供需两弱 期卷后市如何破局？

近期在整体黑色系商品大幅下挫氛围下，热卷也未能幸免出现连续的下行走势，目前来看，热卷成本端在焦炭铁矿连续回落后对价格支撑减弱，需求方面，汽车行业迟迟未能走出缺芯影响，地产景气度也连续下滑，热卷需求持续受到抑制。在需求迟迟未能放量下，一直受供给缩减支撑的期价也显得捉襟见肘，目前热卷行业基本面情况具体如何，未来关注点在什么地方？

供给低位徘徊

钢厂在前期高强度限产后，短期强度有所缓解，钢材产量出现反复，其中热卷产量维持低位波动，数据上，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.90%，环比上周下降1.66%，日均铁水产量211.31万吨，环比上周下降3.27万吨，据Mysteel监测的全国37家热轧板卷生产企业中热卷周度产量为292.75万吨，较上周增加7.72万吨，较去年同期减少28.07万吨，十月过后部分钢厂复产，热卷产量小幅增加。

目前来看，钢厂在经过前期较为严格的压减后，当前钢厂年内钢材生产上压减强度高点或许已经过去，市场对钢材后续减产预期开始有所转变，不过最终还是要看地方上的能耗双控节奏变化，留意后续有没有超预期的限产出现。

需求起色不大

热卷需求主要在建筑和制造业，其中以汽车和地产相关消费为主要的去向，今年以来，汽车行业受缺芯影响，制造需求持续弱势，地产方面受行业调控，景气度近期持续下滑，建筑以及家电等需求受到抑制，热卷需求依旧难有大的起色，数据上，上周钢联公布最新五大成材周度表观需求为929万吨，其中热轧需求量为295.63万吨，周环比上升1万吨。目前钢材在多因素影响下消费显得难以琢磨，后续来看，房地产调控基调难改，行业数据呈下行趋势，地产相关需求短期来看难言大的转变，汽车方面，目前缺芯逐渐有所缓解，留意后续需求的释放情况。

库存去化较慢

得益于热卷产量低位徘徊，库存得以连续去化，但季节性旺季背景下下库存去化速度显得较慢，数据上，上周据Mysteel监测的全国37家热轧板卷生产企业中热卷厂内库存量为88.88吨，较上周增加2.14万吨。全国33个主要城市社会库存为252.51万吨，较上周减减少5.02万吨。去化幅度低于去年同期。

小结

目前热卷供需两弱，需求迟迟未有大的起色，供应端对期价支撑逐渐减弱，期价延续弱势，展望后市，地产相关需求短期来看难言有大的转变，汽车方面或许可以有所期待，期价依旧弱势看待，在供应格局变化不大情况下，后续主要还是观察需求的释放情况。

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