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运价持续维持高位,供应链堵塞“吞噬”运力,海运“箱思病”何时纾解?

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南华期货:东北拉闸限电后的理性思考——关于沈阳碳排放来源的分析

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停电、限产席卷多省 煤炭“三兄弟”夜盘延续大涨

2021-09-29 08:45:40    新浪财经
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来源:期货日报 

  美国白宫正与欧佩克沟通油价。鲍威尔、耶伦明确缩债必要性,但低利率环境有望继续保持。

  受美国股市重挫拖、美元强势和API库存增加影响,国际油价收盘下跌。API报告显示,上周美国原油库存增加412.7万桶。欧佩克预计2021年石油需求为9660万桶/日。

  “拉闸限电”最近成了热词,无人不知,无人不晓。“能耗双控”之下,商品市场也被带热了!市场人士认为,“能耗双控”叠加停电限产,原材料供应端收缩或进一步推高相关品种价格。

  白宫正与欧佩克沟通油价,鲍威尔、耶伦明确缩债必要性

  昨日晚间,美国白宫官员表示,美国一直在关注油价,不仅与欧佩克合作,还在研究解决石油成本问题的各种方法。

  9月29日凌晨,美联储主席鲍威尔、美国财长耶伦参加美国参议院听证会。鲍威尔表示,提高债务上限是必要的,不采取行动的潜在影响将是严重的。“疫情复燃减缓复苏,现在几乎满足taper条件,但距离加息很遥远。”鲍威尔说。

  美国财长耶伦表示,利率成本预计将维持在低位,低利率环境可能会持续下去。

  “我们处于低利率环境。衡量财政可持续性的一个更好的方法是,看看债务的实际净利息成本。过去几年,美国国债的实际偿债成本一直为负。”耶伦说。

  美国财长耶伦警告称,如果未能尽快提高或暂停法定债务限额,将面临“灾难性”后果。

  巴西帕拉纳州一茬大豆(5911, 14.00, 0.24%)种植率为7%,二茬玉米(2477, -3.00, -0.12%)收割完成

  巴西帕拉纳州农村经济部公布作物播种及收割进度:截至9月27日,2021/2022年度第一茬大豆种植率为7%,前一周为3%,去年同期为0%;优良率为100%,前一周为100%,去年同期为0%。2021/2022年度第一茬玉米种植率为45%,前一周为45%,去年同期为34%;优良率为97%,前一周为98%,去年同期为84%。2020/2021年度第二茬玉米收割率为100%,前一周为98%,去年同期为98%;优良率为7%,前一周为7%,去年同期为55%。截至今日凌晨收盘,美豆跌0.91%,美豆粕(3481, -37.00, -1.05%)跌0.21%,美豆油跌1.34%,美糖涨1.12%,美棉涨1.91%,美玉米跌1.21%,美麦跌1.97%。

  铁合金涨停,煤炭“三兄弟”集体大涨

  能耗双控之下,周二黑色板块尤为强势。铁合金期货锰硅(12506, 1034.00, 9.01%)、硅铁(15870, 1312.00, 9.01%)再度涨停。锰硅主力合约价格再创上市新高。双焦此前自低位反弹后,昨日日盘继续上行,焦炭(3395, 80.00, 2.41%)最高升至3420元/吨,收涨6.5%,焦煤(3014, 82.00, 2.80%)重上3000点,收涨5%。国内商品期货夜盘,煤炭“三兄弟”延续大涨。截至昨日凌晨收盘,动力煤(1353, 64.00, 4.97%)、PVC(11900, 495.00, 4.34%)主力合约涨超4%;焦煤、焦炭、液化石油气、不锈钢、液化石油气涨超2%;PTA(5110, -120.00, -2.29%)跌超2%。有色金属方面,沪跌0.51%,(14420, -90.00, -0.62%)跌0.62%,(138980, -1470.00, -1.05%)跌0.68%,(68520, -720.00, -1.04%)跌1.04%,(23035, 405.00, 1.79%)涨1.79%,(276800, 7070.00, 2.62%)涨2.62%。

  从基本面来看,物产中大期货黑色高级分析师王海荣向期货日报记者表示,焦煤整体供应缺口仍在,但边际缩减。供应方面,因为国庆假期临近,部分煤矿计划关停,而受安全、环保等因素影响,煤矿产量偏低,且矿方严格执行禁止超产政策,原煤供应依旧紧缺。外煤进口仍然受限,蒙古国焦煤通关量维持低位,待集装箱贸易口岸建设完成后,有望增加进口。需求方面,下游焦化厂产量近期继续下降,焦化厂内库存有所增加,对焦煤需求开始减弱。“目前现货市场观望气氛较浓,煤矿仍有流拍现象。因此焦煤供需面紧缺程度略有缓解,在配煤上表现相对明显,焦煤总库存虽然在低位,但已经连续4周累库。”他说。

  焦炭方面,王海荣认为,目前焦炭供需双降,但下游需求降幅更明显,各渠道库存开始小幅累积。具体看,近期环保督察力度持续加大,各地区焦企不同程度限产,个别焦企存在焖炉现象,焦炭供应收缩明显。本周山东、山西、江苏等地焦化限产持续,山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月底关停。汾渭数据显示,上周样本地区(山西、山东、河北、内蒙)焦企平均开工率环比下降1.3%。需求方面,受能耗双控和限电等影响,钢厂减产对焦炭需求减弱,钢厂日均铁水产量降至218万吨,周环比下滑2%。本周部分钢厂提出降价,但焦化厂方面暂未接受,两者博弈加剧。

  “整体上,双焦市场弱稳为主,现货上涨动力不足,但双焦库存低位,虽有小幅累库但仍然要时间,并且双焦主力1月合约基差较大,盘面深度贴水20%以上,短期下跌空间也有限,盘面高位波动加大。”王海荣表示。

  有产业人士认为,受能耗双控和限电影响,铁合金供应和下游需求都受到影响,但目前供应影响更大,导致铁合金震荡偏强运行。硅铁供应方面,复产和限产同时存在,中卫地区25号复产,府谷地区仍停产,青海部分地区电力紧张,存在限产预期。相比硅铁,锰硅供应方面限产更加严格,内蒙、宁夏、广西地区因能耗管控趋严而限电限产,陕西地区也未见复产。

  限电停产引发需求担忧,有色金属承压下行

  周二,受能耗双控限电以及高价抑制下游消费,前期涨幅较为明显的金属普遍出现回落。沪镍、沪锡跌幅靠前。其中,沪镍主力合约近期从15.5万元/吨高位回调至14万元/吨附近;沪锡日内也偏弱运行,期价重心回落至27万元/吨下方。

  对于本次镍价回调,徽商期货研究所工业品部研究员陈晓波表示,一方面,宏观情绪构成利空。美联储FOMC决议及鲍威尔讲话释放偏鹰信号,加息点阵图显示加息预期再度提前,促使美元指数及美债收益率走强,有色金属普遍承压。另一方面,镍需求端有走弱迹象。据陈晓波介绍,近期各地限电限产政策对镍下游需求端的影响有所强化,300系不锈钢9月减产约25万吨,且后期不锈钢限产政策影响仍将持续,此背景下不锈钢与镍携手回调。硫酸镍本身生产受限,其下游前驱体及正极材料受限减产,也对镍的需求形成冲击。在他看来,目前镍库存仍呈现下滑趋势且处于历史低位,雨季上游矿端供应紧缺的预期仍未改变,因此镍下方空间相对有限。

  对于沪锡,一德期货有色金属分析师吴玉新认为,其下跌的主要原因也是限电限产。据他介绍,下游焊料加工企业以及终端电子厂等集中存在的江苏、广东等省份也在限电之列,使得市场对需求的担忧超过供应,进而导致锡价大跌。但是目前看库存仍未得到缓解。截至上周末,LME库存1155吨,国内库存1551吨,库存合计2706吨,较去年底减少4874吨,较去年同期减少6287吨,处于非常低的位置。国内四季度云南水电可能又会紧张,届时冶炼厂有可能再次限产。

  “但是我们看到,云南加工费上调,8月锡锭产量在增加,而且印尼精锡出口连续增加,随着疫情的缓解,矿的进口也会缓解,终端消费7—9月出现不同程度的增速回落,可以说除了库存外,其他前期支撑因素或在改变。需跟踪高频的库存数据何时拐头,在此之前锡价仍偏强,但波动或将加大。”吴玉新表示。

  从锡的基本面来看,吴玉新介绍,供应端,随着加工费的回升,冶炼厂积极性提高,8月中国精锡产量14210吨,环比增长49.57%,同比增长8.47%;云南某大型冶炼厂完成检修,恢复生产,广西地区冶炼厂则因限电影响,8月产量下滑较明显。海外方面,马来西亚msc炼厂在恢复生产,1—8月印尼精锡累计出口量46490吨,同比增长4.1%,秘鲁1—7月精锡产量为13.4千吨,同比增长40%,预计供应紧张四季度或有所缓解。需求端,疫情后需求集中释放,因中国生产和消费先于海外恢复,电子等订单大量涌入中国,锡的需求猛增,在新能汽车和电子行业高景气背景下,全球锡消费延续高增长。三季度国内锡消费增速小幅回落,四季度国内锡消费或将稳定,但基于去年高基数,四季度增速仍将下滑。

  原油系品种价格再创新高

  本周二,原油和天然气在价格大涨后,强势仍在持续。

  据南华期货能化分析师戴一帆介绍,目前原油供应端偏紧。首先,8月OPEC增产15万桶/日,幅度不及预期,OPEC+减产执行率为116%;其次,墨西哥湾仍有约16%(30万桶/日)原油产量和25%天然气产量(541百万立方英尺/日)未恢复,通常只要不是灾难性飓风,登陆后对原油和天然气产出影响时长不会超过一周,本次飓风对产量的影响超预期;最后,2020年疫情以来美国能源产业资本开支谨慎,页岩油气钻井平台增长相对缓慢,四季度和明年美国原油和天然气供应增速较慢。

  “因此,供应端看,在原本供应增速不高的情况下,飓风导致原油和天然气产量下滑超预期,原油和天然气供应紧张局面出现。”戴一帆表示。

  与此同时,市场需求依然强劲。“拉尼娜的预期在增强,NOAA给出的最新概率为70%—80%,预期将给东北亚、美国北部等地区带来更冷的冬天。东北亚地区的中国、日本和韩国作为全球天然气主要进口国,冷冬预期推动天然气冬季旺季需求进一步暴发。”戴一帆告诉记者,事实上在刚刚过去的夏季,美国中西部地区持续高温,天然气发电量激增,推动了天然气价格淡季不淡的大涨行情。目前又出现冷冬预期,天然气需求端保持强劲。伴随着天然气和煤价格大涨,原油的替代需求边际转强。原油市场基本面供应紧张需求向好推动油价走强。

  此外,宏观方面,美联储利率决议后,Taper时间点相对明确,美元强势对油价有压制。在戴一帆看来,整体而言,基本面驱动的逻辑占主导,油价保持强势。因此,原油和天然气都存在供应偏紧的情形,拉尼娜预期下全球天然气紧张局面仍将持续,基于替代能源需求,原油也将继续保持强势。


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