等不来的需求 进退两难的螺纹

上周螺纹钢期货出现大幅下行，一方面受市场整体情绪影响，在整个黑色产业链大幅走弱下情绪上被拖累同时也有上游原材料价格下跌成本降低的原因。另一方面，周四公布的钢材消费数据不及预期，需求旺季期望再度落空，后续消费显得难以琢磨，长期来看，房地产调控压力下，行业投资和开工数据连续回落，远期需求也较为悲观。目前在需求迟迟未能兑现下，一直受供给缩减支撑的期价也显得捉襟见肘，目前螺纹基本面究竟如何，未来走势应当如何看待？

供应支撑仍在

上周部分钢厂复产，螺纹钢产量出现反复，但限产压力仍在，产量继续低位震荡，上周数据上，Mysteel调研五大钢材周度产量879万吨，周环比减少35万吨，其中螺纹产量273万吨，周环比下跌4万吨，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比上周下降1.52%，日均铁水产量214.58万吨，环比下降1.64万吨，同比下降31.21万吨。产量小幅回落。

目前来看，钢厂在经过前期较为严格的压减后，当前钢厂年内钢材生产上压减强度高点或许已经过去，市场对钢材后续减产预期开始有所转变，不过最终还是要看地方上的能耗双控节奏变化，留意后续有没有超预期的限产。

需求预期落空

目前钢材需求受地产和基建投资下滑拖累，加上前期疫情以及各地的限产限电影响下，消费始终未能起来，上周螺纹表观消费再度回落，数据上，上周钢联公布五大成材表观需求926万吨，周环比下降72万吨，其中螺纹表观需求291万吨，周环下降32万吨，继续低于预期。

短期来看，螺纹在多因素影响下消费显得难以琢磨，同时季节性淡季也还未到来，螺纹短期消费可以继续观望。长期来看，房地产调控基调难改，行业数据呈下行趋势，螺纹需求预计持续承压。

库存去化较慢

得益于螺纹产量低位徘徊，库存得以连续去化，但季节性旺季背景下下库存去化速度显得较慢，数据上，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1716.17万吨，周环比减少47.06万吨，其中螺纹库存831.76万吨，周环比减少18.6万吨。

小结

目前螺纹供需两弱，需求迟迟未能兑现，期价弱势，展望后市，短期螺纹需求受多种因素影响，目前比较难以看清，期价预计还是表现为弱势运行，供给预期已经被市场充分反映，后续主要还是观察需求的释放情况。

■文章部分数据来源于华泰期货、五矿期货、中信期货、文华财经、Mysteel、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！