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锡:强现实弱预期,何时拐头?

2021-11-02 08:34:34    新浪财经
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作者:吴玉新/Z0002861/

  一德期货有色金属分析师

  10月下旬以来,价一改前期强势行情,自高位大幅回落,跌破26万关口,累计跌幅高达10%以上,其后两天锡价反弹收复大部分跌幅。锡价大幅波动,有色金属板块在发改委保障能源供应的举动下大幅回调,锡在供应修复预期打压下跌幅更甚,但是库存仍在极低位的情况下锡价仍不宜过度看空。截止上周末,LME库存680吨,国内库存1009吨,库存合计1689吨,较去年底减少5676吨,较去年同期减少7054吨,处于历史极低位置。但除了库存外,其他前期支撑因素却在改变。

  供应端,8月中旬,国内第三大锡精矿银漫矿业全面复工复产;9月中旬至今,国内锡精矿加工费多次上调,随着加工费的回升,且部分地区限电影响减弱,冶炼厂积极性提高,SMM预计10月精练锡产量为14650吨,环比增加1632吨,增速12.5%;由于缅甸等锡精矿主产区疫情干扰减弱,锡矿生产恢复,9月锡精矿进口15484.8吨,同比增长41%。海外方面,马来西亚msc炼厂在恢复生产,该厂年产锡锭2.5万,9月印尼锡锭出口同比增长8.0%,1-9月累计出口同比增长4.5%。供应端有逐渐改善的预期。需求端,安泰科数据显示,2021年前三季度全球锡消费达到了27.9万吨,增速为1.9%。其中中国消费13.7万吨,增速17.1%,远高于全球增速。四季度国内锡消费或将稳定,但基于去年高基数,四季度增速仍将下滑,但绝对量仍将处于高位。

  综上,锡市处于强现实(库存低位)、弱预期(供应回升预期)的局面。需跟踪高频的库存数据何时拐头,在此之前锡价仍是偏强,但波动将加大。

  关注点:

  1. 东南亚疫情或反复;

  2.国内消费季节性转弱后的库存累积情况;

  3. 四季度电力紧张情况。


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