重磅不断！中美高层会晤！普京表态，美考虑释放石油储备，天然气狂泻，原油跌近2%！开市如何？

如果说今年的大宗商品期现行情波澜壮阔，那么“十一”长假期间的外盘行情可称为“史诗级”。

有投资者梳理总结称，1973年的阿拉伯石油禁运战争,原油价格上涨 300% ；1979年的两伊战争，令原油价格上涨400% ；1990年波斯湾战争，原油价格上涨250%；2004年新兴经济体崛起，原油价格上涨70%；2021年天然气与电力危机，天然气上涨420%。

与之伴随的是，假期期间重磅消息不断。中美高层在瑞士苏黎世举行会晤。面对近期出现的“气荒”“电荒”“油荒”，俄罗斯总统普京就能源供应问题表态：将稳定能源市场。美国也坐不住了，白宫称将在油价问题上采取更多必要措施，考虑释放紧急石油储备。

“十一”长假即将结束，假期期间外盘的大幅上涨，对明天即将开市的国内大宗商品市场有何影响呢？我们来一一梳理。

杨洁篪同美国总统国家安全事务助理沙利文举行会晤

据新华社消息，当地时间2021年10月6日，中共中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪同美国总统国家安全事务助理沙利文在瑞士苏黎世举行会晤。双方就中美关系和共同关心的国际与地区问题全面、坦诚、深入交换意见。会晤是建设性的，有益于增进相互了解。双方同意采取行动，落实9月10日两国元首通话精神，加强战略沟通，妥善管控分歧，避免冲突对抗，寻求互利共赢，共同努力推动中美关系重回健康稳定发展的正确轨道。

杨洁篪指出，中美能否处理好彼此关系，事关两国和两国人民根本利益，攸关世界前途命运。中美合作，两国和世界都会受益。中美对抗，两国和世界都会遭受严重损害。美方应深刻认识两国关系互利共赢的本质，正确认识中方内外政策和战略意图。中方反对以“竞争”来定义中美关系。

杨洁篪表示，中方重视拜登总统近期关于中美关系的积极表态，注意到美方表示无意遏制中国发展，不搞“新冷战”，希望美方采取理性务实的对华政策，同中方一道尊重彼此核心利益和重大关切，走中美相互尊重、和平共处、合作共赢之路。

杨洁篪阐述了中方在涉台、涉港、涉疆、涉藏、涉海、人权等问题上的严正立场，要求美方切实尊重中方主权安全发展利益，停止利用上述问题干涉中国内政。

美方表示坚持一个中国政策。

双方还就气候变化和共同关心的地区问题交换了意见。

双方同意就重要问题保持经常性对话和沟通。

俄罗斯表示将增加供应，白宫考虑释放石油储备，能源类期货应声大跌

天然气、煤炭、石油等价格飙升之际，一场能源危机正席卷全球。

近日国际能源市场再度迎来繁荣，天然气成为上涨领头羊。欧洲天然气期货继周二大涨两成，创下了历史新高后，周三盘中又大涨，盘中涨幅超20%，再度创下纪录高点。随着俄罗斯方面透露愿意向欧洲增加天然气供应后，天然气价格应声下跌。

俄罗斯总统普京在一个能源会议上指出，俄罗斯准备好帮助稳定全球能源市场，并可能在今年向欧洲出口创纪录的天然气。

普京表示，俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）今年前9个月对欧洲的出口接近历史高位，如果这种速度在2021年剩余时间內保持下去，那将是创纪录的一年。"俄罗斯一直是对全球消费者──无论是亚洲和欧洲消费者而言，都是可靠的天然气供应方，而且始终履行所有义务"。

普京指出，当前形势是全球经济加速复苏的结果，复苏增强了能源需求，而出乎意料的漫长而寒冷的冬季又耗尽了欧洲的天然气储存。他还提到了欧洲当局从长期供应合同转向现货天然气的"错误"。

他还称，Gazprom从未拒绝增加对欧洲客户的供应量。鉴于欧洲正面临“缺气”的能源危机，过境乌克兰输入欧洲的天然气量将超过Gazprom与基辅签订的合同规定量。

法国、西班牙、希腊、捷克和罗马尼亚五国之前已共同发布联合申明，呼吁采取行动，减缓天然气价格上涨所带来的影响。

受此影响，周三早时能上涨近40%的英国天然气期货主力合约一度暴跌12%，之后跌幅收窄至逾6%。代表欧洲基准的荷兰TTF天然气期货主力合约（11月合约）一度跌超14%，之后跌幅也收窄至逾6%，该合约周三稍早时曾大涨近40%，升破162欧元/兆瓦时，相当于250美元/桶的石油价格。NYMEX天然气期货一度跌逾10%，周三收盘跌9.47%。

当地时间10月6日，美国能源部长Jennifer Granholm出席一个能源转型战略峰会时表达了增加美国政府释放战略性石油储备的可能性。Granholm表示，释放国家战略石油储备（SPR）中的原油储备是“在考虑中的一个工具”。Granholm还表示，禁止国内原油出口是“我们（美国）不曾动用的工具，但也是一种工具”。

美国白宫当天表示，正在继续监测石油市场形势，将在油价问题上采取更多必要措施。白宫新闻秘书珍·普萨基拒绝就“美国能源部长Granholm关于禁止美国原油出口可能是平抑油价的一种手段的评论”以及释放战略石油储备置评。

作为冬季供暖和工业发电替代品的国际油价应声下挫。截至周三收盘，WTI原油期货11月合约收于77.43美元/桶，跌幅为1.90%；布伦特原油期货12月合约收于81.08美元/桶，跌幅为1.79%。

由于冬季可能出现供应短缺，11月交货的欧洲天然气供应合同跃升23%，至117.50欧元/兆瓦时，而6个月前仅为18欧元/兆瓦时。英国天然气价格也大幅上涨，在过去两个月里上涨两倍，首次突破了3英镑/千卡的关口。最新的价格上涨意味着，英国和欧洲的天然气价格已超过每桶石油当量200美元，几乎是原油价格的3倍，通胀效应可能波及依赖天然气取暖和发电的经济体。

能源价格飙升是自封锁放松以来能源需求迅速增长，加上政府采取措施减少对高污染煤炭的依赖的结果，给欧洲各国政府和政策制定者带来了压力。西班牙、意大利、法国和希腊已经同意提供补贴，以保护家庭免于成本上升的影响。

据伊朗国家电视台5日报道，伊朗石油部长贾瓦德·奥吉日前呼吁美国和欧洲国家解除对伊朗的制裁，以缓解全球能源危机。奥吉4日在参加欧佩克与非欧佩克产油国第21次部长级会议后表示，美国和一些欧洲国家多年来阻碍伊朗出口石油，伊朗并非唯一付出代价的一方，这种单边政策也给美欧人民带来负面影响。奥吉表示，伊朗愿增加石油产量并稳定能源市场。美欧国家的决策者应“吸取教训”，解除对伊制裁以缓解全球能源危机，让世界各国能够获得更便宜的能源。

“十一”长假期间，国际原油、天然气等能源价格持续大幅上涨，截至10月6日，原油价格大幅上涨超过5%，天燃气价格涨幅超过6%，价格大幅上涨主要是受到国际能源供应紧张影响。天然气作为煤炭的主要替代产品，其供应紧张，势必会导致煤炭需求再度攀升。其中，9月份，英国一电力公司宣布重新启用燃煤发电，此前，英国计划在2024年10月彻底远离煤电。

国庆节期间，外盘原油价格大幅上涨，Brent原油站稳80美元/桶，最高上冲至83.47美元/桶；WTI原油最高上行至79.78美元/桶。因市场担忧能源危机，原油、天然气价格均大幅上行。

海证期货能化研究员郑梦琦介绍，从基本面来看，OPEC+按照之前的减产协议逐月增产40万桶/天，在会议召开前，因能源危机担忧加剧，尤其是欧洲地区，市场预测OPEC+或在此次会议上调增产幅度，但最终结果仍然是增产40万桶/天。美国因飓风退去，墨西哥湾炼厂原油加工和海上原油开采均在恢复，且夏季汽油需求旺季结束，炼厂逐渐进入传统秋季检修期，原油和汽油库存增加，WTI走势略弱于Brent。

记者注意到，沙特阿美将销往亚洲的轻质原油售价削减40美分/桶至较Brent升水1.3美元/桶。在油价高位的情况下，各国逐渐小幅增产，沙特下调OSP，可在一定程度上抢占市场份额。因欧洲能源危机较为严重，沙特阿美将11月销往西北欧的轻质原油售价削减70美分/桶至较Brent贴水2.4美元/桶。

“油价上行至高位，伊朗原油重回市场的可能性增加，且美伊谈判也在逐渐推进中，不排除美国尽快解除伊朗制裁来释放原油，缓解油价上涨压力，以及由此加剧的通胀压力。”郑梦琦说。

值得注意的是，高盛继续唱多油价，将2021年底的布伦特原油价格预期上调10美元/桶至90美元/桶，市场情绪高涨。截至9月28日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加21067手至316676手，投机者所持ICE布伦特原油净多头头寸增加9303手合约，至328954手合约，创最近逾六个月新高，投机者所持ICE布伦特汽油净多头头寸增加14202手合约，至140397手合约，创最近11周新高，NYMEX、ICE市场的天然气期货净多头持仓增加3162手至212622手，多头力量继续增强。

郑梦琦认为，OPEC+增产幅度虽然符合市场预期，但需求增幅超过供应增幅，根据供需平衡推演，原油市场仍将维持紧平衡状态，油价获得支撑。而由于能源危机担忧加剧，原油多头力量继续增强，油价上行。关注美伊谈判进展，以及伊朗原油何时重返市场。节后，因外盘原油价格大幅上涨，内盘原油及相关油化工也将出现不同程度的上涨。

行业人士告诉记者，煤炭作为能源基础品种，供需紧张形势更为突出，下半年以来，国际煤价可以说是一路上行，目前涨势仍没有结束。10月2日，澳大利亚煤炭价格日内涨幅超过6%，运行至200美元/吨以上的高位。据了解，印度作为第二大煤炭进口国，其国内部分电厂存煤正在告急，进口采购需求攀升，日本、韩国近月进口量也以两位数增幅增长。与此同时，印度、蒙古、南非以及俄罗斯等煤炭出口国正在因为恶劣天气、疫情以及航运等问题而出口量减少。即将进入四季度北半球需求旺季，各国采购煤炭意愿攀升，国际煤价可能很难出现回落。

据了解，国际煤源紧张，外贸煤或难以发挥补充作用。国内市场来看，国庆假期期间，部分煤矿放假，且山西地区因强降雨导致部分煤矿停产，而铁路方面，主要运煤通道大秦线已经正式开始检修，秦皇岛港煤炭库存并没有明显增加，上中游供应并没有明显改善。

“预计假期过后，煤炭价格或延续节前强势运行。不过，节前国家发改委要求煤炭企业在现有基础上增加长协用煤供应，将很大程度上缓解电力企业采购压力，加之南方高温天气缓解、国内严格实行能耗管控，国内煤炭价格或逐渐回归理性。”宝城期货动力煤高级分析师王晓囡说。

农产品板块，棉花期货要“出圈”？

假期期间，棉花期货是农产品板块“最靓的仔”。ICE棉花价格假期上涨较多，其中，10月5日ICE棉花期货飙涨4美分/磅，触及交易所涨停限制，日内涨幅3.81%。假期中，关于棉花的利好消息较多。

国庆假期期间，外盘棉花大幅上行，9月30日ICE棉12月合约收于105.69美分/磅，10月6日美棉最高触及113.93美分/磅，为2011年9月以来最高水平。“ICE棉价上涨的因素主要受益于需求强劲。一方面，国内籽棉抢收带动内盘价格上行，内外盘价差拉大促使内外盘正套机会出现，买盘增多利多外盘。另一方面，中国强劲购买提升美棉需求，美棉最新周度出口销售数据显示，当周美棉净出口销售571400包，环比增加65%，且增长主要来自中国，中国国储棉库存偏低，存在补库需求，中国对美棉购买量较前期有明显增加。”中信期货棉花分析师吴静雯说。

国际棉花咨询委员会（ICAC）10月1日发布月度报告，报告预计2021/2022年度全球棉花产量增长、贸易活跃。2021/2022年度全球棉花产量预估为2570万吨，但仍低于新冠疫情前水平。澳大利亚、巴西、美国棉花产量有望增长，料抵消两大棉花生产国中国、印度的减产影响；全球棉花消费预估为2590万吨；行业已出现2020/2021年度以来最高贸易量，业内氛围保持积极，下一年度贸易量将达到1029万吨，尤其是许多发达国家的纺织行业零售销售活跃。

美国农业部10月4日发布的美国棉花生长报告显示，截至10月3日当周，美棉吐絮率为70%，前周为60%，去年同期为81%，五年均值为75%。美棉收割率为13%，前周为11%，去年同期为16%，五年均值为19%。美棉生长优良率为62%，前一周为65%，去年同期为40%。

物产中大期货农产品高级分析师谢雯认为，印度棉花产量与质量进一步降低的可能性较大。粉红棉铃虫在中后期危害棉花作物，印度旁遮普的西尔萨地区棉花作物中爆发粉红棉铃虫虫害。因作物已进入成熟期，且超过75%作物已成熟，损害已经形成且不可逆，目前农药与杀虫剂对虫害无效。马尔瓦地区棉农强烈反对农业部免费提供农药和杀虫剂的决定。

国内棉花市场，自新棉收购以来，籽棉收购价日渐水涨船高，根据全国棉花交易市场数据显示，节前最后一天9月30日，北疆地区机采棉收购价在9.7—9.9元/公斤（对应皮棉成本在23100—23700元/吨），假期期间，籽棉收购价日创新高，截至10月5日，北疆地区机采棉收购价最高突破11元/公斤，普遍在10.5—10.7元/公斤（对应皮棉成本在25300—25900元/吨），较节前上涨8%。

吴静雯认为，国庆假期期间，国内籽棉收购价持续上涨，较节前上涨达8%，叠加外盘大涨，节后首个交易日郑棉预计高开高走。目前籽棉收购还未迎来高峰期。一方面今年生长进度偏慢，开始收购时间延迟；另一方面，国庆期间新疆降水天气影响采收，截至10月5日，籽棉共加工12.05万吨，同比下降64.35%。待进入收购高峰期，籽棉价格仍有走高预期。当前主要驱动是抢收预期支撑棉价。另外，近期下游需求也有所好转，受益于9月份的限电限产，下游纺织厂降开机，坯布库存下降，释放压力，坯布价格上涨。综合来看，10月份棉价预计维持高位。

“今年新疆棉花产区气温整体低于去年，部分棉桃还没有完全吐絮，尚未达到采摘条件。如果后续不发生雨雪天气，没开的青桃在霜冻后十天左右或依然有机会吐絮，亩产将略有增加。新疆棉花价格继续上涨。”谢雯说。

国庆假期期间，布伦特原油期价带动国际油脂期价走高，美豆油期价升至61.63美分/磅的高点，马来西亚棕榈油期价升至4880令吉/吨的高点。

格林期货高级分析师刘锦介绍，国际原油作为全球大宗商品价格的风向标和成本基石，油价大涨预示着CRB商品价格指数仍有上行基础，也带动了植物油期价的上涨，生物柴油替代的必要性更加凸显。由于马来西亚棕榈油出口数据在9月份表现良好，CGS—CIMB组织称，截至9月底，因出口旺盛，马来西亚库存较上月减少2.5%至183万吨，马来西亚棕榈油期价创出上市199个月以来的新高度，最高升至4880令吉/吨。全球油脂采购依旧旺盛，埃及国有谷物采购机构，埃及商品供应总局称，已通过国际招标采购买入3.6万吨豆油，运抵日期介于11月25日至12月20日。

“整体来看，海外油脂市场形势一片大好，国内油脂市场开盘后有补涨需求，节前留存的油脂多单可继续持有，鉴于10月8日开市仅有一个交易日，新多单追高风险比较大，建议投资者结合自身风险，控制好参与仓位。”刘锦说。

10月13日，美国农业部将公布10月份美豆供需报告，市场预期美豆丰收已成定局，更多的变数将会体现在对华出口的数量上，这将是决定后续美豆期价走势的主要影响因素。“10月份另外一份重磅报告则是马来西亚棕榈油局的9月供需报告，虽然市场预期马来西亚棕榈油产量在9月份有较好的恢复，但是同样旺盛的出口使得马来西亚棕榈油库存将会有显著下降，加之10月份过后东南亚地区棕榈油将进入减产周期，不断攀升的国际油价和全球油脂库存的重建需求将会令国际植物有期价仍具有走高的基础。”刘锦说。

银河期货农产品研究员陈界正介绍，受USDA季度谷物库存报告意外利空影响，美豆节假日期间整体出现较大幅度回落，本次报告中，大豆玉米库存数据均相对利空。此次数据调整主要集中在产量端，其中大豆种植面积由8310万英亩上调至8340万英亩，作物单产上调至51蒲/英亩。虽然报告调整力度明显高于预期，但需要注意的是，此前美豆月差及单边上涨乏力，高度相对低于市场预估也一定程度反映了旧作平衡表在调整中有过激之嫌，受此影响，按照新作平衡表预估，库销比大概率要突破6%，美豆基本面逻辑将继续调整。

另外，虽然受益于生物燃料题材的影响，节假日期间国际油脂整体出现较大幅度上涨，市场对新作压榨仍然给予较好预期，但从大方向来看，新作确实无太多利好题材值得关注，可见美豆在低库存以及巴西旧作丰产压力影响下，当前美豆贴水确实给不出太大优势，而考虑到中国以及国际需求亮点仍然不足，10月至次年2月期间，美豆新增出口数量有限，而巴西新作如符合预期丰产，则美豆3月以后出口压力将更加明显，新作出口明显堪忧。

国内现货方面，受制于国内大豆压榨利润持续亏损影响，10月期间国内大豆到港量将明显下滑，加之油厂现货榨利一般以及国内限电因素影响，预计油厂整体也将以执行合同为主，开机率偏低，节前备货虽有透支影响，但在部分地区限提影响下，饲料厂库存累积幅度有限，月内前期未执行合同量仍然较大，国内现货基差前期预计仍然相对坚挺。“不过中期来看，我们认为国内基差走势仍将取决于盘面榨利的修复程度，虽然节假日期间美豆下跌幅度较大，但国际贴水仍然比较坚挺，短期榨利修正空间有限，现货方面仍然看不到太大的下跌基础。”陈界正说。

避险情绪能否助金价走高？

国庆节期间，黄金出现反弹，主要是受美国债务上限问题和通胀预期影响。疫情期间美国毫无节制地向市场和民众发放美钞，政府债务规模快速增加至28.4万亿美元。共和党和民主党仍在打口水战，市场紧张情绪导致欧美股市和东亚股市不同程度下跌，美元指数回调，避险情绪利多贵金属。周一，拜登要求国会在本周提高债务上限，以避免其带来经济动荡。周二，美国财政部长耶伦表示，10月18日是提高债务上限的最后期限，如果国会未能在美国债务违约之前解决联邦政府的借贷限额问题，结果将是灾难性的，极大可能导致经济衰退，使美元的储备地位面临风险。

华联期货研究所负责人殷双建认为，从以往经验来看，债务违约的重大风险两党都承受不起，在最后时刻会达成提高债务上限的相关协议。此外，欧美天然气价格持续大涨，通胀预期再次升温，有抗通胀属性的黄金受益。上周鲍威尔在听众会上也表示，预计未来几个月可能维持通胀高增长态势，比美联储预期的时间久。不过从长期来看，随着欧美经济恢复，缩减QE和加息预期是黄金头上的“达摩克里斯之剑”，在利空消息没有完全落地之前，后市黄金行情仍是空头主导。

国庆假期期间，外盘有色金属表现整体先扬后抑，其中铝、锡表现略偏强。截至10月6日15：00，LME铜较9月30日收盘涨1.6%至9092.5美元/吨，LME铝较节前涨2.0%至2918美元/吨，LME锌较节前涨1.3%至3052美元/吨，LME铅较节前涨1.9%至2156美元/吨，LME镍较节前涨0.5%至18080美元/吨，LME锡较节前涨4.8%至35000美元/吨。

假期期间外盘金属库存除铅品种小幅增加外，其余均有所下滑。截至10月5日，LME铜库存较节前减少7400吨至212125吨，LME铝库存较节前减少26325吨至1211975吨，LME锌库存较节前减少250吨至201625吨，LME铅库存较节前增加375吨至50200吨，LME镍库存较节前减少2622吨至154440吨，LME锡库存较节前减少55吨至1205吨。

海通期货有色研究员胡畔认为，假期期间有色金属主要的扰动因素集中在宏观层面。中国物流与采购联合会发布的9月份全球制造业PMI较上月回落0.1个百分点至55.6%，连续4个月环比下降。分区域看，9月欧洲制造业PMI较上月明显回落，对有色影响略偏空。中美关系方面，美国贸易代表戴琪4日表示，美计划与中方就中美第一阶段经贸协议落实情况、产业政策等问题展开坦率对话。她称美方无意“激化”与中国的贸易紧张局势，美方将启动针对性的关税豁免程序，允许美国企业申请豁免某些中国输美商品的加征关税，提振市场情绪。10月5日美国财政部长耶伦表示，如果国会未能在美国出现前所未有的债务违约之前解决债务上限问题，将损害美元的储备货币地位，美国经济将陷入衰退。同时她警告称，美国经济面临的通货膨胀压力可能会持续一段时间，市场避险情绪升温推动美元走强，施压有色金属。美国债务上限能否延期的问题仍继续发酵，如果10月18日仍未通过，宏观面临一定风险，因此对于有色金属来说，特别是金融属性较强的铜而言，节后宏观层面仍存在一定压力。需要注意的是，节后美国9月非农就业报告将出炉，这是美联储11月政策会议前收到的最后一份就业报告，此前美联储9月议息会议提出或将在11月宣布缩减购债计划，因此此次就业报告对其是否在11月份开启缩减购债进程有着重要作用。另外节后也将陆续公布国内社融、货币等重要经济数据，投资者需重点关注。

实际上，当前有色处于传统消费旺季，但是消费整体却呈现旺季不旺迹象，铜、铝、锌下游加工企业开工率均明显回落，主要因为当前价格高位和限电对消费影响较大。胡畔认为，铜方面，低库存和废铜紧张低精废价差仍有支撑，但限电主要影响下游开工率，基本面矛盾不突出，主要仍看宏观影响。铝方面，目前限电和能耗双控影响下供需双弱，库存持续累积，预计节后仍有累库，短期仍以振荡调整为主，关注节后抛储和库存累积情况。锌方面，限电限产对供需均有影响，相对来说对需求影响更大，同时节后面临着累库和抛储的双重压力，建议暂时观望。铅方面，因限电影响原生、再生生产开工率均有所下滑，国内社会库存出现小幅回落但仍在高位，短期沪铅或止跌，但总体仍是有色金属中较弱的品种。

节后国内股指怎么走？

国庆假期期间，海外市场并不平静。9月30日盘后以来，美股标普500指数总体呈现振荡小幅下挫走势，亚太地区市场如日经指数跌幅较大，A50指数也明显收跌。“全球金融市场总体看避险情绪上升，而外盘变动整体利空国内期指市场。”方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森说。

从消息面看，美国金融市场的焦点仍在美国政府债务上限问题方面。美国政府出台临时拨款法案，提供运转资金至12月3日，债务上限问题暂时缓解，但仍未根本消除，后期将继续影响外盘情绪，需关注对国内产生情绪面的间接影响。

记者注意到，美联储主席等继续表态认为高通胀问题将会缓解，对近期能源价格加速上涨暂时无忧虑，但部分官员开始警惕通胀问题。

“即使后期能源价格持续上行威胁到美国通胀，也有利于美联储加速收紧货币政策，对海外股市和国内期指是中长期的潜在利空影响。”李彦森说，同时，海外石油和天然气价格加速上涨，这一问题正在成为全球金融市场的新焦点。在经济并未出现明显加速的情况下，大宗商品价格尤其是能源价格上涨，令全球经济面临的滞胀风险上升，对期指市场运行也有利空影响。

李彦森认为，从技术面看，上证指数在关键支撑位上方反弹，主要技术指标变动不一，短期上行趋势线3530点附近的支撑较强，该位置仍可关注。压力位可关注3650点和前高3731点附近。中期来看，主要支撑仍在3200点附近，压力位在3731点，预计中期重新形成宽幅振荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。分品种看，预计上证50指数和沪深300指数已经判明短期底部，存在进一步反弹的可能性，中证500指数阶段性表现仍将不如上证50指数和沪深300指数。