相比环比减少24元/吨。从季节性来看，豆粕主力合约基差季节性位于历史平均水平。张家港地区豆粕现货价格3440元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区豆粕现货价格较近5年相比维持在较高水平。

美国情况：

截至10月25日当周，美豆收割率73%，上周为60%；去年同期83%；五年同期均值70%。美豆收割进度偏快，达产预期较强。美豆销售近2个月时间，目前产量、单产、库存预估均高于市场预期，图穷匕见技穷矣。

巴西产区：

巴西种植区的降水情况良好，从种植开始到现在，天公作美，加上丰厚的大豆种植利润，当地农民积极性较高，快速推进种植进度。截止10月23日，全国产区种植进度已经达到36.8%，远超去年同期的20.5%。

机构对新季产量的预期也有提升。根据Conab的预测，巴西今年种植面积将增长2.5%，产量将达到1.408亿吨。分析师平均预计今年巴西大豆面积增加4.62%，产量达到创纪录的1.438亿吨。

利润情况：

今年经历了海运费疯狂的暴涨，美国港口甚至出现拥堵，运费上涨20倍。10月，海运费出现高位回落，波罗的海干散指数自月初的极值回落了36%。我国限电限产，减少了相关产品的贸易，对运费产生了一定的影响。

运费下跌的同时，CNF报价也开始掉头向下，并带来了压榨利润，11月美西船期大豆榨利按照盘面计算已保本，而油粕现货的高基差意味着榨利已经不错。

加上高昂的油脂价格，高榨利导致大豆到港量的增加，11-1月份大豆到港预计分别为809万吨、850万吨、810万吨，从图中可以明显看到大豆压榨量的大幅反弹。

终端：

还有一个值得关注的问题，高榨利引起大豆压榨增加，会不会引发去年曾出现过的胀库现象，对未来价格产生压制？我们从全国豆粕的库存来看，库存量从8月开始一路下行，直到近期达到近6年同比的新低，看来压榨的豆粕真的被二师兄吃完了。今年生猪价格出现大跌，罪魁祸首是高利润引发的大规模复产，导致生猪存栏暴涨，直到引起大猪出栏踩踏，直到目前生猪存栏依然不少，对豆粕的消耗不容小觑。

总结：

豆粕向来喜欢炒天气，不爱炒消费。因为全球干旱减产预期，豆粕在今年上半年达到高点，但之后由于产量慢慢显现，预期破灭，开始了下行之路。目前因为海运费下跌，压榨利润良好，压榨量增加，同时也对应了较高的生猪存栏，但生猪经历了大幅下跌，增量已不复存在，在漫漫地去存栏过程中，若大豆没有减产预期，豆粕将很难有大的起色。

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