疯狂一日！多品种涨停，煤比粮贵？客户上午定标，下午弃标

昨日，国内商品期市上演涨停潮，煤炭板块延续强势，甚至已有产业客户表示：上午定标，下午弃标！也有投资者表示，种粮为温饱，现在玉米(2548, -3.00, -0.12%)2500元一吨，还没有一吨煤贵，种粮连“温”都难保了

　　昨日，能源保供方面也有好消息！国家发改委昨日晚间发文表示，煤炭增产增供取得明显成效。

　　昨日，国内商品期货大面积飘红，交易氛围十分火热，6个品种主力合约涨停。其中，郑煤(1912, 156.00, 8.88%)、乙二醇、红枣(15210, 1385.00, 10.02%)、焦炭(4419, 213.50, 5.08%)、尿素、沪锌涨停，焦煤(3769, 74.50, 2.02%)涨超8%，苹果(7471, 376.00, 5.30%)、生猪、纯碱、沪锡(287100, 1080.00, 0.38%)涨超5%，沪铝(24350, 5.00, 0.02%)、沪镍(149970, 330.00, 0.22%)、国际铜、沪铜(75010, -620.00, -0.82%)、郑醇(3787, -9.00, -0.24%)、锰硅(11922, 368.00, 3.19%)、液化石油气、沪铅(15785, 220.00, 1.41%)涨超3%。

　　动力煤涨停带动煤炭股全线拉升走强，恒源煤电、新集能源、兰花科创等多股涨停，中国神华大涨超7%，上海能源、安源煤业、云煤能源、昊华能源、兖州煤业跟涨。

　　截至夜盘收盘，煤炭系期货持续领涨盘面。动力煤主力合约涨超8%；焦炭涨超5%；乙二醇涨超4%。

　　昨日，广东一热电公司的沟通函引热议。该公司表示，10月来全国煤炭价格一路飙涨，几乎一日一价，历史所未曾见，“上午定标，下午即弃标”的现象接连上演，采取各种手段也无法百分百保证燃料充促，存在热电项目断供停炉的可能。

　　不过，昨天晚间，国家发改委官微发文表示，多措并举推动煤炭增产增供取得明显成效。

　　为贯彻落实党中央、国务院决策部署，确保今冬明春煤炭供应，近期国家发展改革委会同有关方面多措并举，在保障安全生产的前提下，大力推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，煤炭增产增供取得明显成效。

　　煤炭产能加快释放。经严格安全评估，9月份以来允许153座煤矿核增产能2.2亿吨/年，相关煤矿已陆续按核定产能生产，四季度可增产5000万吨以上。将具备安全生产条件的38座建设煤矿列入应急保供煤矿，允许阶段性释放产能，合计产能1亿吨/年。为60余座煤矿办理接续用地手续，确保1.5亿吨/年以上产能稳定释放。积极推动符合条件的临时停产停工煤矿复工复产，加快恢复煤炭市场供应。

　　煤炭日产量创今年新高。近日全国煤炭日产量达到1150万吨以上，比9月中旬增加150万吨以上，其中晋陕蒙日均产量860万吨，创今年以来新高。随着煤矿核增产能进一步释放、建设煤矿逐步投产、临时停产煤矿复产，煤炭产量有望进一步增长，发电供热和民生用煤需求将得到有效保障。

　　国家统计局谈生猪和煤炭

　　国家统计局于昨日公布了前三季度国民经济运行情况，数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，比上半年两年平均增速回落0.1个百分点。分季度看，一季度同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；二季度同比增长7.9%，两年平均增长5.5%；三季度同比增长4.9%，两年平均增长4.9%。

　　同日，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办举行的新闻发布会上就当前市场热点问题进行了回应。

　　针对近期全国多地出现限电限产情况，付凌晖表示，随着相关措施的逐步落地见效，煤炭、电力供应偏紧的状况将会得到缓解，对经济运行的制约也会降低。从9月份情况看，电力生产增速也有所加快。总的看，能源供应偏紧是阶段性的，对经济的影响是可控的。

　　在回应今年以来PPI涨幅整体呈扩大趋势的问题时，付凌晖表示，从近期看，由于国际能源价格持续上涨，国内部分原材料供应偏紧，PPI有可能还会高位运行。但是从中长期看，随着全球能源供给和海运情况逐步改善，国内相关产品供给增加，PPI有望逐步回稳。还要看到，面对PPI涨幅扩大、企业生产经营困难增加等情况，相关部门积极采取措施保供稳价，效果也会逐步显现。从一些领域来看，三季度，钢铁和有色行业价格涨幅比二季度分别回落了3.3和3.8个百分点。

　　谈及猪肉价格问题，付凌晖回应表示，今年以来，生猪生产持续恢复，产能持续扩大，相关价格出现了下降。下阶段，随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦、春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加。同时，年内中央第二轮的冻猪肉收储即将启动，这些都有利于猪肉价格稳定。

　　从未来发展看，付凌晖表示，当前生猪生产的规模化养殖在不断提高。这些规模化的企业，对于把握市场的变化以及防范和应对市场波动风险能力较高。同时，在生猪生产领域，国家调控的机制在不断完善，这些都有利于生猪生产的稳定。

　　黑色系领涨，动力煤、焦炭双双涨停

　　继上周五高位振荡运行之后，黑色板块在本周一继续迎来飙涨。截至昨日下午收盘，动力煤2201合约涨停，报收1829元/吨；焦炭2201合约涨停，报收4343.5元/吨；焦煤2201合约上涨8.34%，报收3847元/吨。

　　昨日国家统计局公布的9月份能源生产情况显示，9月份，我国原煤生产略有下降。9月份，生产原煤3.3亿吨，同比下降0.9%，比2019年同期下降1.8%，两年平均下降0.9%，日均产量1114万吨。进口煤炭3288万吨，同比增长76.0%。1—9月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长3.7%，比2019年同期增长3.6%，两年平均增长1.8%；进口煤炭23040万吨，同比下降3.6%。

　　数据还显示，港口煤炭综合交易价格上涨。9月24日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤综合交易价格分别为每吨1079元、980元和857元，比8月27日分别上涨194元、182元和151元。

　　谈及动力煤强势涨停的原因，大有期货黑色研究员黄科在接受期货日报记者采访时表示，主要是由于在国家加在保供增产力度的情况下，虽然近期国内煤炭产量显著增加，但由于下游需求旺盛，其产量的增长并没有带来中下游环节库存回升，供不应求的局面短期仍然难以扭转，且保供是保障长协煤供应，在一定程度上还会挤压市场煤份额。“从期货端来看，期货盘面对标的是港口现货市场价格，上述情况体现在价格上，就是近期坑口、港口现货价格继续新高，盘面在大幅贴水的情况下，继续大幅上涨向现货靠拢。”

　　展望后市行情，黄科建议，一是要积极关注保供增产政策的持续性，在长协煤供应得到保障后，如何影响市场煤供应及价格；二是要关注今冬电煤的需求表现，由于经济持续恢复，今年电厂日耗高出往年不少，如果拉尼娜现象导致寒冬出现，那么今年冬天电煤的需求恐有爆发性增长，届时，即便供应端持续发力也未必能抑制价格上行。

　　双焦方面，昨日焦煤、焦炭双双刷新合约上市以来的新高，整体走势相当强势。对此，方正期货黑色研究员郝潇潇告诉记者，焦煤期价的上涨主要还是供应端的逻辑、在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，焦煤供应端仍难以大幅放量，同时部分煤矿企业以保供电煤为主，焦煤产量短期供应仍将偏紧。此外，当前澳煤依旧暂停通关，当前蒙煤日均通通关车辆在450车左右，虽较3—7月份有所增加，但整体通关量依旧偏低。而目前蒙古单日新增确诊人数仍在1500左右，受疫情的影响，短期蒙煤通关量仍难以大幅增加。故在供应端难以明显好转的情况下，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。

　　成本端焦煤价格的坚挺也支撑着焦炭的走强。郝潇潇表示，焦炭自身的供需基本面显示，当前焦炭处于供需双弱的局面。

　　“从供应端来看，目前山西个别焦企有新增限产，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右，山东地区焦化企业开工率在30%—40%左右，短期焦化企业开工率难以大幅提升。从需求端来看，国家统计局近日数据显示，9月份，中国粗钢产量7375万吨，同比下降21.2%。1—9月份粗钢累计产量为80589万吨，同比增加2%，若要完成全年粗钢压产，则四季度粗钢月度产量为8227万吨。从9月份的粗钢产量来看，已经大幅低于8227万吨的平均值，故后期铁水产量将触底回升，需求端对焦炭有较强的支撑。”郝潇潇说。

　　整体而言，郝潇潇认为，短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，供应难以大幅增加，需求在逐步改善的情况下，焦炭仍将维持偏强运行。

　　成本推升尿素涨停

　　昨日尾盘，尿素期货主力合约价格冲击涨停3230元/吨，收盘封于涨停板，涨幅达8%；远月2205合约报收涨停板2913元/吨，涨幅6%。

　　“受昨日煤化工板块集体走强的影响，尿素期货也受到情绪带动录得涨停”。光大期货资源品分析师张凌璐对记者表示，近期以来，尿素获得了来自原料端煤炭、天然气价格上涨幅度过大的成本端支撑，期、现货价格都得到大幅提升。

　　相关数据显示，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已达到2350元/吨，山西晋城无烟洗中块含税价2400—2500元/吨，煤头企业综合成本达到2370—2510元/吨，部分新型煤气化完全成本达到2500—2800元/吨，更有甚者或超过3000元/吨。

　　从当前尿素的供应情况来看，张凌璐告诉记者，目前尿素企业开工率71.02%，环比上周上调0.95个百分点，平均日产量也随之回升至15.48万吨。在各地区环保政策趋严、能耗双控政策加码以及限电等因素影响下，行业日产量短期难以出现大幅提升。另外，在供暖季开启之后，煤炭及天然气等原料紧张的情况或导致行业日产量出现超预期的季节性下滑。

　　从库存来看，目前尿素企业库存总量47.2万吨，环比上周增加88.05%，同比增加17.41%。在张凌璐看来，虽然尿素库存有所累积，但目前绝对水平依旧处于中低水平，本周港口尿素库存下降8.3%至60.25万吨。预计在国家保供稳价及限制出口的政策导向下，前期港口堆积的货源不排除回流国内的可能，从而对国内尿素市场形成一定冲击。

　　“需求方面整体未出现明显进展，其中农业需求仍未启动，工业需求同样受到环保、能耗双控、限电等因素影响，复合肥行业开机率低位波动，三聚氰胺行业开机率本周下滑8.62个百分点，板材行业维持刚需采购为主。”张凌璐表示，但后期需求端存在化肥淡储、农作物追肥等支撑。

　　总的来看，张凌璐认为，在当前成本端支撑下，尿素产业企业报价多以上调为主，但不断延迟的农业需求和不温不火的工业需求或对尿素价格持续上涨的承受能力有限，再加上尿素出口受阻，市场将进入供需博弈阶段。后期供暖季开启后供给端或将呈现明显缩量从而进一步支撑尿素价格中枢上移。

　　需求恢复强于预期，乙二醇延续涨势

　　作为煤化工板块中的热门品种之一，乙二醇期货主力合约也在昨日午后增仓涨停，报收7432元/吨。

　　南华期货能化分析师戴一帆告诉记者，现货市场方面，昨日午间乙二醇华东报价为7450元/吨左右。目前而言，乙二醇的上涨逻辑主要为两个方面，一是需求端的恢复强于预期，二是成本端的强力支撑。

　　具体从需求端来说，戴一帆表示，在今年寒冬预期下，乙二醇的内需订单开始启动，坯布利润扩大，叠加近期海运费下降明显，利好外销的圣诞订单。当前，聚酯负荷为82%，预期下降空间有限，且国庆后聚酯负荷迅速恢复至84%—85%，下游织造负荷从35%提升至52.3%，需求改善明显。可以说，当前聚酯环节的利润修复明显，对于乙二醇的高价有着较强的容忍度。

　　成本端方面，戴一帆说，动力煤2201合约在昨日上午涨停，当前秦皇岛动力煤现货平仓含税价已经达到了2600元/吨，虽然按照长协价工厂实际使用的煤炭价格会相对偏低，但按照目前的动力煤价格水平，再考虑到电费提价后的影响，目前煤制乙二醇的成本已经可以达到万元以上。从煤制乙二醇所占市场比例为35%左右可以推算，煤价的大幅上涨对乙二醇形成了很强的成本支撑。

　　从港口库存来看，据CCF统计，截至10月18日，华东主港MEG港口库存约55.0万吨，环比上周增加2.7万，但这一情况主要是由于近期船货集中到港，属于阶段性累库，总的来说库存绝对水平仍然处于偏低状态。

　　“总体而言，当前乙二醇供给偏紧，进口端因引水问题变化区间有限，需求逐步好转，订单恢复，库存也处于相对状态，成本支撑依旧强力，预计四季度乙二醇依旧看涨。建议后期继续关注订单恢复情况、装置变动和能耗双控的政策走向。”戴一帆说。